Cofundador da Multicoin: A descentralização é necessariamente mais lenta do que a centralização? PropAMM está a quebrar este preconceito.

Autor: Kyle Samani, Cofundador da Multicoin

Compilado por: Azuma, Odaily Planet Daily

Nota do Editor: Kyle Samani, o homem mais hábil na promoção de Solana e antigo cofundador da Multicoin Capital que recentemente fez uma saída de alto perfil da indústria, está de volta!

Na noite passada, Kyle Samani publicou um longo artigo Thread na sua conta pessoal X. No artigo, Kyle Samani utilizou mais uma vez a sua retórica persuasiva de "chamada para negociações" (não no sentido pejorativo), focando-se na "eficiência" como uma fraqueza na narrativa descentralizada, e explicou em detalhe como o PropAMM, que está atualmente a ser promovido no Ecossistema Solana, irá alcançar ou até superar o modelo centralizado tradicional em termos de eficiência, provando que o PropAMM é uma das inovações mais importantes na microestrutura do mercado nos últimos anos ou até décadas.

Segue-se o texto original:

PropAMM é uma das inovações mais importantes na microestrutura do mercado nos últimos anos, e pode até ser uma das inovações mais importantes das últimas décadas.

Para ajudar todos a compreender esta conclusão, vejamos primeiro como os Market Maker (MMs) cotam preços em exchanges centralizadas (CEXs) tradicionais.

Os Market Maker geralmente colocam-se junto às plataformas de negociação. Cada Market Maker executa o seu algoritmo num servidor e conecta-se a outro servidor, que por sua vez executa os sistemas da plataforma de negociação, através de um cabo de rede de comprimento uniforme (por exemplo, 50 metros).

Os Market Maker e as plataformas de negociação trocam constantemente grandes volumes de dados. Sempre que um Market Maker envia uma ordem para a plataforma de negociação—seja uma ordem limite, uma ordem cancelada ou uma Ordem a Mercado—a plataforma de negociação precisa de transmitir esta informação a todos os outros Market Maker; depois os outros Market Maker reenviarão as suas ordens com base na nova informação; e assim sucessivamente, repetindo indefinidamente.

Segue-se um diagrama simples.

Agora vejamos como o PropAMM funciona na mainnet Solana.

A beleza do PropAMM em Solana é que a própria blockchain "aloja" diretamente o algoritmo do Market Maker. Isto significa que o sistema já não precisa de enviar milhares de milhões de mensagens entre Market Maker e plataformas de negociação; o algoritmo de market-making será executado diretamente na mesma máquina física que a plataforma de negociação.

O novo diagrama é mostrado abaixo. (Sim, apenas a blockchain Solana é necessária!)

Há um argumento de longa data na indústria de criptomoedas de que os sistemas descentralizados são inerentemente mais lentos (com maior latência) do que os sistemas centralizados porque requerem comunicação entre nós em todo o mundo.

No entanto, se olharmos para esta questão de forma diferente, os algoritmos de custódia on-chain podem na verdade ter uma latência menor do que as plataformas de negociação centralizadas nas finanças tradicionais.

Por que é que isto acontece? A razão reside no facto de que a latência necessária para o PropAMM atualizar preços envolve apenas o movimento de eletrões dentro da mesma bolacha física de silício. Por exemplo, se uma Ordem a Mercado anterior causar uma mudança no preço SOL-USD, esta informação é imediatamente visível para todos os PropAMMs e utilizada para precificar a próxima Ordem a Mercado. Tudo acontece dentro da mesma bolacha de silício; já não há necessidade de comunicação bidirecional entre servidores.

Deve notar-se que o PropAMM requer atualizações frequentes de oráculos, mas isso não é um problema e não altera os factos gerais que descrevi acima.

O ponto mais crucial permanece: quando a plataforma de negociação—no caso acima, a blockchain Solana—aloja diretamente o algoritmo PropAMM, a precificação do Market Maker muda em tempo real dentro da mesma bolacha física de silício.

O PropAMM tornou-se o mecanismo dominante para precificação spot SOL-USDC em Solana, com spreads mais estreitos do que qualquer grande exchange centralizada. Espero que esta estrutura de mercado se torne o modelo dominante para negociação on-chain este ano, incluindo spot, contratos perpétuos e até mercados de previsão.

O maior desafio do PropAMM é que atualmente não há forma de garantir que o taker conseguirá sempre a melhor execução, porque:

• Todos os algoritmos PropAMM não estão publicamente disponíveis (o que é na verdade razoável, uma vez que os algoritmos tradicionais de market-making também são proprietários).

• Ao encaminhar transações entre múltiplos PropAMMs, os resultados são não-determinísticos.

No entanto, este problema é solucionável. Espero que todas as equipas agregadoras relevantes lancem soluções este ano, como Jupiter e dFlow no lado spot, e Phoenix no lado dos contratos.

O PropAMM atual ainda não está totalmente otimizado e ainda está sujeito a várias limitações da própria blockchain Solana. Este ano, Solana lançará uma série de grandes atualizações que melhorarão significativamente o desempenho do PropAMM, incluindo:

1. Maior limite de CU (unidades de computação) por transação, e maior tamanho de transação;

2. Maior limite de CU por bloco;

3. Alpenglow: Reduz o tempo de slot de 400ms para 100–150ms;

4. DoubleZero: Reduz a latência global da rede;

5. Execução controlada pela aplicação;

6. Múltiplos líderes concorrentes.

Se o PropAMM na mainnet Solana já oferece intervalos de preços mais estreitos do que qualquer exchange centralizada (CEX) mesmo sem estas atualizações, pode-se imaginar quão poderosos se tornarão à medida que estas atualizações forem implementadas.

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