'Sprzedaj złoto, kup Bitcoin': Cathie Wood wzywa do rotacji

Prezes ARK Invest, Cathie Wood, powiedziała, że „dokona przesunięcia ze złota w Bitcoin" po tym, jak wzrost złota sprawił, że metal wydaje się przewartościowany według kluczowej miary skorygowanej o płynność, argumentując, że dynamika podaży bitcoina i długoterminowy przypadek adopcji wciąż faworyzują kryptowalutę pomimo słabego roku.

Wypowiadając się w odcinku The Rundown z 2 lutego, Wood przedstawiła tę opinię jako część szerszej tezy „wielkiego przyspieszenia" przedstawionej w najnowszym raporcie ARK „Big Ideas", który przewiduje gwałtowny wzrost nakładów kapitałowych napędzanych przez AI, przelewających się do robotyki, magazynowania energii, blockchain i nauk biologicznych poprzez to, co opisała jako zbieżne krzywe S.

Sprzedać złoto, kupić Bitcoin teraz?

Wood odpierała pogląd, że bitcoin „stracił swoją moc", podczas gdy złoto osiągało lepsze wyniki w ostatnich latach, zaczynając od punktu statystycznego. „Pierwszą rzeczą, którą powinieneś wiedzieć, jest to, że Bitcoin i złoto nie są skorelowane. Przeprowadziliśmy analizę [...] korelacja [...] jest tak bliska zeru, jak to możliwe, więc brak korelacji" – powiedziała, dodając, że w ostatnich dwóch cyklach rynkowych złoto prowadziło przed bitcoinem, zanim kryptowaluta nadgoniła.

Jej bardziej stanowcze ostrzeżenie dotyczyło pozycji złota w stosunku do szerokiego pieniądza. „Znajdziesz to [...] wykres pokazujący złoto podzielone przez M2. Nigdy nie było wyższe. Osiągnęło nowy rekord wszech czasów w tym tygodniu" – powiedziała Wood, argumentując, że układ przypomina historyczne ekstrema, które zbiegły się z bardzo różnymi reżimami makroekonomicznymi. „Złoto prawdopodobnie zmierza do spadku [...] Ostatnie dwa razy, gdy było gdziekolwiek blisko tego poziomu, to podczas masywnej inflacji [...] w latach 70. i wczesnych 80. oraz [...] Wielkiego Kryzysu."

Wood stwierdziła, że boom na stablecoiny pochłonął część narracji transakcyjnej bitcoina dotyczącej „rynków wschodzących", ale scharakteryzowała to jako substytucję warstwy płatności, a nie zastąpienie warstwy oszczędności. „To jest tylko dla odpowiednika rachunku bieżącego. Kiedy będą chcieli prawdziwych oszczędności, kupią Bitcoin, tak uważamy" – powiedziała, wiążąc ten pogląd z długoterminowym scenariuszem wzrostowym ARK. W rozmowie odniosła się do celu w scenariuszu byczym wynoszącego 1,5 miliona dolarów do 2030 roku, obok wcześniej omawianego przez firmę siedmiocyfrowego modelu.

Jej główne porównawcze twierdzenie przeciwko złotu koncentrowało się na emisji. „Wzrost podaży Bitcoina wynosi 0,8% rocznie i spadnie do 0,4 za dwa lata" – powiedziała Wood, kontrastując to ze wzrostem podaży złota, który określiła na około 1% średnio i sugerując, że wydobycie może przebiegać szybciej niż deterministyczna stopa emisji bitcoina. Wskazała również na „międzypokoleniowy transfer bogactwa" jako potencjalny wiatr w żagle dla bitcoina z czasem.

Wood zaoferowała również bardziej taktyczne wyjaśnienie, dlaczego bitcoin miał trudności z utrzymaniem wzrostowego momentum, wskazując na to, co opisała jako „flash crash" z 10 października związany z błędem oprogramowania na Binance i kaskadą automatycznego delewarowania. „Był flash crash spowodowany błędem oprogramowania na Binance i było zdarzenie automatycznego delewarowania" – powiedziała. „Ludzie po prostu [...] otrzymali wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego na kwotę około 28 miliardów dolarów [...] i uważamy, że to właśnie teraz przepływa przez system."

Ponieważ bitcoin jest „najbardziej płynnym ze wszystkich kryptowalut", Wood argumentowała, że staje się „pierwszym wezwaniem do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego", czyniąc go głównym źródłem wymuszonej sprzedaży podczas szerokiego delewarowania. Zasugerowała, że ten nawis teraz zanika, ale jej komentarze pojawiły się przed poniedziałkowym spadkiem, który sprawił, że bitcoin spadł do 74 600 dolarów. W wywiadzie powiedziała, że rynek „testował [...] ponownie okolice 80 000" i oczekiwała, że „utrzyma się w przedziale 80 000 do 90 000" przy braku dużego szoku geopolitycznego. „Chyba że w Iranie wszystko się zawali [...] wtedy może zobaczymy powrót magazynu wartości dla Bitcoina" – dodała.

W momencie publikacji BTC był notowany po 78 377 dolarów.