Porque é que o Bitcoin e as Altcoins Não Estão a Subir Apesar de Todas as Notícias Positivas para o Mercado de Criptomoedas?

Jeff Dorman, Diretor de Investimento (CIO) da empresa de investimento em criptomoedas Arca, argumentou que a razão fundamental para a desconexão entre os preços e a adoção real no mercado de criptomoedas é que os maiores ativos por capitalização de mercado são fracos em termos de valor de investimento.

Segundo Dorman, o facto de o setor depender fortemente de quatro ativos principais torna difícil o desenvolvimento de um mecanismo de avaliação saudável no mercado.

Dorman criticou Bitcoin, Ethereum, Solana e XRP, que estão entre os maiores ativos cripto por capitalização de mercado.

Dorman afirmou que um dos riscos mais significativos para o Bitcoin é a ameaça da computação quântica, acrescentando que, embora uma solução técnica seja possível, a implementação de tal mudança do ponto de vista da governação pode ser difícil.

Ele também argumentou que o Bitcoin é agora dominado por grandes intervenientes institucionais e, portanto, deixou de ser um ativo "cool". Segundo Dorman, a presença de alternativas no mercado, como ouro tokenizado, enfraquece a narrativa de "ouro digital" do Bitcoin. Além disso, afirmou que a proliferação de produtos derivados e instrumentos financeiros estruturados reduz o impacto do limite de fornecimento de 21 milhões, e que o Bitcoin já não é usado como uma forte proteção contra a inflação ou um meio de pagamento amplamente aceite.

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Para Ethereum e Solana, ele apontou o problema da inflação elevada e da captura de valor. Segundo Dorman, as receitas de taxas das redes são insuficientes para compensar a inflação de tokens. Além disso, o espaço de blocos excessivo em comparação com o nível de utilização atual e a crescente concorrência de novas redes de camada 1 tornam difícil para estes projetos justificar a sua capitalização de mercado atual. Apesar disto, Dorman afirmou que tanto Ethereum como Solana têm forte potencial de crescimento do ecossistema, mas este crescimento pode não ser diretamente refletido no preço da moeda.

Relativamente ao XRP, Dorman foi mais crítico, argumentando que o design do token era fraco e que lhe faltava uma forte conexão económica direta com a Ripple. Ele também alegou que a Ripple usou os milhares de milhões de dólares que ganhou com a venda anual de XRP para recompra de ações.

Segundo Dorman, a fraqueza dos maiores ativos do setor em termos de investimento significa que o mercado cripto apela a traders de curto prazo e fundos macro, em vez de investidores focados em análise fundamental. Ele afirmou que esta situação aumenta a incompatibilidade entre os preços das criptos e os casos de uso do mundo real.

Por outro lado, Dorman também enfatizou que o setor não tem um panorama totalmente negativo. Segundo o analista, as áreas de crescimento mais rápido para o uso de criptomoedas e blockchain enquadram-se em três categorias: stablecoins e sistemas de pagamento, finanças descentralizadas (DeFi) e tokenização de ativos do mundo real (RWA). Ele afirmou que os projetos desenvolvidos nestas áreas podem capturar diretamente valor da adoção real da tecnologia blockchain.

*Isto não é aconselhamento de investimento.

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