Институты сократили 52 000 BTC через ETF в первом квартале, свидетельствуют документы

Профессиональное владение спотовыми Bitcoin ETF в США резко сократилось в первом квартале на фоне углубления медвежьего рынка Биткоина, что свидетельствует о том, что институты, ориентированные на торговлю, были значимым источником продаж во время спада. Анализ квартальных отчётов 13F, проведённый CoinShares, показал, что профессиональные инвесторы сократили экспозицию в Bitcoin ETF с 313 000 BTC до 261 000 BTC — снижение на 17%.

Совокупная стоимость этих активов упала на 35% до $17,8 млрд, а доля активов US Bitcoin ETF, принадлежащих подателям форм 13F, снизилась с 24,7% до 20,8%. «Этот набор данных соответствует тому, как исторически выглядели рынки Биткоина в периоды просадок», — написал в отчёте аналитик CoinShares по цифровым активам Мэтт Киммелл, отметив, что в периоды спада стратегии с кредитным плечом и тактические стратегии, как правило, сворачиваются.

Продажи были сосредоточены преимущественно среди хедж-фондов и брокерских компаний, на долю которых пришлось около 96% от общего сокращения экспозиции. Хедж-фонды сократили свои активы на 31 400 BTC, что составило снижение на 39%, тогда как брокерские компании уменьшили экспозицию на 18 800 BTC — снижение на 53%. Для сравнения, инвестиционные консультанты — крупнейшая профессиональная группа с активами в 150 300 BTC — сократили экспозицию лишь на 5,9%. Банки, в свою очередь, добавили 7 800 BTC, фактически удвоив свою экспозицию за квартал.

Снижение профессионального владения совпало с резкой ценовой коррекцией Биткоина. Актив упал примерно на 22% в первом квартале, продолжив снижение с конца 2025 года и ненадолго опустившись ниже $60 000. В точке минимума Биткоин находился примерно на 50% ниже своего исторического максимума, достигнутого в октябре 2025 года на уровне выше $126 000.

Ключевые выводы

• Профессиональная экспозиция в спотовые Bitcoin ETF США на основе форм 13F сократилась на 17% в первом квартале до 261 000 BTC; долларовая стоимость упала на 35% до $17,8 млрд; доля подателей 13F в активах ETF снизилась с 24,7% до 20,8%.
• Хедж-фонды и брокерские компании обеспечили подавляющую часть сокращений (около 96%): хедж-фонды — минус 39% (31 400 BTC), брокерские компании — минус 53% (18 800 BTC).
• Инвестиционные консультанты сократили экспозицию на 5,9%; банки добавили 7 800 BTC, примерно удвоив свои активы.
• Ценовое движение Биктоин в первом квартале — снижение примерно на 22% — совпало с более широкой просадкой, начавшейся в 2025 году и завершившейся падением примерно на 50% от пика до минимума относительно максимума октября 2025 года.
• Регуляторные изменения вселили определённый оптимизм: более чёткое разграничение полномочий между Комиссией по ценным бумагам и биржам США и CFTC, а также изменения, касающиеся пенсионных счетов, были названы потенциальными долгосрочными драйверами роста, даже несмотря на продолжающиеся дискуссии вокруг Закона CLARITY и вопросов структуры рынка.
• Институциональные настроения демонстрируют признаки устойчивости: традиционные игроки, такие как BlackRock, признают потенциальную роль BTC в диверсифицированных портфелях, сигнализируя о продолжающемся выходе в мейнстрим, несмотря на регуляторную неопределённость.

Регуляторный фон и его возможное влияние на рынки

CoinShares охарактеризовал регуляторную ситуацию первого квартала как всё более благоприятную для экосистемы цифровых активов. В отчёте отмечается прогресс в направлении более чётких границ между Комиссией по ценным бумагам и биржам США и CFTC, а также предложения, которые повлияют на порядок учёта цифровых активов на пенсионных счетах. Эти шаги происходят на фоне продолжающихся регуляторных дискуссий о структуре рынка и классификации активов, которые могут повлиять на разработку продуктов и участие институциональных игроков в будущем.

Регуляторный ритм распространился и на текущее планирование ведомств. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) обозначила цифровые активы как стратегический приоритет до 2030 года, представив проект стратегического плана с целью создания прочной регуляторной основы «через рациональный, последовательный и принципиальный подход». Этот акцент на ясности может снизить часть неопределённости, которая удерживала более консервативные институты от более глубокого участия в рынках криптовалют.

Настроения в отрасли и перспективы

Помимо политики, в отчёте подчёркивается растущая открытость к Биткоину среди традиционных финансовых институтов. В начале этого года BlackRock признал потенциальную роль Биткоина в диверсифицированных портфелях, утверждая, что традиционные модели диверсификации акций и облигаций стали менее надёжными в финансовой среде после 2020 года. Эта позиция — если её примут другие ведущие управляющие активами — может обеспечить более стабильный спрос на экспозицию в BTC, даже несмотря на то, что регуляторный фон остаётся неоднозначным.

Тем не менее рынок по-прежнему формируется под влиянием политических дискуссий. Закон CLARITY — предлагаемая концепция, призванная определить роли Комиссии по ценным бумагам и биржам США и CFTC и установить более комплексную регуляторную среду для цифровых активов, — продолжает привлекать пристальное внимание банков и участников отрасли. Хотя некоторые законодатели ожидают голосования в Сенате уже в августе, наблюдатели предупреждают, что сроки принятия законодательства и компромиссы существенно повлияют на скорость, с которой сектор сможет перейти к более чётким, кодифицированным правилам.

Для трейдеров и инвесторов данные первого квартала выявляют более широкую закономерность: профессиональные стратегии — особенно с кредитным плечом и тактические — как правило, сворачиваются в периоды просадок, потенциально усиливая краткосрочную волатильность, но при этом указывая на путь сектора к более глубокой институциональной интеграции в случае ускорения регуляторной ясности.

Аналитики и наблюдатели рынка будут внимательно следить за тем, как будет развиваться отчётность по форме 13F в следующем квартале, как будет вести себя ценовое движение BTC на фоне меняющейся политики и будут ли крупные игроки продолжать наращивать позиции в Биткоине на фоне продолжающихся регуляторных дискуссий. Взаимодействие между ценовой динамикой и регуляторной ясностью, вероятно, будет определять как разработку продуктов, так и институциональный аппетит в ближайшей перспективе.

Читателям следует отслеживать ход принятия Закона CLARITY и стратегического плана Комиссии по ценным бумагам и биржам США до 2030 года для получения более конкретных сигналов о регуляторной среде. По мере того как традиционные финансы всё глубже взаимодействуют с Биткоином, предстоящие кварталы могут показать, является ли этот период консолидации среди профессиональных держателей паузой перед возобновлением накопления или более длительной переоценкой криптовалютных портфелей институтов.

Инвесторам стоит следить за тем, как регуляторы окончательно разграничат ответственность между Комиссией по ценным бумагам и биржам США и CFTC, как будет развиваться порядок учёта пенсионных счетов и сохранится ли поддержка со стороны крупных управляющих активами по мере того, как рынок ищет более чёткую и понятную концепцию для цифровых активов.

Эта статья была первоначально опубликована как Institutions shed 52,000 BTC via ETFs in Q1, filings show на Crypto Breaking News — вашем надёжном источнике новостей о криптовалютах, Биткоине и обновлениях блокчейна.