Por que as ações da GameStop estão a cair novamente e qual é o destino das suas criptomoedas?

A GameStop Corp. (NYSE: GME) está a cair novamente porque o seu novo plano não é pequeno nem fácil de financiar. O retalhista quer comprar a eBay Inc. (NASDAQ: EBAY) num acordo em dinheiro e ações no valor de cerca de 56 mil milhões de dólares, enquanto a própria GameStop vale menos de 12 mil milhões de dólares.

É por isso que os traders não estão a tratar isto como uma história de aquisição simples. Estão a tratá-la como um problema de financiamento com um gráfico de ações em anexo.

A oferta avalia a eBay em 125 dólares por ação. Isso está acima do seu último fecho antes da proposta, e está muito acima do valor a que a eBay era negociada quando a GameStop começou a comprar ações a 4 de fevereiro.

Mas o mercado ainda assim empurrou a GameStop para baixo 10%. A eBay subiu cerca de 5% para perto dos 109 dólares, o que ainda está bem abaixo do preço da oferta. Essa diferença indica que os investidores não estão convencidos de que este negócio irá sobreviver.

Michael Burry abandona a GameStop depois de Ryan Cohen fazer uma gigantesca proposta à eBay sem acordo fechado

Michael Burry, o investidor conhecido de The Big Short, vendeu toda a sua posição na GameStop depois de a proposta se tornar pública. Michael tinha apoiado a empresa por volta de 2019, quando o caso otimista inicial ajudou a alimentar a famosa valorização da ação. Desta vez, não ficou para o próximo capítulo.

Michael disse aos subscritores da sua newsletter no Substack na segunda-feira:

"Vendi toda a minha posição em GME. De qualquer forma que analisasse, a tese do Instant Berkshire nunca foi compatível."

Disse também que a GameStop foi a primeira ação que vendeu desde que começou a newsletter. O seu problema era a dívida. Um negócio desta dimensão poderia forçar a GameStop a contrair empréstimos avultados, a emitir ações ou a construir um pacote de financiamento que altera toda a história para os acionistas.

A GameStop anunciou a proposta no domingo. A proposta não é solicitada e não é vinculativa, pelo que a eBay não concordou com nada. A oferta está dividida entre dinheiro e ações ordinárias da GameStop. Confere aos investidores da eBay um prémio de 20% relativamente ao fecho de sexta-feira de 104,07 dólares e um prémio de 46% relativamente ao fecho de 4 de fevereiro.

Ryan Cohen, CEO da GameStop, disse à CNBC na segunda-feira que ainda não tinha iniciado conversações com a gestão da eBay. Ele disse:

A eBay confirmou que recebeu a oferta e disse que o seu conselho de administração iria analisá-la. O TD Bank Group (NYSE: TD) concedeu à GameStop uma carta de financiamento de 20 mil milhões de dólares, mas isso ainda deixa uma grande lacuna em relação ao valor total do negócio.

A GameStop coloca a sua reserva de Bitcoin perto da enorme rede de compradores da eBay

O ângulo cripto é onde isto fica ainda mais estranho. A GameStop não disse que vai integrar o Bitcoin nos pagamentos da eBay. Ainda assim, a questão está agora à vista de todos: o que acontece se uma empresa que detém BTC comprar um marketplace com 135 milhões de compradores ativos?

A GameStop aprovou o Bitcoin como ativo de reserva de tesouraria e comprou 4.710 BTC por 513 milhões de dólares em maio de 2025. Utilizou depois essa reserva como garantia junto da Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN) para uma estratégia de opções destinada a gerar rendimento mantendo exposição ao BTC.

Neste momento, o Bitcoin é sobretudo um ativo de balanço para a GameStop. Os ETFs ajudaram a atrair instituições, mas os gastos diários ainda enfrentam taxas, impostos e hábitos de utilização pouco práticos.

A eBay tem presença em 190 mercados e um volume bruto de mercadoria em 2025 de quase 80 mil milhões de dólares. Antes de qualquer sonho de pagamento em cripto fazer sentido, a GameStop tem de mostrar como paga pela eBay.

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