CEO da Ripple: projeto de lei sobre estrutura de mercado não é definitivo apesar do acordo sobre stablecoin

Brad Garlinghouse, diretor executivo da Ripple Labs, alertou que o progresso em direção ao projeto de lei de estrutura de mercado do Senado dos EUA para ativos digitais, conhecido como CLARITY Act, não garante uma aprovação tranquila. Falando na conferência cripto Consensus em Miami, Garlinghouse sublinhou que as próximas duas semanas poderão ser decisivas, com o destino do projeto de lei dependendo de como os legisladores navegam nas dinâmicas do ano eleitoral e nas prioridades de campanha para as eleições intercalares de 2026.

Garlinghouse reconheceu que o CLARITY Act não é perfeito, mas argumentou que um enquadramento mais claro seria preferível ao atual patchwork regulatório. "Há compromissos e cedências, mas acredito que a clareza é melhor do que o caos", disse ele, sinalizando uma postura pragmática, ainda que cautelosa, relativamente a uma medida que moldaria a forma como os ativos digitais são regulados a curto prazo. A janela de duas semanas enfatizada pelo CEO da Ripple reflete a intensidade da negociação política, uma vez que a legislação permanece como assunto inacabado no Senado.

O mais recente desenvolvimento surge quando legisladores de ambos os lados do corredor sinalizam potencial movimento numa frente relacionada: um compromisso sobre os rendimentos de Stablecoin. Na semana passada, os senadores Thom Tillis e Angela Alsobrooks anunciaram um acordo bipartidário sobre as disposições relativas ao rendimento de Stablecoin que poderia desbloquear uma consideração mais ampla do CLARITY Act. O enquadramento em desenvolvimento para Stablecoins, títulos tokenizados e a ética mais ampla do mercado tem sido um dos principais pontos de discórdia que atrasam a ação desde que a Câmara dos Representantes aprovou o projeto de lei em julho de 2025. O renovado enfoque nas Stablecoins é visto como um potencial caminho para abrir a via ao CLARITY Act para avançar em comissão e para uma votação plenária no Senado.

Entre os legisladores que apoiam o projeto de lei, a senadora Cynthia Lummis, defensora de longa data de uma regulação clara para as criptomoedas, sublinhou a urgência numa publicação de terça-feira. "O Clarity Act não é uma prioridade futura; é a prioridade", escreveu Lummis. "Cada setor da indústria opera sob incerteza legal que o Congresso tem o poder de resolver. O Senado precisa de agir." Os seus comentários refletem a crescente sensação de que um enquadramento de consenso poderia reduzir a ambiguidade para os participantes do mercado, emitentes e o ecossistema mais amplo, antes de um ciclo politicamente carregado.

Principais conclusões

• O destino do CLARITY Act depende de uma breve janela de alto risco, à medida que o ciclo das eleições intercalares de 2026 intensifica os cálculos políticos e a campanha eleitoral.
• Um compromisso bipartidário sobre os rendimentos de Stablecoin, anunciado pelos senadores Tillis e Alsobrooks, poderá alterar o momentum a favor do avanço do projeto de lei.
• O CLARITY Act permanece pendente no Senado após ter sido aprovado pela Comissão de Agricultura do Senado em janeiro; ainda necessitaria de aprovação da Comissão Bancária do Senado antes de uma votação plenária.
• A coordenação regulatória entre a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos e a CFTC está a intensificar-se, com um memorando de entendimento de março a sinalizar um maior alinhamento de supervisão enquanto o Congresso pondera um enquadramento mais amplo de estrutura de mercado.
• A liderança da Ripple tem estado envolvida em negociações em curso em torno da legislação, destacando a participação da indústria na definição do caminho regulatório.

O roteiro e o contexto regulatório

O CLARITY Act representa uma tentativa concertada de codificar uma estrutura de mercado coerente para os ativos digitais nos Estados Unidos. O seu caminho para a aprovação tem sido incremental: o projeto de lei foi aprovado pela Comissão de Agricultura do Senado numa sessão de revisão em janeiro, mas ainda requer aprovação da Comissão Bancária do Senado antes de poder chegar ao plenário para votação. A aprovação pela Câmara dos Representantes em julho de 2025 marcou um marco político, mas não uma garantia de consenso entre as câmaras, especialmente tendo em conta as preocupações multifacetadas sobre Stablecoins, títulos tokenizados e a ética mais ampla da economia cripto.

