30 июня FCA Великобритании отказалось от своего окончательного свода правил по криптовалютам, впервые снизив требования к капиталу стабильной монеты и введя правила злоупотребления рынком. Вот что озн30 июня FCA Великобритании отказалось от своего окончательного свода правил по криптовалютам, впервые снизив требования к капиталу стабильной монеты и введя правила злоупотребления рынком. Вот что озн
Breaking: UK FCA только что завершила работу над сводом правил криптографии, а правила капитала Stablecoin стали намного легче
Автор: Джеймс Митчелл (James Mitchell)
Поделиться
30 июня FCA Великобритании отказалось от своего окончательного свода правил по криптовалютам, впервые снизив требования к капиталу стабильной монеты и введя правила злоупотребления рынком. Вот что означает новая структура, поскольку переходный период MiCA параллельно закрывается.
Ключевые выводы
30 июня Управление финансового поведения Великобритании опубликовало свои окончательные политические заявления о регулировании криптоактивов, охватывающие пруденциальный капитал, злоупотребление рынком и стандарты стейблкоинов.
Коэффициент капитала стейблкоинов (K-SII) для несистемных эмитентов резко сократился с 2% до 1% после отката отрасли
Впервые FCA ввело специальную структуру инсайдерской торговли и манипулирования рынком, смоделированную по традиционным финансовым правилам.
Окно авторизации открывается 30 сентября 2026 г. и закрывается 28 февраля 2027 г., полный режим вступает в силу 25 октября 2027 г
Сроки почти точно совпадают с переходным сроком ЕС MiCA 1 июля, что отражает глобальный сдвиг в сторону лицензированных крипторынков институционального уровня.
Трейдеры и учреждения должны начать планировать свою позицию соблюдения требований прямо сейчас, в преддверии того, что станет определяющим циклом регулирования для второго полугодия 2026 года
Обзор: Долгожданное ведро наконец-то упало
В течение почти двух лет самым большим источником беспокойства в криптографических кругах Великобритании была неопределенность, а не ограничение. Это изменилось 30 июня. Согласно отчету The Block , FCA опубликовало окончательный набор политических заявлений, устанавливающих пруденциальные правила, правила злоупотреблений на рынке и правила стабильной монеты для криптоактивов, работающих в Великобритании, завершив серию консультационных раундов, которые продолжались до конца 2025 года и до 2026 года.
Это происходит не изолированно. На той же неделе переходный период MiCA в ЕС также подходит к окончательному завершению 1 июля, после чего любой поставщик услуг криптоактивов, работающий в ЕС без полного разрешения MiCA, больше не может полагаться на договоренности о дедушке. Почти одновременное время этапов Великобритании и ЕС не случайно;Это отражает более широкую картину в основных юрисдикциях, рассматривающих вторую половину 2026 года как момент, когда крипто формально переходит из слабо контролируемой границы в лицензированный финансовый сектор.
Для бирж, эмитентов стабильных монет, хранителей и маркет-мейкеров это означает, что прогнозы затрат на соблюдение требований, которые когда-то были теоретическими, теперь сопровождаются конкретными цифрами. Для розничных инвесторов это означает, что прозрачность активов и подотчетность эмитентов вот-вот станут неизбежными факторами при выборе места для торговли.
Четыре ключевых вывода из окончательного свода правил FCA
1. Требования к капиталу Stablecoin упрощены: коэффициент K-SII снижен с 2% до 1%
Возможно, это самая важная победа отрасли в новой структуре. Согласно отчету The Block , FCA снизило коэффициент капитала K-SII для выпуска стабильной монеты до 1% с ранее предложенных 2%, в то время как приемлемые криптоактивы, допущенные к квалификационным торговым платформам Великобритании, теперь столкнутся с единым требованием к чистой позиции риска в размере 40% плюс корректировка волатильности по умолчанию контрагента в размере 40%, заменяющая первоначально предложенную двухуровневую систему классификации.
