Leah Callon-Butler escreveu recentemente que a era do rock and roll das cripto acabou, e ela está maioritariamente certa sobre o arco. Mas eu vivi dentro da indústria musical quando o rock and roll realmente morreu, e há mais na história.

Fui líder de produto na Universal Music durante a era torrent. Sentei-me nas salas onde os executivos decidiram processar avós em vez de construir o Spotify. Vi-os gastar mais em advogados do que em artistas. E eventualmente, fui despedido por apontar que já tínhamos perdido.

Então, quando alguém usa rock and roll como metáfora para o que está a acontecer nos ativos digitais, eu sei o que a metáfora realmente contém.

Eis como o fim da era do rock and roll realmente pareceu por dentro. A parte mais barulhenta e emocionante da cultura morreu enquanto a infraestrutura aborrecida por baixo dela silenciosamente se tornou a coisa que importava. As estrelas do rock desapareceram. Os executivos de streaming assumiram o controlo. E a audiência cresceu mesmo quando a cultura se tornou menos interessante.

Callon-Butler enquadra isto como uma espécie de luto. O sonho cypherpunk foi diluído pelos ETFs e custódia institucional. O meme dos olhos laser usado por presidentes. E sim, entendo a tristeza. Senti-a ao ver a Universal Music passar de descobrir artistas para otimizar playlists.

Mas é aqui que o paralelo da indústria musical realmente se torna útil, e ninguém fala sobre esta parte.

As editoras sobreviveram. Embrulharam o streaming e chamaram-lhe inovação. Passaram de combater o Napster a possuir capital no Spotify. Os mesmos executivos que queriam destruir a partilha de ficheiros acabaram por lucrar com a infraestrutura que a partilha de ficheiros forçou a existir. O establishment absorveu a revolução e renomeou-a.

É isso que está a acontecer agora com os ativos digitais. O JP Morgan está a fazer o que a Universal fez com o streaming. Estão a embrulhar a coisa que combateram e a chamá-la de produto. E tal como com a música, a audiência vai crescer, a infraestrutura vai melhorar, e a cultura vai ficar menos interessante. Essa parte a Callon-Butler acerta.

Mas a parte que ela perde é o que aconteceu a seguir na música. Algo que o establishment não conseguiu absorver.

Enquanto a Universal estava ocupada a tornar-se uma empresa de streaming, dez mil adolescentes com blogs e estúdios de quarto estavam a construir algo que as editoras não conseguiam embrulhar. O miúdo sueco de death metal. O produtor brasileiro de baile funk. O arqueólogo de techno de Detroit. Eles não se conheciam. Nem sequer sabiam que a Universal importava. Só queriam documentar o que amavam.

E coletivamente, sem qualquer coordenação, criaram algo que as instituições não conseguiam replicar: especificidade infinita. Cada gosto possível tem o seu próprio ecossistema. Cada microgénero tem o seu próprio canal de distribuição. A monocultura dissolveu-se em algo tão granular que nenhuma estrutura corporativa a conseguia remontar.

A era do rock and roll obviamente acabou. A questão é o que está a ser construído nos espaços tranquilos onde as instituições não estão a olhar.

As Stablecoins estão a movimentar valor através de fronteiras para pessoas que nunca ouviram falar de DeFi. Ativos tokenizados estão a criar mercados em locais onde as finanças tradicionais nunca se deram ao trabalho de aparecer. As ferramentas de autocustódia estão a melhorar silenciosamente enquanto todos estão distraídos com as entradas de ETF. A infraestrutura aborrecida que torna possível a próxima onda.

Cresci na Argentina. Vi um governo congelar contas bancárias da noite para o dia e dizer às pessoas que os seus dólares valiam agora um terço do que valiam ontem. Essa experiência ensina-te algo sobre dinheiro que fica contigo para sempre. E ensina-te que as pessoas que constroem a canalização durante os períodos calmos são as que importam quando as coisas ficam barulhentas outra vez.

Callon-Butler pergunta se as cripto vão continuar estranhas. Eu reformularia a questão. A indústria musical continuou estranha. Simplesmente parou de ser estranha nos locais que os executivos estavam a observar. A estranheza migrou para as margens, para produtores de quarto, comunidades de nicho e canais de distribuição que não precisavam de permissão.

O fim da era do rock and roll das cripto é a coisa mais otimista que pode acontecer à indústria. Significa que os adultos apareceram, e os adultos trazem capital que não sai quando as vibes mudam. As cripto precisam de canalização institucional aborrecida. E é exatamente isso que está a ser construído agora.

Mas algures por aí, algum miúdo em Lagos ou Buenos Aires ou Beirute está a construir algo nestas rails que ninguém numa sala de reuniões imaginou ainda. Nem sequer sabem que o establishment existe. Só precisam que a infraestrutura funcione.

Esse é o começo da parte interessante.