Сегодня утром основатель Strategy Майкл Сейлор объявил о новых покупках биткоина (BTC), финансируемых за счет прямого размытия акций его акционеров MSTR.
Несмотря на низкую эффективность MSTR по сравнению с BTC, Сейлор отказался восстановить запрет от 31 июля на размытие обыкновенных акций.
31 июля 2025 года Strategy предоставила четкие указания своим обычным акционерам: "Мы не будем выпускать MSTR ниже 2,5x mNAV, за исключением выплаты процентов и дивидендов".
Однако всего две недели спустя, 18 августа, компания пересмотрела свое обещание размывать MSTR "когда это иным образом считается выгодным для компании".
Strategy и Сейлор полностью воспользовались этим отозванным руководством за последние шесть недель. В частности, компания размыла обыкновенных акционеров MSTR на 3 278 660 акций, чтобы потратить 1 132 700 000 $ на покупку около 10 010 BTC.
Хотя Strategy является казначейской компанией BTC, оцениваемой на основе ее способности накапливать BTC для акционеров, эти размывающие покупки не помогли ее акциям превзойти этот ориентир.
С момента закрытия цены в 363,60 $ 18 августа, MSTR снизилась более чем на 10% на момент публикации.
За тот же период BTC снизился всего на 2%.
Другими словами, MSTR показал результаты хуже, чем BTC, на смущающие 800 базисных пунктов с момента повторного введения размывающих предложений на рынке (ATM).
- С 18 по 24 августа Strategy размыла MSTR на 875 301 акцию за 309,9 миллионов $ чистой выручки.
- С 26 августа по 1 сентября MSTR размылась на 1 237 000 акций за 425,3 миллионов $ чистой выручки.
- В период с 2 по 7 сентября Strategy размыла MSTR еще на 591 606 акций за 200,5 миллионов $ чистой выручки.
- С 8 по 21 сентября компания размыла MSTR на 227 401 акцию за 80,6 миллионов $ чистой выручки.
- Совсем недавно компания раскрыла информацию о 347 352 акциях за 116,4 миллионов $ чистой выручки с 22 по 28 сентября.
Почти все эти доходы пошли на покупку BTC. Включая вышеупомянутое размытие MSTR плюс другие сборы средств, такие как продажи привилегированных акций, компания купила BTC на сумму 356,9 миллионов $ с 18 по 24 августа, 449,3 миллионов $ с 26 августа по 1 сентября, 217,4 миллионов $ с 2 по 7 сентября, 159,9 миллионов $ с 8 по 21 сентября и 22,1 миллионов $ с 22 по 28 сентября.
Читайте больше: Майкл Сейлор продолжает размывать MSTR после изменения обещания
Размытие MSTR оплатило 94% покупок BTC с 18 августа
18 августа Strategy владела 629 376 BTC. Сегодня она владеет 640 031. Размытие MSTR оплатило большую часть этого.
Размытие MSTR финансировало 1 132 700 000 $ или 94% от общей суммы покупок BTC компании на 1 205 600 000 $ с 18 августа.
Все эти продажи были в пределах торгового диапазона 1-2,5x кратного к чистым активам (mNAV) для MSTR, что обещание Strategy от 31 июля явно запрещало, пока компания не отказалась от этого обещания 18 августа.
Действительно, MSTR не торговалась за пределами диапазона 1-2,5x mNAV с декабря 2024 года.
Интересно, что последний сбор средств компании с 22 по 28 сентября, похоже, не полностью расходуется на покупки BTC. Когда эти покупки будут завершены, если компания планирует покупать больше, это соотношение может немного измениться.
В отличие от всех предыдущих сборов средств, где почти вся сумма выручки шла на покупку BTC, компания потратила только 17,2% своих 128,1 $ чистой выручки с 22 по 28 сентября на покупку BTC.
Конечно, у компании есть квартальные обязательства по дивидендам перед привилегированными акционерами, поэтому у нее может не хватить денег для покупки большего количества BTC. Если это так, то вышеуказанная цифра в 94% останется неизменной.
Всего две недели в августе акционеры MSTR были защищены от безжалостного размытия руководства Strategy.
С тех пор как компания повторно ввела размытие MSTR, количество ее обыкновенных акций увеличилось на 1,2%, при этом показывая результаты хуже своего ориентира BTC на 800 базисных пунктов.
Есть информация? Отправьте нам электронное письмо безопасно через Protos Leaks. Для получения более информированных новостей следите за нами в X, Bluesky и Google News или подпишитесь на наш YouTube канал.
Источник: https://protos.com/94-of-strategys-bitcoin-buys-since-august-were-from-diluting-mstr/
