Ce se întâmplă cu Strategy dacă Bitcoin scade sub $8,000?

Strategy (MicroStrategy) a afirmat astăzi că poate acoperi în totalitate datoria sa de 6 miliarde de dolari chiar dacă Bitcoin scade cu 88% la 8.000 de dolari. Cu toate acestea, întrebarea mai mare este ce se întâmplă dacă prețul Bitcoin scade sub acel nivel?

Postarea companiei evidențiază rezervele sale de Bitcoin de 49,3 miliarde de dolari (la 69.000 USD/BTC) și scadențele eșalonate ale notelor convertibile până în 2032, concepute pentru a evita lichidarea immedicată.

Strategy reiterează ce se întâmplă dacă prețul Bitcoin scade la 8.000 de dolari

La doar câteva zile după apelul privind rezultatele financiare, Strategy a reiterat pentru a doua oară prețul prospectiv de 8.000 de dolari pentru Bitcoin și ce s-ar întâmpla cu compania într-un astfel de eveniment.

Sponsored

Sponsored

La prima vedere, anunțul semnalează reziliență în fața volatilității extreme. Cu toate acestea, o analiză mai profundă relevă că 8.000 de dolari ar putea fi mai degrabă un „nivel minim de stres" teoretic decât un adevărat scut împotriva pericolului financiar.

La 8.000 de dolari, activele Strategy sunt egale cu pasivele sale. Capitalul propriu este tehnic zero, dar firma poate totuși onora obligațiile de datorie fără a vinde Bitcoin.

Notele convertibile rămân funcționale, iar scadențele eșalonate oferă managementului spațiu de manevră. CEO-ul firmei, Phong Le, a subliniat recent că chiar și o scădere de 90% a BTC s-ar desfășura pe parcursul mai multor ani, oferind firmei timp să se restructureze, să emită noi capitaluri proprii sau să refinanțeze datoria.

Totuși, sub această cifră principală se află o rețea de presiuni financiare care ar putea intensifica rapid dacă Bitcoin scade și mai mult.

Sponsored

Sponsored

Sub 8.000 de dolari: stres privind clauzele și marjele

Primele fisuri apar la aproximativ 7.000 de dolari. Împrumuturile garantate susținute de garanții BTC încalcă clauzele LTV (raportul împrumut-valoare), declanșând cereri pentru garanții suplimentare sau rambursare parțială.

Dacă piețele sunt nelichide, Strategy ar putea fi forțată să vândă Bitcoin pentru a satisface creditorii. Această buclă reflexivă ar putea deprima și mai mult prețurile BTC.

În această etapă, compania este încă tehnic solvabilă, dar fiecare vânzare forțată amplifică riscul de piață și ridică spectrul unei desfaceri a efectului de levier.

Insolvența devine reală la 6.000 de dolari

O scădere ulterioară la 6.000 de dolari transformă scenariul. Activele totale scad cu mult sub datoria totală, iar deținătorii de obligațiuni negarantate se confruntă cu pierderi probabile.

Deținătorii de capitaluri proprii ar vedea o compresie extremă, valoarea comportându-se ca o opțiune call profund out-of-the-money pe o recuperare BTC.

Sponsored

Sponsored

Restructurarea devine probabilă, chiar dacă operațiunile continuă. Managementul ar putea implementa strategii precum:

• Schimburi datorie-capital
• Extinderi de scadență, sau
• Reduceri parțiale pentru a stabiliza bilanțul.

Sub 5.000 de dolari: vine frontiera lichidării

O scădere sub 5.000 de dolari trece un prag unde creditorii garantați pot forța lichidarea garanțiilor. Combinat cu lichiditatea redusă a pieței, acest lucru ar putea crea vânzări în cascadă de BTC și efecte sistemice de propagare.

În acest scenariu:

• Capitalul propriu al companiei este probabil șters
• Datoria negarantată este profund afectată, și
• Restructurarea sau falimentul devine o posibilitate reală.

Sponsored

Sponsored

Viteza, efectul de levier și lichiditatea ca adevărata pericol

Perspectiva critică este că 8.000 de dolari nu este o linie de moarte binară. Supraviețuirea depinde de:

• Viteza scăderii BTC: Scăderile rapide amplifică presiunea marjei și vânzarea reflexivă.
• Structura datoriei: Datoria puternic garantată sau pe termen scurt accelerează riscul sub 8.000 de dolari.
• Accesul la lichiditate: Închiderile pieței sau creditele înghețate exacerbează stresul, declanșând potențial spirale de lichidare peste nivelul nominal minim.

Ce ar însemna pentru piață?

Strategy este un deținător major de BTC. Lichidările forțate sau vânzările determinate de marjă ar putea avea repercusiuni pe piețele cripto mai largi, afectând ETF-urile, minerii și traderii cu efect de levier.

Chiar dacă Strategy supraviețuiește, deținătorii de capitaluri proprii se confruntă cu volatilitate excesivă, iar sentimentul pieței s-ar putea schimba brusc în așteptarea evenimentelor de stres.

Prin urmare, în timp ce declarația Strategy de astăzi sugerează încrederea firmei și planificarea bilanțului, sub 8.000 de dolari, interacțiunea dintre efectul de levier, clauze și lichiditate definește linia reală de supraviețuire dincolo de preț singur.