W piątek globalne rynki zmierzą się z kwartalnym wydarzeniem na rynku instrumentów pochodnych o wartości bilionów dolarów, znanym jako poczwórne wygaśnięcie.
To wydarzenie ma miejsce w trzeci piątek marca, czerwca, września i grudnia, gdy jednocześnie wygasają cztery główne typy instrumentów pochodnych. Obejmują one kontrakty futures na indeksy giełdowe, opcje na indeksy giełdowe, opcje na pojedyncze akcje oraz kontrakty futures na pojedyncze akcje.
Ponieważ traderzy muszą jednocześnie zamykać, rolować lub rozliczać te pozycje, aktywność handlowa często gwałtownie rośnie, a wahania cen mogą się nasilać na tradycyjnych rynkach.
Dokładne dane dotyczące wygaśnięcia w marcu 2026 nie zostały jeszcze opublikowane, choć ostatnie wydarzenia ilustrują skalę zjawiska. W marcu 2025 roku w trakcie kwartalnego wydarzenia wygasły instrumenty pochodne na akcje i indeksy o wartości około 4,7 biliona dolarów. Według TradeStation, ta sesja odnotowała najwyższy wolumen obrotu indeksu S&P 500 w całym roku, podczas gdy inne dni poczwórnego wygaśnięcia również zarejestrowały ponadprzeciętną aktywność.
Tak duże wygaśnięcia często zmuszają instytucje do ponownego zbilansowania portfeli, likwidacji zabezpieczeń i dostosowania ekspozycji na ryzyko w krótkim oknie czasowym. Większość aktywności koncentruje się zazwyczaj w ostatniej godzinie handlu, gdy płynność gwałtownie rośnie, a zmienność może szybko wzrosnąć.
Wygaśnięcie w tym kwartale następuje w już niestabilnym środowisku handlowym. Konflikt na Bliskim Wschodzie niedawno wypchnął ceny ropy do 120 dolarów za baryłkę, podczas gdy złoto spadło poniżej 4 600 dolarów, a bitcoin spadł poniżej 69 000 dolarów. Tymczasem indeks zmienności VIX przekroczył w zeszłym tygodniu 35, najwyższy poziom od roku, sygnalizując wzrost napięcia na rynkach finansowych.
Chociaż poczwórne wygaśnięcie wywodzi się z tradycyjnych finansów, może przelewać się na rynki kryptowalut. Bitcoin coraz częściej jest przedmiotem obrotu obok szerszych aktywów ryzykownych, co oznacza, że gwałtowne ruchy na rynkach akcji często przenoszą się na rynki cyfrowe.
Cole Kennelly, CEO Volmex Finance, powiedział, że jutrzejsze wydarzenie może napędzić zmienność na rynkach kryptowalut, zauważając, że "poczwórne wygaśnięcie może wywołać skok zmienności międzyklasowej, gdy wygasają duże pozycje na instrumentach pochodnych. Może to już się ujawniać w kryptowalutach, a indeks Bitcoin Volmex Implied Volatility (BVIV) wykazuje trend wzrostowy przed wydarzeniem."
Jak bitcoin radził sobie w dniach poczwórnego wygaśnięcia w 2025 roku
21 marca bitcoin nieznacznie spadł danego dnia, ale bardziej znaczący ruch nastąpił później, gdy ceny osiągnęły dno kilka tygodni później w okolicach 76 000 dolarów po reakcji rynku na cła "Dnia Wyzwolenia" prezydenta Trumpa.
20 czerwca bitcoin spadł o 1,5% i kontynuował spadki, osiągając lokalne dno w pobliżu 98 000 dolarów zaledwie dwa dni później. 19 września Bitcoin spadł danego dnia o ponad 1%, ale prawdziwy ruch rozwinął się w następnym tygodniu, z gwałtownym spadkiem ze 177 000 do 108 000 dolarów. Następnie 19 grudnia bitcoin zakończył dzień około 3% wyżej, na poziomie około 85 000 dolarów, choć pozostał w szerszym spadku od szczytów z października.
Podczas gdy akcja cenowa w samym dniu jest zazwyczaj względnie stonowana, spójny wzorzec słabości pojawia się w dniach lub tygodniach po tym.
Nawet jeśli poczwórne wygaśnięcie nie doda zmienności bitcoinowi w piątek, traderzy kryptowalut mają na uwadze inne wydarzenie, specyficzne dla aktywów cyfrowych.
Instrumenty pochodne kryptowalut stoją przed własnym dużym kwartalnym wygaśnięciem tydzień później, 27 marca, kiedy to na Deribit ma wygasnąć 13,5 miliarda dolarów, gdzie pozycjonowanie wskazuje na podwyższony popyt na strategie zmienności, a nie na silne zakłady kierunkowe.
