În urma ieșirii de 160 trilioane won, 3.500 de companii listate au intrat pe piață.

În ultimii opt ani, atitudinea Coreei de Sud față de activele cripto a fost într-o stare de divizare delicată.

Pe de o parte, se mândrește cu una dintre cele mai active și emoționale piețe de tranzacționare cripto din lume. Cu o densitate ridicată a investitorilor de retail și o frecvență rapidă de tranzacționare, noile narative sunt aproape întotdeauna amplificate mai întâi pe piața sud-coreeană. Pe de altă parte, la nivel instituțional, companiile listate și instituțiile profesionale au fost excluse în mod explicit de mult timp—li se interzice să dețină, să aloce sau chiar să includă aceste active în bilanțurile lor contabile.

Astfel, o contradicție structurală de lungă durată, dar rareori recunoscută, a luat treptat formă: piața era deja matură, dar sistemul rămânea absent.

Pe 12 ianuarie, această contradicție a fost în sfârșit rezolvată de autorități. Comisia pentru Servicii Financiare din Coreea de Sud (FSC) a aprobat oficial ca companiile listate și investitorii profesioniști să poată aloca anual până la 5% din capitalul propriu către primele 20 de active cripto după capitalizarea de piață.

Aceasta marchează sfârșitul oficial al interdicției substanțiale privind participarea instituțională pe piața cripto, în vigoare din 2017.

Relaxarea reglementărilor

Dacă ne uităm doar la proporții, această politică nu este radicală; schimbarea cu adevărat importantă este „cine are voie să intre".

În ultimii ani, autoritățile de reglementare sud-coreene au subliniat în mod repetat doar două cuvinte cheie: protecția investitorilor și riscul sistemic. De data aceasta, însă, autoritățile de reglementare nu au optat pentru dereglementarea completă, ci au stabilit limite extrem de clare:

• Limitat la companiile listate și investitorii profesioniști (aproximativ 3.500 de entități au obținut accesul pe piață, inclusiv companiile listate și instituțiile de investiții profesionale înregistrate).
• Limitat la primele 20 de active cripto mainstream după capitalizarea de piață.
• Raportul maxim de alocare este de 5% din capitalul social.

Aceasta nu înseamnă încurajarea apetitului pentru risc, ci mai degrabă realizarea a ceva mai realist: când activele cripto au devenit o clasă de active importantă la nivel social, continuarea excluderii tuturor instituțiilor creează în sine noi riscuri.

„Relaxarea" sistemului nu este o mișcare către radicalism, ci o corecție rațională întârziată.

Costul ieșirii capitalului

Această schimbare nu s-a întâmplat brusc și nici nu a provenit dintr-o schimbare de ideologie; mai degrabă, a fost impulsionată de presiunile repetate ale realității.

Până în 2025, investitorii sud-coreeni au transferat mai mult de 160 trilioane won (aproximativ 110 miliarde USD) către platformele de tranzacționare criptomonede din străinătate.

În ciuda întârzierilor de reglementare, activele cripto au devenit unul dintre cele mai importante active de investiții din Coreea de Sud, cu aproape 10 milioane de investitori, dar activitățile de tranzacționare au loc din ce în ce mai mult în afara jurisdicției de reglementare.

Consecințele acestui fapt nu sunt complicate, dar sunt extrem de reale:

• Platformele de tranzacționare interne au experimentat o creștere stagnantă.
• Investitorii au fost forțați să se îndrepte către platforme din străinătate, cum ar fi Binance și Bybit.
• Riscurile și capitalul se scurg simultan, totuși reglementarea se confruntă cu dificultăți în a le acoperi.

Sub o astfel de structură, menținerea în continuare a „interdicției instituționale" nu mai este prudentă, ci amplifica lacunele sistemice. Acum, odată cu redeschiderea canalelor de conformitate interne, aceste fonduri care au fost forțate să iasă văd pentru prima dată posibilitatea de a se întoarce.

De la „blocare" la „deblocare"

Mai important, aceasta nu este o ajustare de politică izolată.

Recent, Ministerul Finanțelor din Coreea de Sud a declarat clar intenția sa de a promova lansarea de ETF-uri spot pe active digitale. De la discuții despre stablecoin-uri la permiterea deținerilor instituționale, și apoi la stabilirea instrumentelor de investiții standardizate, se produce o schimbare clară în logica de reglementare.

Când companiilor listate li se permite să aloce direct active cripto și, în același timp, pe piață se pregătesc produse financiare conforme, reglementate și lichidabile, semnalul este foarte clar: ceea ce îngrijorează cu adevărat autoritățile de reglementare nu mai este „dacă să permită sau nu instituțiilor să intre pe piață", ci „cum să mențină instituțiile în cadrul sistemului".

Aceasta înseamnă că Coreea de Sud construiește o cale completă de participare instituțională: de la proprietatea directă la produse standardizate, și apoi la un sistem conform de tranzacționare și compensare, mai degrabă decât gestionare fragmentată și pasivă caz cu caz.

Ceea ce s-a schimbat cu adevărat nu este atitudinea Coreei de Sud față de activele cripto, ci faptul că autoritățile de reglementare au recunoscut în sfârșit că această piață nu mai poate fi exclusă din sistem.

Pe măsură ce companiile listate, instituțiile profesionale și canalele de investiții conforme încep să se alinieze simultan, rolul activelor cripto în Coreea de Sud se schimbă, de asemenea— nu mai este doar o piață gri tolerată pasiv, ci o formă de activ care este încorporată oficial în sistemul financiar și care poate fi gestionată, reglementată și trebuie luată în serios.

Acest pas nu a venit devreme, dar cel puțin a început în sfârșit.

*Conținutul acestui articol este doar în scop informativ și nu constituie sfaturi de investiții. Investiția implică riscuri; vă rugăm să investiți cu prudență.