Em paralelo com o processo legislativo, as agências reguladoras têm procurado uma coordenação mais estreita. Em março, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) assinaram um memorando de entendimento para alinhar as suas abordagens à supervisão da estrutura de mercado de ativos digitais em evolução. A SEC enquadrou a sua estratégia de aplicação e supervisão de criptomoedas como um processo em curso e iterativo, descrevendo o CLARITY Act como um potencial catalisador que poderia clarificar as fronteiras jurisdicionais e reduzir a incerteza legal para os participantes do mercado. O presidente da SEC, Paul Atkins, enquadrou a posição da agência como um ponto de partida e não como uma autoridade final, sinalizando disponibilidade para se adaptar à medida que a legislação avança.

A colaboração entre as duas agências surge num momento em que os participantes da indústria têm pedido regras mais claras. O MOU e as declarações relacionadas indicam uma vontade de coordenar em matéria de registo, regras de conformidade e vigilância do mercado de uma forma que poderia proporcionar maior certeza a longo prazo para programadores, exchanges e utilizadores. No entanto, até que o Congresso atue, o risco de um regime regulatório fragmentado persiste, sublinhando a cautela de Garlinghouse sobre as perspetivas do projeto de lei e a necessidade de clareza por parte do mercado em geral.

Por que razão isto é importante para investidores e construtores

Do ponto de vista do investidor e do construtor, o CLARITY Act poderá marcar um ponto de viragem na forma como os ativos digitais são tratados ao abrigo da lei dos EUA. Um enquadramento claro e codificado ajudaria as instituições a avaliar o risco com maior precisão, potencialmente reduzindo o custo de capital para projetos em conformidade e possibilitando um desenvolvimento de produtos mais transparente. Para os traders, o projeto de lei poderia reduzir a ambiguidade regulatória em torno das classificações de tokens e da permissibilidade de certas atividades, como staking em cripto, geração de rendimento e ofertas transfronteiriças.

Dito isto, o processo permanece incerto, particularmente dado o calendário eleitoral. Se as próximas duas semanas não produzirem um movimento significativo no CLARITY Act, ativistas e partes interessadas poderão pressionar por rotas legislativas alternativas ou depender mais fortemente de orientações regulatórias e ações a nível das agências para moldar o comportamento do mercado a curto prazo. Neste ambiente, mesmo mudanças modestas na política de Stablecoin ou na alocação de responsabilidades regulatórias poderiam ter efeitos desproporcionados no sentimento do mercado e nos cronogramas dos projetos.

O que acompanhar a seguir

O sinal imediato a monitorizar é se o enquadramento de rendimento Tillis–Alsobrooks ganha tração nas discussões em comissão e eventualmente nas negociações em plenário. Os observadores também estarão atentos à forma como a Comissão Bancária lida com o pacote mais amplo e se alguma linguagem de compromisso pode satisfazer tanto as vozes pró-inovação como os defensores da proteção do consumidor. Embora os comentários de Garlinghouse enfatizem a urgência, a realidade é que os processos do Congresso podem ser lentos, especialmente quando as eleições alteram o cálculo legislativo e a dinâmica das atribuições das comissões.

Para além do Congresso, a coordenação em curso entre a SEC e a CFTC e o enquadramento da regulação cripto nas discussões executivas sugerem que um ambiente regulatório mais previsível só poderá emergir com a aprovação de um projeto de lei formal. Por agora, o mercado deve preparar-se para um período de elevada exposição política, com potencial volatilidade ligada a notícias sobre rendimentos, Stablecoins e votações em comissão. Tanto investidores como construtores deverão considerar estratégias de controle de risco que assumam que a clareza regulatória evoluirá por etapas, em vez de chegar num único momento definitivo.

À medida que o discurso continua, os participantes do mercado devem manter-se atentos às agendas oficiais das comissões, ao alcance da Casa Branca e aos briefings da indústria que possam sinalizar se está a emergir um caminho concreto para a CLARITY. Os próximos dias indicarão se a janela de duas semanas que Garlinghouse destacou se traduz em movimento tangível ou numa continuação do status quo — e o que isso implica para o calendário e a composição de qualquer futuro enquadramento regulatório.

Este artigo foi originalmente publicado como Ripple CEO: Market-structure bill not final despite stablecoin deal no Crypto Breaking News — a sua fonte de confiança para notícias cripto, notícias sobre Bitcoin e atualizações sobre blockchain.