TLDR:
- BOJ provavelmente aumentará as taxas para 0,75% na reunião de política de 18-19 de dezembro.
- Futuros aumentos dependerão de como os movimentos anteriores afetam os empréstimos e o financiamento corporativo.
- A estimativa da taxa neutra orientará a política, mas não ditará o momento dos aumentos.
- Os custos reais de empréstimos no Japão permanecem profundamente negativos, justificando aumentos adicionais.
BOJ promete mais aumentos de taxas na próxima semana enquanto os formuladores de políticas se preparam para outra mudança que os mercados têm acompanhado de perto.
Espera-se que o banco central mantenha uma mensagem firme de que mais medidas de aperto permanecem possíveis, embora qualquer ajuste adicional dependerá de como a economia absorve o movimento de dezembro.
Com os mercados precificando totalmente um potencial aumento para 0,75%, a atenção voltou-se para até onde o Banco do Japão pode elevar as taxas antes de se aproximar do que considera uma zona neutra.
De acordo com a Reuters, os funcionários indicaram que, embora as estimativas internas do nível neutro possam ser atualizadas, o benchmark não servirá como a principal referência para orientação futura.
Em vez disso, o BOJ planeia observar os efeitos em tempo real dos aumentos anteriores na atividade de crédito, financiamento corporativo e condições económicas mais amplas antes de se comprometer com etapas posteriores.
Estratégia Dependente de Dados do BOJ Assume o Centro das Atenções
A mensagem do BOJ de prometer mais aumentos de taxas surge enquanto os custos reais de empréstimos permanecem profundamente negativos. A inflação permaneceu acima da meta de 2% por mais de três anos, dando ao banco central espaço para ajustar a política em etapas.
Uma fonte familiarizada com as discussões internas disse, "As taxas de juros reais do Japão são muito baixas, permitindo que o BOJ continue a aumentar as taxas em várias etapas." Outras duas fontes ecoaram a mesma avaliação.
Os funcionários pretendem enfatizar que as decisões futuras seguirão um caminho passo a passo com base nas reações económicas. O membro do conselho do BOJ, Asahi Noguchi, recentemente alertou contra depender demais das projeções de taxa neutra, observando em um discurso que era "quase impossível" determinar o nível exato.
Ele acrescentou que os formuladores de políticas devem "estabelecer um certo benchmark como o intervalo onde se pensa que a taxa de juros neutra se situa... e aumentar as taxas incrementalmente ao longo do tempo enquanto monitoram o impacto."
O ex-economista-chefe do BOJ, Seisaku Kameda, também abordou as discussões internas.
Ele disse que a equipe do banco atualizará as projeções de taxa neutra, mas acrescentou que o BOJ "não será capaz de produzir projeções precisas." Ele também afirmou que mesmo após um aumento para 0,75%, "as condições monetárias permanecerão acomodatícias."
Reação do Mercado e Perspectivas Futuras
A atenção do mercado intensificou-se depois que os traders começaram a responder a relatórios sugerindo que mais aperto poderia se estender até 2026
Em uma publicação que circulou amplamente nos círculos de cripto e macro, BullTheoryio escreveu que fontes internas indicam que o BOJ está se preparando para mais aperto no próximo ano, acrescentando que a notícia ajudou a impulsionar a forte queda do mercado vista hoje.
Espera-se que o BOJ aborde a especulação de que se aproximar do limite inferior do intervalo neutro sinaliza o fim do aperto. Fontes familiarizadas com as discussões disseram que o banco central explicará que as estimativas neutras são pontos de referência em vez de gatilhos para mudanças de política.
Os formuladores de políticas, em vez disso, concentrar-se-ão nas tendências de empréstimos bancários, comportamento de financiamento e atividade económica mais ampla antes de decidir sobre movimentos adicionais.
Mesmo que a taxa de política atinja 0,75%, o Japão permaneceria muito abaixo dos níveis vistos em outras grandes economias.
O BOJ planeia continuar avaliando o efeito económico de cada etapa de aperto, com a taxa neutra servindo como contexto de fundo em vez da mensagem central na reunião da próxima semana.
A publicação BOJ Promete Mais Aumentos de Taxas enquanto o Japão Visa Aperto Gradual de Política apareceu primeiro no Blockonomi.
Fonte: https://blockonomi.com/boj-to-pledge-more-rate-hikes-as-japan-eyes-gradual-policy-tightening/