Это упрощение является прямым ответом на обратную связь отрасли. В анализе Skadden отмечается, что FCA проводило обширные консультации по пруденциальному режиму в конце 2025 года и в начале 2026 года, при этом фирмы широко утверждали, что первоначальная двухуровневая структура была чрезмерно сложной и капиталоемкой, что потенциально подрывало привлекательность Великобритании в качестве основы для выпуска стабильных монет.
Но проще не значит свободнее. Одна деталь, которую стоит отметить: согласно юридическому анализу от Freshfields , эмитентам стейблкоинов, зарегистрированным в Великобритании, будет запрещено передавать проценты, заработанные на резервных активах, держателям токенов. Это ставит стейблкоины, выпущенные в Великобритании, в структурное невыгодное положение по сравнению с оффшорными конкурентами, которые делят доходность с держателями - преднамеренный выбор регулирующих органов, направленный на то, чтобы стабильные монеты не дрейфовали на территорию, подобную фонду.
2. Структура злоупотреблений на рынке, впервые смоделированная на традиционных финансах
Если корректировка капитала является уступкой отрасли, новый режим злоупотребления рынком является самой тяжелой частью пакета. The Block сообщает , что окончательные правила устанавливают структуру злоупотребления рынком, охватывающую инсайдерскую торговлю и манипулирование, требуя от британских квалификационных платформ для торговли криптоактивами (QCATP) проводить комплексную проверку, соответствовать критериям допуска и публиковать квалификационные документы о раскрытии криптоактивов для любого актива, допущенного к торговле. FCA также удалило предыдущее исключение, позволяющее перечислять взаимозаменяемые криптоактивы без документа о раскрытии информации.
Это не строится с нуля. Как объясняет анализ Latham & Watkins , базовый нормативный документ уже обеспечивает законодательную основу для режима злоупотреблений на рынке криптоактивов в целом в соответствии с существующими правилами злоупотреблений на рынке TradFi, при этом подробные правила FCA заполняют специфику.
На практике ожидается, что операторы крупных платформ будут отслеживать и сообщать о предполагаемых злоупотреблениях на рынке на своих платформах с уточненными требованиями в отношении раскрытия внутренней информации и обязательств по промежуточному уведомлению. То поведение, которое исторически определяло запуск токенов с низкой капитализацией - скоординированные группы насосов, инсайдеры, публикующие свои собственные объявления - теперь имеет реальное нормативное и юридическое воздействие на площадки, регулируемые FCA.
3. Часы начинаются сейчас: авторизация открывается 30 сентября, полный режим в прямом эфире 25 октября 2027 г
Как только правила будут завершены, время становится следующим вопросом, который задает каждая фирма. Согласно освещению cryptoadventure , окно заявки на авторизацию открывается 30 сентября 2026 г., закрывается 28 февраля 2027 г., и ожидается, что новый режим вступит в силу 25 октября 2027 г. FCA ясно дал понять, что существующие регистрации в соответствии с Правилами отмывания денег не будут автоматически конвертироваться - каждая фирма, работающая в рамках регулируемой деятельности с криптоактивами, должна будет запросить новое разрешение FCA.
Чтобы помочь фирмам подготовиться, на собственном сайте FCA отмечается, что регулятор начнет предлагать встречи поддержки перед подачей заявок, начиная с июля. Это дает отрасли примерно 15 месяцев для создания инфраструктуры соответствия - окно, которое звучит щедро на бумаге, но может оказаться трудным для небольших команд, учитывая объем изменений, необходимых в отношении достаточности капитала, систем надзора за рынком и разделения активов клиентов.
4. Широкий охват, с DeFi все еще в серой зоне
Новый режим забрасывает широкую сеть. Отчетность Cryptoadventure подтверждает, что структура приводит биржи, кошельки, хранителей, услуги по стейкингу и квалифицированных эмитентов стейблкоинов в режим полной авторизации, охватывающий обязательное лицензирование, стандарты хранения, защиту от злоупотреблений на рынке, правила раскрытия информации и пруденциальные требования.
