Când Futures Conduc și Spot Rămâne în Urmă: S-a Epuizat Potențialul de Creștere al Bitcoin?

• Raliul de 20% al Bitcoin din aprilie a fost susținut în întregime de cererea de contracte futures perpetue, în timp ce acumularea spot a rămas negativă pe tot parcursul.
  
• Cererea aparentă on-chain a atins -87.600 BTC în aprilie, semnalând că achizițiile instituționale nu au reușit să compenseze vânzările deținătorilor existenți.
  
• Indicele Bull Score a scăzut de la 50 la 40 în aprilie, reflectând slăbirea fundamentelor on-chain sub acțiunea de preț de la suprafață.

Cea mai recentă recuperare a prețului Bitcoin ridică mai multe întrebări decât încredere. Activul digital a crescut cu aproximativ 20% în aprilie, urcând de la aproximativ 66.000 USD până la 79.000 USD. 

Cu toate acestea, mișcarea a fost catalogată drept un „raliu speculativ", cererea de contracte futures perpetue fiind identificată ca singurul factor determinant, în timp ce cererea spot a rămas negativă pe tot parcursul. 

Bitcoin se tranzacționa la 78.718,44 USD la momentul redactării acestui articol, în creștere cu 0,33% în 24 de ore și cu 0,77% în șapte zile. Decalajul dintre activitatea futures și cea spot reprezintă acum principala preocupare pentru observatorii pieței.

Un Raliu Construit pe Levier, Nu pe Acumulare

Divergența dintre creșterea prețului și contracția cererii spot este unul dintre cele mai clare semnale on-chain că câștigurile de preț sunt speculative, nu structurale. 

Datele indică faptul că cumpărătorul marginal al pieței a fost speculativ, nu fundamental. Această distincție are o greutate reală pentru oricine urmărește direcția pe termen mediu a Bitcoin.

Indicatorul cererii aparente, care urmărește variația pe 30 de zile a achizițiilor directe de Bitcoin, a rămas negativ pe tot parcursul lunii aprilie, în timp ce cererea de futures a crescut. 

Șeful departamentului de cercetare, Julio Moreno, a descris cele două tendințe combinate ca reprezentând adesea un semnal de avertizare. Cererea spot reflectă monede cumpărate și păstrate, în timp ce futures reprezintă poziționare cu levier, pe termen scurt.

Datele on-chain au arătat că cererea aparentă pe 30 de zile s-a apropiat de -87.600 BTC la începutul lunii. Decalajul sugerează că achizițiile ETF și corporative sunt egalate și depășite de vânzările deținătorilor existenți și ale minerilor. 

Prin urmare, chiar și achizițiile instituționale nu au fost suficiente pentru a transforma acumularea spot reală în teritoriu pozitiv.

Moreno a remarcat că dobânda deschisă umflată la futures crește considerabil riscul de desfacere. Raliile construite pe această structură tind să se autolimiteze, iar fără o creștere a cererii spot care să susțină prețurile ridicate, desfacerea pozițiilor futures devine de obicei factorul determinant al oricărei corecții ulterioare.

Ecoul din 2022 și Ce Arată Datele Acum

Această divergență a fost observată la marginea pieței bearish din 2022, când dinamici similare au dus la o prăbușire prelungită ce a rezultat într-o pierdere de 70% față de maximul Bitcoin. 

Paralela atrage atenția serioasă a analiștilor care urmăresc îndeaproape structura actuală.

Structura mișcării din aprilie a generat, de asemenea, comparații cu fazele anterioare ale pieței. Divergențe similare între cererea crescândă de futures și cererea spot în scădere au fost observate la începutul declinului din 2022, când Bitcoin a intrat într-o perioadă prelungită de corecție în urma desfacerilor masive de levier.

Indicele Bull Score a scăzut de la 50 la 40 în aprilie, coborând sub nivelul neutru și confirmând condițiile bearish. 

Acest declin confirmă că fundamentele on-chain s-au slăbit după raliul speculativ al futures. Faptul că această deteriorare a avut loc în timpul unei creșteri de preț face semnalul mai greu de ignorat.

Analiștii avertizează că, fără o inversare a cererii aparente din negativ în pozitiv, raliile spre maximul local de 79.000 USD vor lipsi de suportul on-chain necesar pentru o depășire susținută. 

Până când cumpărătorii spot nu vor reveni în număr semnificativ, nivelul actual al prețului Bitcoin rămâne pe un teren incert.

The post When Futures Lead and Spot Lags: Is Bitcoin's Upside Running Out? appeared first on Live Bitcoin News.