Desde o início da guerra no Irão, a narrativa do mercado tem sido simples: o aumento do petróleo, o impulso inflacionário e a maior volatilidade de preços do mercado serão temporários e diminuirão assim que o conflito terminar, permitindo que os bancos centrais estimulem a economia e os mercados com dinheiro fácil, como têm feito consistentemente desde 2008.
Mas existe uma visão contrária que diz que as cicatrizes da guerra no Irão persistirão durante muito tempo sob a forma de um patamar de inflação global estruturalmente elevado. Isto poderá impactar os retornos em todas as classes de ativos, incluindo ações, criptomoedas e obrigações.
A resposta para isso reside na maior conclusão da guerra no Irão: os mercados de energia são frágeis, e as principais economias estão expostas a aumentos nos preços do petróleo e interrupções no fornecimento de energia.
Durante décadas, vários países, incluindo as principais economias, dependeram de cadeias globais de fornecimento de energia, mercados orientados por preços e vantagem comparativa. Esse modelo funcionou, mas agora desmoronou-se em meio à mais recente interrupção no Estreito de Ormuz, que levou a enormes escassez de energia em todo o mundo, incluindo em grandes economias como Índia, Japão e Coreia do Sul. Se o conflito se prolongar, eventualmente países como a China, que possuem reservas consideráveis, também poderão sofrer, incluindo os supostamente independentes energeticamente EUA.
O resultado: No futuro, cada nação provavelmente tornará a independência e segurança energética centrais na sua estratégia de segurança nacional.
Segundo o especialista em mercados de energia Anas Alhajji, esta tendência desencadeará uma rápida desglobalização dos mercados de energia, priorizando o controlo sobre o custo e gerando inflação persistente.
"Uma vez que essa mentalidade se estabeleça, os mercados globais de energia nunca voltarão ao antigo modelo de comércio aberto, orientado por preços e amplamente comercial. Em vez disso, as economias capitalistas—historicamente dependentes da eficiência do mercado, cadeias de fornecimento globais e vantagem comparativa—espelharão cada vez mais a abordagem chinesa: forte direção estatal, armazenamento estratégico, integração vertical, subsídios para campeões nacionais e priorização da autossuficiência/controlo sobre a pura minimização de custos", disse ele numa explicação no X.
Ele acrescentou que a maioria das nações carece da cadeia de fornecimento centralizada, base industrial e tomada de decisão da China, o que poderia resultar em inovação mais lenta, mercados fragmentados e custos mais elevados.
"O resultado: custos mais elevados, inovação mais lenta em algumas áreas, mercados fragmentados e redução da eficiência geral para as economias de estilo ocidental, tudo em nome da 'segurança'. A energia deixa de ser apenas mais uma mercadoria; torna-se uma arma geopolítica e uma fortaleza doméstica", observou ele.
Por outras palavras, o impacto da guerra no Irão vai além da volatilidade de preços do petróleo a curto prazo.
Já existem sinais de consequências generalizadas, afetando tudo, desde fertilizantes e produção alimentar até à produção industrial e talvez até à fabricação de chips e à indústria de semicondutores, já que a interrupção no Estreito de Ormuz bloqueia o fornecimento de hélio e enxofre, que são cruciais para a fabricação de chips.
Além disso, a ONU já alertou para preços alimentares mais elevados em todo o mundo.
Impacto nos ativos
Tudo isto significa que os bancos centrais podem já não ter o espaço que antes tinham para abrir rapidamente a torneira da liquidez para apoiar a economia e os preços dos ativos.
De 2008 a 2021, o índice de preços ao consumidor (IPC) global ou taxa de inflação teve uma média inferior a 3% (subindo brevemente para 8% em 2022, apenas para voltar a 3% em 2024), de acordo com a fonte de dados St. Louis Fed. Isto permitiu aos bancos centrais, incluindo o FRB, BOJ e outros, seguir políticas monetárias ultra-facilitadas que estabeleceram taxas de juro em ou abaixo de zero, e bombear liquidez através de compras agressivas de obrigações ou flexibilização quantitativa, alimentando ganhos épicos em todos os mercados. O Bitcoin, por exemplo, passou de um preço denominado em dólares de um único dígito em 2011 para $126.000 em outubro do ano passado.
Mas com um patamar de inflação estruturalmente mais elevado esperado, esse paradigma muda. Os bancos centrais já não podem presumir que podem sempre cortar taxas para impulsionar o crescimento. A liquidez poderá ser mais restrita, limitando os retornos em todas as classes de ativos.
A mensagem é clara: os investidores devem preparar-se para um mundo onde a inflação é persistente, a política monetária é menos acomodatícia e a volatilidade de preços do mercado é a nova normalidade.
Fonte: https://www.coindesk.com/markets/2026/03/18/the-era-of-cheap-money-is-over-as-the-iran-war-creates-a-permanent-inflation-floor
