Companiile de infrastructură fintech au strâns 18,6 miliarde de dolari în capital de risc în 2024, reprezentând 35% din toate investițiile fintech, conform CB Insights. Categoria — care include platforme bancare de bază, sisteme de procesare a plăților, instrumente de automatizare a conformității și furnizori de Banking-as-a-Service — a atras cea mai mare cotă de investiții VC în fintech timp de trei ani consecutiv. Investitorii prioritizează infrastructura deoarece aceasta captează valoare de la fiecare companie fintech și din fiecare tranzacție financiară construită pe aceasta, creând afaceri durabile cu efecte de rețea compuse.
Teza Investiției în Infrastructură
Companiile de infrastructură din orice sector tehnologic au caracteristici atractive comune: costuri ridicate de schimbare, venituri recurente și efect de levier de la fiecare client și tranzacție care rulează pe platformă. În fintech, aceste caracteristici sunt amplificate de natura reglementată a serviciilor financiare, care adaugă cerințe de conformitate ce cresc valoarea furnizorilor de infrastructură și ridică bariere la intrare pentru concurenți.
Conform McKinsey, companiile de infrastructură fintech rețin clienți în proporții care depășesc 95% anual, comparativ cu 85% pentru companiile de aplicații fintech. Avantajul de retenție reflectă dificultatea și riscul migrării sistemelor financiare de bază — o bancă care și-a integrat operațiunile cu o platformă bancară de bază sau un procesor de plăți se confruntă cu luni de muncă de migrare și risc operațional semnificativ pentru a schimba furnizorii.
Modelul de venituri este la fel de atractiv. Companiile de infrastructură generează venituri bazate pe tranzacții care cresc odată cu creșterea clienților. Când un startup fintech construit pe o platformă BaaS dobândește mai mulți clienți, veniturile furnizorului de infrastructură cresc automat fără efort suplimentar de vânzare. Conform Forrester Research, compania mediană de infrastructură fintech generează o retenție netă în dolari de 120% — ceea ce înseamnă că clienții existenți generează cu 20% mai multe venituri în fiecare an pe măsură ce utilizarea lor crește.
Categorii de Infrastructură care Atrag Capital
Platformele bancare de bază (Thought Machine, Mambu, 10x Banking) au strâns 4,2 miliarde de dolari pe măsură ce băncile și neobăncile înlocuiesc sistemele din era mainframe cu alternative native în cloud. Infrastructura de plăți (Stripe, Adyen, Checkout.com, Marqeta) a strâns 5,8 miliarde de dolari pe măsură ce volumele comerțului digital cresc. Infrastructura de conformitate și risc (Alloy, Sardine, Chainalysis) a strâns 3,1 miliarde de dolari pe măsură ce cerințele de reglementare cresc la nivel global. Platformele BaaS (Unit, Treasury Prime, Synctera) au strâns 2,4 miliarde de dolari pe măsură ce adoptarea finanțelor încorporate accelerează.
Conform proiecțiilor din industrie, piața infrastructurii fintech va ajunge la 120 de miliarde de dolari în venituri anuale până în 2028, crescând cu 22% anual. Creșterea este determinată de trei factori: mai multe platforme bancare digitale lansate pe infrastructură modernă, mai multe companii nefinanciare care încorporează servicii financiare prin BaaS și mai multe bănci tradiționale care migrează sistemele moștenite către platforme native în cloud.
De ce Infrastructura Produce Randamente Supradimensionate
Investițiile în infrastructura fintech au produs unele dintre cele mai mari randamente de risc din sector. Stripe, evaluată la 65 de miliarde de dolari, este o companie de infrastructură de plăți. Plaid, evaluată la 13,4 miliarde de dolari, este o companie de infrastructură de conectivitate a datelor. Marqeta, care a devenit publică la o evaluare de 16 miliarde de dolari, este o companie de infrastructură de emitere de carduri. Fiecare a construit o platformă pe care alte companii se bazează pentru a oferi servicii financiare.
Randamentele supradimensionate reflectă efectul de levier inerent afacerilor de infrastructură. O companie de aplicații fintech captează valoare de la propriii clienți. O companie de infrastructură fintech captează valoare din fiecare aplicație construită pe platforma sa și din fiecare client pe care acele aplicații îl servesc. Conform Goldman Sachs, companiile de infrastructură fintech se tranzacționează la o medie de 15x venituri forward, comparativ cu 8x pentru companiile de aplicații fintech, reflectând durabilitatea și natura compusă a fluxurilor lor de venituri.
Pentru investitorii de risc, teza infrastructurii este simplă: pe măsură ce fintech crește, infrastructura crește mai rapid deoarece fiecare companie fintech și fiecare tranzacție financiară necesită infrastructură. Companiile care construiesc cea mai fiabilă, cuprinzătoare și scalabilă infrastructură financiară vor captura o cotă permanentă din economia serviciilor financiare de mii de miliarde de dolari.
