Ethereum Detém 54% de Todo o Fornecimento de Stablecoin – Tron Controla a Maior Parte do Resto

Os dados da Artemis mostram que o Ethereum aloja 168,7 mil milhões de dólares em fornecimento de stablecoin, representando 53,9% do total em todas as chains monitorizadas, com a Tron a deter 86,7 mil milhões de dólares e todas as outras redes a representar os restantes 18%.

A Realidade de Duas Chains

O treemap conta a história visualmente. O Ethereum e a Tron ocupam juntos cerca de 82% do gráfico por área. Todo o resto está fragmentado por uma longa cauda de redes, nenhuma das quais excede individualmente 6% do fornecimento total.

Os 168,7 mil milhões de dólares do Ethereum representam mais do dobro dos 86,7 mil milhões de dólares da Tron. A diferença é estrutural, não marginal.

O domínio do Ethereum reflete a sua posição como camada de liquidação primária para atividade institucional de stablecoin, colateral DeFi e liquidez em dólares on-chain. Tanto o USDT como o USDC mantêm os seus maiores pools individuais no Ethereum.

A quota de 27,7% da Tron merece contexto. A rede tem sido historicamente a via preferida para transferências de USDT de alto volume e baixas taxas, particularmente em mercados emergentes e para transações de dólares peer-to-peer fora do sistema financeiro ocidental. O valor de 86,7 mil milhões de dólares não é atividade institucional DeFi. Reflete um caso de uso totalmente diferente, centrado na utilidade de transferência em vez de colateral de protocolo.

A Cauda Longa

Abaixo dos dois primeiros, a distribuição fragmenta-se acentuadamente. A Solana detém 5,4% do fornecimento total de stablecoin, a BNB Chain detém 5,1% e a Arbitrum situa-se em 2,5%. A Base representa 1,5%. Todas as outras redes no conjunto de dados, incluindo a Polygon com 1,1%, a Avalanche com 0,6%, a Plasma com 0,6%, a Aptos com 0,4%, a TON com 0,3% e a HyperEVM com 0,3%, ficam abaixo do limiar onde a sua quota individual afeta significativamente o panorama geral.

A quota combinada de todas as chains fora do Ethereum e da Tron é de aproximadamente 18%. A Solana e a BNB Chain representam a maior parte disso. As restantes quinze ou mais redes no conjunto de dados partilham o resto.

Essa fragmentação reflete o estado atual da liquidez de stablecoin no ecossistema multi-chain. O capital não se distribuiu uniformemente à medida que novas chains foram lançadas. Concentrou-se onde a certeza de liquidação, profundidade de liquidez e procura de protocolo são mais elevadas.

O Que os Dados Não Mostram

A distribuição de fornecimento e a distribuição de atividade não são a mesma métrica. Uma chain pode deter uma pequena percentagem do fornecimento total de stablecoin enquanto processa uma quota desproporcional de transações se os tamanhos médios das transações forem menores. O caso de uso da Tron é um exemplo desta dinâmica na direção oposta: fornecimento elevado em relação ao perfil de transação dos seus principais utilizadores.

Os dados da Artemis medem onde as stablecoins estão, não com que frequência se movem ou para que são utilizadas. Ambas as métricas são importantes para compreender a adoção de stablecoin. A quota de fornecimento por si só exagera o domínio funcional do Ethereum em alguns contextos e subestima a relevância transacional da Tron noutros.

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