Wiadomości Krypto: Inwestorzy Kryptowalutowi Stają w Obliczu Niepewności w Świetle Najnowszych Wytycznych SEC

Kluczowe spostrzeżenia:

• Wiadomości kryptowalutowe ewoluują, gdy wytyczne SEC wyjaśniają kategorie tokenów, ale pozostawiają niepewność co do zakończenia kontraktów.
• Rozdzielenie kontraktu inwestycyjnego pozostaje subiektywne i zależy od działań emitenta.
• Kopanie, stakowanie i airdropy wykraczają poza przepisy dotyczące papierów wartościowych w nowych ramach.

Wiadomości kryptowalutowe dotyczące regulacji w USA zmieniły kierunek po tym, jak amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd opublikowała nowe wytyczne interpretacyjne dotyczące aktywów cyfrowych.

Ramy mają na celu wyjaśnienie, w jaki sposób federalne przepisy dotyczące papierów wartościowych mają zastosowanie do aktywów kryptowalutowych i działań blockchain.

Jednak prawnicy specjalizujący się w papierach wartościowych twierdzą, że wytyczne nadal pozostawiają nierozwiązane kluczowe kwestie, szczególnie dotyczące tego, kiedy kończy się kontrakt inwestycyjny związany z tokenem. Ta niepewność ma znaczenie, ponieważ naruszenia prawa dotyczącego papierów wartościowych często działają na podstawie standardów odpowiedzialności bezwzględnej.

W rezultacie uczestnicy rynku napotykają ciągłą niejasność pomimo wprowadzenia ustrukturyzowanego podejścia regulacyjnego.

Wiadomości kryptowalutowe: zakończenie kontraktu inwestycyjnego pozostaje niejasne

Dyskusje o wiadomościach kryptowalutowych podkreśliły obawy dotyczące tego, jak SEC definiuje cykl życia kontraktu inwestycyjnego. Wytyczne wyjaśniają, że aktywa kryptowalutowe niebędące papierami wartościowymi mogą być nadal sprzedawane w ramach kontraktów inwestycyjnych.

Te kontrakty kwalifikują się jako papiery wartościowe, jeśli emitenci składają obietnice, które prowadzą kupujących do oczekiwania zysków.

Jednak SEC stwierdza, że token może zostać uznany za oddzielony od kontraktu inwestycyjnego, gdy te oczekiwania przestają obowiązywać. Może to nastąpić, jeśli emitenci wywiążą się ze swoich zobowiązań lub je porzucą. Pomimo tego wyjaśnienia, prawnicy twierdzą, że określenie tego przejścia pozostaje subiektywne.

Paul Atkins przyznał brak precyzji. Powiedział, że jasność będzie się rozwijać z czasem, gdy pojawi się większa aktywność rynkowa. Zauważył, że regulatorzy będą polegać na ciągłym zaangażowaniu i praktycznym doświadczeniu, aby udoskonalić interpretacje.

Zgodnie z wiadomościami kryptowalutowymi, Atkins potwierdził również, że uczestnicy rynku mogą konsultować się z regulatorami i ekspertami prawnymi w celu uzyskania wskazówek.

Ramy regulacji kryptowalut definiują kategorie tokenów

Jednocześnie regulacje kryptowalutowe w ramach nowych wytycznych wprowadzają ustrukturyzowaną taksonomię tokenów. SEC przeanalizowała pięć kategorii aktywów kryptowalutowych za pomocą testu Howey.

Towary cyfrowe obejmują aktywa takie jak Bitcoin i Ether. Te aktywa czerpią swoją wartość z operacji sieciowych i dynamiki podaży. Dlatego nie są uważane za papiery wartościowe.

Komisja Handlu Towarowymi Kontraktami Terminowymi potwierdziła, że zastosuje Ustawę o Giełdach Towarowych zgodnie z tą interpretacją.

Przedmioty kolekcjonerskie cyfrowe obejmują aktywa związane ze sztuką, mediami lub produktami kulturalnymi. Obejmują one memecoiny i wiele NFT. Ich wartość nie zależy od wysiłków zarządzania, więc nie są papierami wartościowymi.

Narzędzia cyfrowe służą funkcjonalnym celom, takim jak dostęp lub weryfikacja tożsamości. Ich wartością jest użyteczność, a nie oczekiwanie inwestycyjne. Stablecoiny płatnicze wydawane zgodnie z określonymi definicjami prawnymi są również wyłączone z klasyfikacji papierów wartościowych.

Regulacje kryptowalut rozciągają się na działania blockchain

Wytyczne dotyczą również sposobu, w jaki regulacje kryptowalutowe mają zastosowanie do powszechnych działań blockchain. SEC potwierdziła, że kilka działań nie obejmuje transakcji papierami wartościowymi.

Kopanie protokołów i pule wydobywcze wykraczają poza zakres prawa dotyczącego papierów wartościowych. Uczestnicy wnoszą zasoby obliczeniowe w celu walidacji transakcji. Podobnie, stakowanie protokołów nie stanowi oferty papierów wartościowych.

SEC wyłączyła również działania związane z opakowywaniem z klasyfikacji papierów wartościowych. Proces ten obejmuje wymianę aktywa kryptowalutowego na aktywo kompatybilne z inną siecią. Airdropy, w których tokeny są dystrybuowane za niewielką opłatą lub bezpłatnie, również wykraczają poza definicje papierów wartościowych.

Pomimo powyższych wyjaśnień, szersza niepewność pozostaje widoczna w relacjach wiadomości kryptowalutowych. Ramy określają zasady, ale nie określają stałych progów.

W rezultacie gracze rynkowi muszą oceniać każdą sytuację na podstawie konkretnych faktów.