Примечательно, что анализ Latham указывает на то, что децентрализованные финансы пока остаются вне сферы действия режима, а FCA планирует отдельное руководство, чтобы определить, когда деятельность "действительно проводится на децентрализованной основе". Это оставляет сетевые протоколы с некоторой краткосрочной гибкостью за пределами формального периметра соответствия - хотя по мере того, как определение "контролирующего субъекта" со временем обостряется, эта серая зона, вероятно, сузится.
Как это складывается против MiCA
Через Ла-Манш структура MiCA ЕС достигает своей вехи почти одновременно. Анализ Хакена подтверждает, что переходный период MiCA в масштабах всего ЕС заканчивается 1 июля 2026 года, после чего организации, предлагающие услуги криптоактивов в ЕС без разрешения, больше не могут полагаться на переходные меры.
Два режима разделяют схожую философию, но расходятся в исполнении.
Что касается капитала и хранения, сравнительный анализ Cyfrin отмечает, что MiCA устанавливает более строгие пруденциальные и защитные стандарты, чем сопоставимые правила США и Великобритании, - часть того, почему некоторые эмитенты, как сообщается, взвешивают переход к более гибким юрисдикциям. Решение FCA сократить коэффициент капитала стабильной монеты до 1% читается как попытка сбалансировать нормативную строгость с конкурентоспособностью на этом фронте.
Что касается структуры рынка, анализ KuCoin предлагает поразительный прогноз: отраслевые наблюдатели ожидают, что примерно 80% бирж, работающих в настоящее время в ЕС, не смогут вовремя получить лицензию MiCA, что вынудит их полностью уйти с рынка. Независимо от того, соответствует ли эта цифра точно, она подчеркивает, насколько крутой стала планка соответствия - регистрация местных субъектов, модернизированная инфраструктура AML и KYC и полная реализация правил поездок не являются необязательными дополнениями.
Что касается резервов стейблкоинов, эти две структуры действительно расходятся. Согласно исследованию SpotedCrypto , MiCA требует, чтобы значительные эмитенты стейблкоинов держали примерно 60% резервов в кредитных учреждениях ЕС, в то время как Закон США GENIUS не устанавливает обязательного минимального распределения банковских депозитов. Это несоответствие вынуждает глобальных эмитентов, таких как Circle, поддерживать отдельные резервные пулы jurisdiction-specific - реальные операционные расходы, которые увеличиваются по мере того, как все больше регионов принимают свои собственные индивидуальные правила резервов.
В совокупности фреймворки FCA и MiCA отличаются мелким шрифтом, но указывают в одном направлении: начиная со второй половины 2026 года лицензированная эксплуатация становится жестким требованием для доступа к основным развитым крипторынкам, а бизнес-модели, построенные на регуляторных серых зонах. теряют пространство для маневра.
Что это означает для трейдеров и учреждений
Для розничных трейдеров ясность регулирования обычно приводит к двум параллельным сдвигам. Стандарты листинга активов на регулируемых платформах ужесточаются, выдавливая токены с низким содержанием, которые полагаются исключительно на маркетинговую шумиху, а не на основы. В то же время правила злоупотребления рынком теоретически улучшают обнаружение цен и снижают вероятность того, что розничные трейдеры окажутся в невыгодном положении из-за информационной асимметрии.
Для институционального капитала более четкий свод правил, как правило, является зеленым светом, а не красным - это означает, что выделение средств на регулируемые рынки больше не сопряжено с таким же хвостовым риском резких изменений политики. Исторически сложилось так, что окно сразу после запуска основной нормативной базы, как правило, было, когда соответствующие высококачественные активы переоцениваются вверх по мере того, как институциональный капитал становится более уверенно развертываться в масштабе.
Если вы наблюдаете за этим нормативным циклом для торговых возможностей, сейчас подходящий момент, чтобы пересмотреть свою стратегию и убедиться, что вы работаете на платформе, созданной для предстоящей эпохи соответствия.
По мере того, как нормативный контроль усиливается во всем мире, выбор платформы с долгосрочной приверженностью соблюдению нормативных требований и широким охватом рынка имеет большее значение, чем когда-либо. Независимо от того, позиционируете ли вы основные активы или отслеживаете секторы, готовые извлечь выгоду из этого нормативного сдвига, MEXC предлагает комплексную экосистему спотов и деривативов, которая облегчает настройку позиционирования по мере развития свода правил.
