CFTC Nomeia Antigo Procurador do SDNY e Defensor de Ativos Digitais como Novo Chefe de Fiscalização

O Presidente da CFTC, Michael Selig, nomeou David Miller, um antigo procurador federal e sócio de litígio de ativos digitais, como o novo Diretor de Fiscalização da agência, enquanto se prepara para autoridade expandida sobre os mercados cripto.

Quem é Miller

O currículo é invulgar para uma nomeação de fiscalização regulatória porque funciona em ambas as direções.

Do lado do governo, Miller passou quase uma década no serviço público, incluindo cinco anos como Procurador Adjunto dos EUA no Distrito Sul de Nova Iorque, onde foi membro da Força-Tarefa de Fraude em Valores Mobiliários e Mercadorias. Também serviu como procurador de terrorismo no Departamento de Justiça. O contexto do SDNY não é incidental. Esse gabinete processou os casos mais significativos de fraude financeira e cripto da última década, e alguém que trabalhou lá durante cinco anos compreende como essas investigações são construídas.

Do lado privado, Miller foi sócio de litígio na Greenberg Traurig e anteriormente na Morgan Lewis, onde a sua prática se concentrou em ativos digitais, mercadorias e questões de segurança nacional. Defendeu indivíduos em casos de ativos digitais de alto perfil, incluindo aqueles envolvendo plataformas NFT e alegações de insider trading na Coinbase. Também serviu como consultor técnico para a série televisiva Billions, o que é uma credencial invulgar mas não irrelevante para alguém nomeado para liderar uma divisão cuja comunicação pública é importante.

A nomeação coloca alguém responsável pela fiscalização da CFTC que esteve de ambos os lados dos casos que a agência apresenta. Isso corta em ambas as direções. Os procuradores que passam para o trabalho de defesa frequentemente tornam-se mais precisos sobre que conduta realmente justifica ação de fiscalização e o que constitui excesso regulatório. Se isso se traduz numa abordagem de fiscalização mais direcionada ou mais suave depende de como Miller aplica essa experiência dupla.

O que Selig disse e o que significa

O Presidente Selig enquadrou a direção da divisão explicitamente: policiar fraude, abuso e manipulação em vez de definir políticas. Essa é uma distinção pontiaguda e um contraste direto com a postura regulatória que recebeu críticas da indústria cripto durante os anos de forte fiscalização da administração anterior.

A diferença prática entre essas duas abordagens é significativa. Uma divisão focada em policiar fraude persegue maus atores. Uma divisão focada em definir políticas através de ações de fiscalização usa o litígio como um veículo para estabelecer interpretações regulatórias sem passar pela elaboração de regras. A crítica da indústria à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos e à liderança anterior da CFTC centrou-se no segundo modelo ser usado extensivamente em cripto, criando incerteza jurídica sem orientação clara.

O enquadramento de Selig sugere que a CFTC sob a liderança atual pretende encaminhar a orientação regulatória através de elaboração de regras com aviso e comentário em vez de ações de fiscalização. A nomeação de Miller é consistente com essa direção, dado o seu contexto em ambos os lados do litígio de ativos digitais.

O contexto de jurisdição expandida

A nomeação não está a acontecer num vácuo. A CFTC está a preparar-se para potencialmente nova autoridade significativa sobre estruturas de mercado de ativos digitais e mercados de previsão à medida que a legislação federal sobre cripto avança. Essa expansão tornaria a Divisão de Fiscalização substancialmente mais relevante para a indústria cripto do que tem sido sob o quadro atual onde a jurisdição da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos dominou.

Alguns gabinetes de fiscalização da CFTC, incluindo Chicago, foram esgotados por reformas e perdas de pessoal. Selig comprometeu-se a reconstruir esses gabinetes. Uma jurisdição expandida combinada com gabinetes de fiscalização com falta de pessoal é uma combinação que cria lacunas, e a nomeação de Miller no topo sinaliza que preencher essas lacunas é uma prioridade rumo ao que poderia ser uma expansão significativa do mandato da agência.

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