Raport Anual TGE 2025: Peste 80% dintre cele 118 proiecte au scăzut sub prețul de emisiune; cu cât FDV-ul este mai mare, cu atât declinul este mai sever.

Autor: Memento Research

Compilat de: Saoirse, Foresight News

Date actualizate la 20 decembrie 2025. Metrică: Procentul de modificare de la lansarea TGE, calculat ca Evaluare Complet Diluată (FDV) + Capitalizare de Piață (MC).

rezumat

Am urmărit 118 emisiuni de tokenuri în 2025, iar rezultatele au fost îngrozitoare:

• 84,7% (100 din 118 proiecte) dintre tokenuri au avut prețuri sub evaluarea inițială a ofertei de monede (TGE), ceea ce înseamnă că aproximativ patru cincimi din proiecte operau în pierdere.
• Performanță mediană: De la lansare, evaluarea complet diluată (FDV) a scăzut cu 71,1%, iar capitalizarea de piață (MC) a scăzut cu 66,8%.
• „Media" ascunde adevărul sumbru: în timp ce portofoliul ponderat egal (calculat prin FDV) a scăzut cu aproximativ 33,3%, portofoliul ponderat prin FDV a scăzut cu până la 61,5%, ceea ce este și mai rău (ceea ce înseamnă că acele proiecte mari și foarte mediatizate au avut performanțe și mai slabe).
• Din cele 118 proiecte, doar 18 (15,3%) au înregistrat creșteri de preț (marcate cu „verde"): creșterea mediană pentru tokenurile în ascensiune a fost de 109,7% (aproximativ de 2,1 ori), în timp ce restul de 100 de proiecte au înregistrat toate scăderi de preț (marcate cu „roșu"), scăderea mediană pentru tokenurile în declin fiind de 76,8%.

Distribuția Scăderilor în Evaluarea Complet Diluată (FDV)

Rezumatul situației actuale:

• Doar 15% dintre tokenuri sunt încă evaluate peste evaluarea inițială a ofertei de monede (TGE);
• Până la 65% din proiectele de emisiune de tokenuri au văzut prețurile scăzând cu mai mult de 50% în comparație cu prețul de emisiune TGE, 51% dintre aceste proiecte înregistrând o scădere de peste 70%.

Proiecte și performanța lor relativă pe categorii în 2025

În 2025, proiectele de emisiune de tokenuri se vor concentra în principal pe două domenii majore — Infrastructură și Inteligență Artificială (AI), care vor reprezenta 60% din toate emisiunile noi de tokenuri. Cu toate acestea, rentabilitățile medii și mediane pentru fiecare categorie diferă semnificativ, ceea ce merită atenție.

Interpretarea Datelor:

• Tema principală a industriei în 2025 a fost ascensiunea burselor descentralizate cu contracte perpetue (Perp DEX), reprezentate de Hyperliquid, Aster lansându-se de asemenea cu succes în al patrulea trimestru. Deși dimensiunea eșantionului acestei categorii este mică și mediana este încă negativă, bursele descentralizate cu contracte perpetue (creștere medie de 213%) pot fi considerate „o clasă de câștigători".
• Dimensiunea eșantionului pentru proiectele de gaming este prea mică pentru a extrage concluzii semnificative și sunt afectate semnificativ de o singură valoare atipică — rezultând o creștere medie, dar o scădere mediană de 86%.
• Finanțele descentralizate (DeFi) este sectorul cu cea mai mare „rată de succes" (32% din proiecte au crescut), iar acest sector este mai mult despre „supraviețuirea celor mai potriviți" decât apariția de „proiecte de succes colosal";
• Sectoarele de infrastructură și inteligență artificială (AI) sunt supraaglomerate cu proiecte, extrem de competitive și cu performanțe slabe, cu scăderi mediane de 72% și respectiv 82%.

Relevanța Evaluării Complet Diluate Inițiale (FDV) față de Performanța Proiectului

Cea mai clară concluzie din date:

• Există 28 de oferte de tokenuri cu o evaluare complet diluată inițială (FDV) de ≥1 miliard USD;
• În prezent, prețurile tuturor acestor proiecte au scăzut (rata de creștere este 0%), cu o scădere mediană de aproximativ 81%.
• Acest lucru explică de asemenea de ce indicele ponderat FDV (scădere de 61,5%) a avut performanțe mult mai slabe decât indicele ponderat egal (scădere de 33,3%) – performanța slabă a lansărilor majore a tras în jos piața pe tot parcursul anului.

Puncte cheie:

Evaluarea inițială a proiectului a fost stabilită prea mare, depășind cu mult valoarea sa justă, ceea ce a dus la performanța sa slabă pe termen lung și la o scădere și mai mare.

Retrospectivă și Perspective 2025

Următoarele concluzii pot fi extrase din datele de mai sus:

• Pentru majoritatea tokenurilor, evenimentele de generare a tokenurilor (TGE) tind să fie „puncte de intrare mai slabe", cu o performanță mediană a prețului de „aproximativ 70% scădere".
• Evenimentele de Generare a Tokenurilor (TGE) nu mai sunt o „fereastră de intrare timpurie". Pentru proiectele supramedializate, dar cu fundamentale slabe, TGE poate reprezenta chiar „vârful" prețului.
• Proiectele lansate cu FDV inițial ridicat nu au „crescut la un nivel care se potrivește cu evaluările lor"; în schimb, prețurile lor au fost semnificativ reduse.
• Istoria se repetă în moduri surprinzătoare: majoritatea proiectelor TGE sunt concentrate în sectorul de infrastructură (și există, de asemenea, multe proiecte de inteligență artificială din cauza actualei bule AI), dar aceste sectoare sunt tocmai cele mai grav afectate de pierderi.
• Dacă planificați să participați la investiții TGE, în esență „pariați că puteți găsi proiecte atipice rare", deoarece, pe baza probabilității de bază, majoritatea proiectelor au performanțe foarte slabe.

Dacă împărțim piața din 2025 în funcție de cuartilele FDV inițial, modelul devine foarte clar: proiectele de emisiune de tokenuri cu cel mai mic FDV inițial și prețurile cele mai ieftine sunt singura categorie cu o rată de supraviețuire considerabilă (40% din proiecte au crescut), iar scăderea lor mediană a fost de asemenea relativ ușoară (aproximativ -26%); în timp ce toate proiectele cu FDV inițial peste nivelul median au fost practic re-evaluate la minim, cu o scădere mediană între -70% și -83%, și aproape niciun proiect nu a realizat o creștere.

Prin urmare, o lecție cheie poate fi învățată din acest set de date: activitatea de generare a tokenurilor (TGE) în 2025 este o „perioadă de resetare a evaluării" - majoritatea prețurilor tokenurilor continuă să scadă, doar foarte puține proiecte atipice realizând o creștere; și cu cât FDV este mai mare la momentul ofertei inițiale, cu atât scăderea finală este mai mare.