Исследовательская группа MEXC Crypto Pulse
Наша команда считает совпадение между окончательным сводом правил FCA и переходным сроком MiCA более чем совпадением - оно отражает структурный сдвиг между основными регулирующими органами от "наблюдения и изучения" к "систематическому поглощению криптовалюты в периметр финансового регулирования". Две детали выделяются как особенно важные для участников рынка.
Во-первых, решение FCA снизить коэффициент капитала стабильной монеты с 2% до 1%, одновременно запретив британским эмитентам передавать резервную доходность держателям, является преднамеренной комбинацией "ослабить здесь, ужесточить там". Это снижает барьер для входа и не позволяет стабильным монетам незаметно превращаться в нерегулируемые продукты доходности. Мы ожидаем, что этот подход повлияет на другие юрисдикции, особенно поскольку грань между стабильными монетами и фондами денежного рынка продолжает стираться по всему миру.
Во-вторых, введение формальных правил злоупотребления рынком предполагает, что на криптовалютных рынках начинает появляться "премия за прозрачность информации". Проекты и платформы, которые активно создают инфраструктуру раскрытия информации и сотрудничают с регулирующими органами, с большей вероятностью будут привлекать институциональный капитал в долгосрочной перспективе, в то время как те, кто полагается на информационную асимметрию для получения прибыли, обнаружат, что это преимущество постепенно стирается. Наша рекомендация для трейдеров, осуществляющих этот переход: отдавайте приоритет основным активам и позиции соответствия платформам, а не краткосрочным циклам ажиотажа.
Часто задаваемые вопросы
Когда официально вступит в силу новый крипторежим FCA?
Окно заявки на авторизацию открывается 30 сентября 2026 г. и закрывается 28 февраля 2027 г. Ожидается, что полный режим регулирования вступит в силу 25 октября 2027 г. То, что было опубликовано 30 июня, является окончательным заявлением о политике, что дает фирмам примерно 15 месяцев на подготовку.
Насколько на самом деле снизились требования к капиталу стейблкоинов?
Коэффициент капитала K-SII для несистемного выпуска стейблкоинов был снижен с ранее предложенных 2% до 1%. Приемлемые криптоактивы на квалификационных торговых платформах также столкнутся с единым требованием к чистой позиции риска 40% и корректировкой волатильности контрагента по умолчанию 40%.
Как структура FCA сравнивается с MiCA ЕС?
Оба имеют схожие цели, но различаются по исполнению. MiCA налагает более строгие требования к резервам (примерно 60% хранятся в кредитных учреждениях ЕС для значительных стабильных монет) и, как правило, считается более строгим в отношении пруденциальных и депозитарных стандартов. FCA выбрало упрощенную систему коэффициентов капитала, но аналогичным образом запрещает эмитентам стабильных монет делиться процентным доходом с держателями.
Охватывает ли этот новый режим протоколы DeFi?
Еще нет. DeFi остается за пределами текущей структуры, и FCA планирует выпустить отдельное руководство, определяющее то, что считается действительно децентрализованной деятельностью.
Как розничные инвесторы должны реагировать на этот нормативный сдвиг?
Приоритезируйте платформы с продемонстрированной долгосрочной приверженностью соблюдению требований и прозрачной практике раскрытия информации. Сосредоточьтесь на основных принципах активов, а не на краткосрочном ажиотаже, и следите за прогрессом авторизации в разных юрисдикциях, чтобы соответствующим образом скорректировать свое позиционирование.
Отказ от ответственности
Эта статья предназначена только для информационных целей и не является инвестиционным советом, юридической консультацией или нормативным руководством. Рынки криптоактивов нестабильны, и нормативная база продолжает развиваться;читатели должны обращаться к официальным документам, опубликованным FCA, ESMA и другими соответствующими регулирующими органами для получения достоверной информации. Прежде чем принимать какие-либо инвестиционные или нормативные решения, читатели должны провести собственное исследование и проконсультироваться с квалифицированными юристами и финансовыми специалистами. MEXC не несет ответственности за любые прямые или косвенные убытки, связанные с доверием к содержанию этой статьи.
