Szanse na podwyżkę stóp Fed przekroczyły 30%: Bank of America wymienia trzy warunki takiego posunięcia

Rynki kontraktów terminowych na fundusze federalne wyceniają obecnie ponad 30% prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe przed końcem 2026 roku, co stanowi ostrą zmianę w stosunku do konsensusu dotyczącego obniżek stóp, który dominował na początku tego roku. Analitycy Bank of America przedstawili trzy konkretne warunki, które ich zdaniem muszą zostać spełnione, zanim Fed rozważy ponowne zacieśnienie polityki, co łagodzi oczekiwania pomimo repricing rynkowego.

Rynki wyceniają ponad 30% szansę na podwyżkę stóp w tym roku

Zmiana oczekiwań dotyczących stóp została napędzana przez uporczywe odczyty inflacji oraz rynek pracy, który nie ochładza się tak szybko, jak przewidywali decydenci. Zgodnie z danymi CME FedWatch, prawdopodobieństwo przynajmniej jednej podwyżki stóp do grudnia 2026 roku przekroczyło próg 30%, poziom który był praktycznie nie do pomyślenia na początku roku.

Fed utrzymał stopy na niezmienionym poziomie podczas marcowego posiedzenia w 2026 roku, zachowując obecny zakres docelowy. Jednak ton oświadczenia i kolejnej konferencji prasowej pozostawił otwarte drzwi do dalszego zacieśnienia, jeśli inflacja okaże się uparta.

Dla rynków kryptowalut ten repricing ma znaczenie. Oczekiwania dotyczące podwyżek stóp zazwyczaj wzmacniają dolara amerykańskiego i odciągają kapitał od aktywów ryzykownych, dynamika która mocno obciążyła Bitcoin podczas cyklu podwyżek w latach 2022-2023. Obecna zmiana, choć wciąż stanowi mniejszościowe prawdopodobieństwo, sygnalizuje, że makroekonomiczne tło dla aktywów cyfrowych może ulec dalszemu zacieśnieniu, jeśli dane gospodarcze będą nadal wykazywać wysoką dynamikę.

Trzy warunki Bank of America dla podwyżki stóp przez Fed

Ekonomiści Bank of America odrzucili pomysł, że podwyżka jest nieuchronna, przedstawiając trzy warunki wstępne, które ich zdaniem muszą zostać spełnione, zanim Fed podejmie działanie.

Warunek 1: Ponowne przyspieszenie inflacji bazowej. Analitycy BofA twierdzą, że Fed musiałby zobaczyć, jak inflacja bazowa PCE zdecydowanie przekracza obecną trajektorię, sygnalizując, że presje cenowe nie są tylko uporczywe, ale aktywnie się pogarszają. Pojedynczy wysoki odczyt nie wystarczyłby; dane musiałyby pokazywać utrzymujący się trend wzrostowy przez wiele miesięcy.

Warunek 2: Zacieśnienie rynku pracy ponad obecne poziomy. Stopa bezrobocia musiałaby dalej spadać lub wzrost płac musiałby znacząco przyspieszyć. Fed konsekwentnie wskazuje na równowagę rynku pracy jako kluczowy czynnik, a BofA uważa, że tylko wyraźne ponowne zacieśnienie wywołałoby działanie.

Warunek 3: Polityka fiskalna zwiększająca presję inflacyjną. Ramy BofA obejmują komponent fiskalny, argumentując, że wydatki rządowe lub zmiany w polityce podatkowej, które dodają bodziec popytowy, mogłyby zmusić Fed do działania. Bez fiskalnego wiatru w plecy podnoszącego inflację, bank uważa, że Fed prawdopodobniej utrzyma obecną politykę.

Scenariusz bazowy BofA pozostaje taki, że te trzy warunki są mało prawdopodobne do jednoczesnego spełnienia w 2026 roku, co czyni podwyżkę stóp ryzykiem ogonowym, a nie centralnym scenariuszem. Ich ramy sugerują, że implikowane przez rynek 30% prawdopodobieństwo może zawyżać możliwość działania.

Co podwyżka stóp oznaczałaby dla rynków kryptowalut

Cykl podwyżek stóp w latach 2022-2023 oferuje wyraźny precedens. Bitcoin spadł z prawie 48 000 dolarów w marcu 2022 roku do poniżej 16 000 dolarów w listopadzie tego roku, gdy Fed agresywnie podnosił stopy. Szerszy rynek kryptowalut stracił ponad 2 biliony dolarów wartości w tym okresie, a apetyt na ryzyko załamał się wraz ze wzrostem rentowności.

Odnowiony cykl podwyżek, nawet pojedynczy ruch o 25 punktów bazowych, prawdopodobnie wywołałby podobną reakcję ucieczki od ryzyka. Wyższe stopy zwiększają koszt alternatywny trzymania aktywów nieprzynoszących zysku, takich jak Bitcoin, podczas gdy umacnianie dolara ma tendencję do wywierania presji na ceny denominowane w BTC. Instytucjonalne przepływy do produktów inwestycyjnych kryptowalutowych mogłyby się odwrócić, jeśli rentowność instrumentów o stałym dochodzie stanie się bardziej atrakcyjna.

Na razie rynki kryptowalut wydają się traktować scenariusz podwyżki stóp jako niskoprawdopodobne ryzyko ogonowe, a nie bezpośrednie zagrożenie. Bitcoin nadal utrzymuje kluczowe poziomy wsparcia pomimo repricing oczekiwań dotyczących stóp, co sugeruje, że traderzy nie pozycjonują się jeszcze pod jastrzębi zwrot. Szerszy sentyment ryzyka na rynku aktywów cyfrowych pozostaje jednak kruchy, a indeks strachu i chciwości już odzwierciedla ostrożność.

Rozbieżność między prawdopodobieństwami implikowanymi przez rynek a warunkowymi ramami BofA tworzy niepewność, która może utrzymywać się przez miesiące. Traderzy powinni uważnie obserwować kolejną rundę danych o inflacji, wraz z nadchodzącymi posiedzeniami FOMC, szukając sygnałów, czy trzy warunki przedstawione przez BofA zbliżają się do spełnienia.

Ewoluujący krajobraz regulacyjny na rynkach globalnych dodaje kolejną warstwę złożoności. Jeśli Fed rzeczywiście przesunie się w kierunku zacieśnienia, wpływ na kryptowaluty może być wzmocniony przez jednoczesne przeciwności regulacyjne na kluczowych rynkach.

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych niosą ze sobą znaczne ryzyko. Zawsze przeprowadzaj własne badania przed podjęciem decyzji.