Об авторе
Эта статья была написана командой MEXC Crypto Pulse, которая фокусируется на глобальных разработках в области регулирования криптоактивов, анализе макрополитики и исследованиях институционального рынка, обеспечивая своевременное и профессиональное соблюдение требований и понимание рынка для трейдеров и отраслевых наблюдателей.
Источники
Хотите получить самый быстрый доступ к последним обновлениям MEXC? Присоединяйтесь к нашей официальной группе Telegram прямо сейчас!
Верификация аккаунта: Понимание KYC | Как завершить KYC
Возможности рынка
DeFi Курс (DEFI)
--
----
USD
График цены DeFi (DEFI) в реальном времени
Описание: Криптопульс использует возможности ИИ и открытые источники, чтобы мгновенно сообщать вам о самых актуальных трендах токенов. За экспертной аналитикой и подробной информацией перейдите на MEXC Обучение.
Статьи, размещенные на этой странице, взяты из открытых источников и представлены исключительно для информационных целей. Они не отражают позицию или взгляды MEXC. Все права принадлежат Джеймс Митчелл (James Mitchell). Если вы считаете, что какой-либо контент нарушает права третьей стороны, пожалуйста, свяжитесь с [email protected] для оперативного удаления. MEXC не гарантирует точность, полноту или своевременность любого контента и не несет ответственности за любые действия, предпринятые на основе предоставленной информации. Содержание не является финансовым, юридическим или другим профессиональным советом, а также не должно интерпретироваться как рекомендация или одобрение со стороны MEXC. Для получения экспертных мнений и углубленного анализа посетите MEXC Обучение.
Узнайте больше о DeFi
Подробнее
Мирное соглашение между США и Ираном только что изменило прогноз цены Ethereum (ETH), и цифры это подтверждают
Мир изменил расчёты по ETH, причём не так, как ожидало большинство инвесторов. Когда в июне 2026 года было подтверждено прекращение огня между США и Ираном, Ethereum не просто восстановился вместе с б
2026/06/23
XChat: полный гид по мессенджеру X со сквозным шифрованием
Ключевые выводы XChat – это самостоятельный зашифрованный мессенджер, запущенный X (ранее Twitter), с поддержкой сквозного шифрования, аудио- и видеозвонков и многим другим Приложение выходит эксклюзи
2026/05/29
Что такое стейблкоин? Полный Обзор для начинающих по стабильным криптовалютам
Вы заинтересованы в стейблкоинах, но находите концепции криптовалют слишком сложными? Вы не одиноки. Мир цифровых валют может быть сложным, особенно для новичков. Этот исчерпывающий гид объясняет все,
2026/05/25
Последние новости о DeFi
Подробнее
Aave расширяется в сферу кредитов под залог золота — вот почему это важно
Aave расширяет инициативу по займам под залог золота, направленную на выход в реальные активы, что отражает растущий тренд капитала в DeFi. The post Aave Expands into Gold-Backed
2026/06/28
Прогноз цены Binance Coin (BNB): где может оказаться BNB через 5 лет?
TLDR BNB используется для скидок на торговые комиссии, стейкинга, DeFi, игр и платежей в экосистеме Binance. Ежеквартальное сжигание токенов сокращает общий объём предложения BNB, с целью
2026/06/28
Kinetiq от Hyperliquid достигает $1 млрд TVL, пока kHYPE расширяется в крупных DeFi-приложениях
Kinetiq превышает $1,05 млрд TVL, поскольку kHYPE расширяется на Pendle, Curve, Hyperlend и Felix в Hyperliquid DeFi. Kinetiq — протокол ликвидного стейкинга, построенный на Hyperliquid
2026/06/29
В тренде
Трендовые криптовалюты, которые в настоящее время привлекают значительное внимание рынка
Цены на криптовалюту
Криптовалюты с наибольшим объемом торгов
Недавно добавленные
Криптовалюты недавно внесенные в листинг и доступные для торговли