Alex Thorn, szef działu badań całej firmy Galaxy Digital, twierdzi, że 2026 rok może być jednym z najtrudniejszych lat do prognozowania dla bitcoina, mimo że firma zachowuje długoterminową perspektywę zwyżkową.

W poście na X z 21 grudnia Thorn stwierdził, że nadchodzący rok jest "zbyt chaotyczny, by przewidzieć", wskazując na mieszankę niepewności makroekonomicznej, ryzyka politycznego i nierównego tempa rynku krypto. Thorn powiedział, że komentarze opierały się na raporcie Galaxy Research z 18 grudnia, "26 przewidywań dotyczących Crypto, Bitcoin, DeFi i AI na 2026 rok", który przedstawia oczekiwania firmy dotyczące rynków krypto i adopcji instytucjonalnej.

W momencie pisania Thorn stwierdził, że szerszy rynek krypto był już głęboko w fazie bessy, a bitcoin walczył o przywrócenie trwałego momentum zwyżkowego. Dopóki aktywo nie będzie zdecydowanie notowane powyżej zakresu 100 000 USD do 105 000 USD, powiedział, ryzyko spadkowe pozostaje.

Co sygnalizują rynki opcji

Rynki instrumentów pochodnych podkreślają tę niepewność. Według Thorna, wyceny opcji na bitcoin sugerują mniej więcej równe prawdopodobieństwo ostro różniących się wyników w przyszłym roku, przy czym traderzy przypisują podobne szanse na ceny bliskie 70 000 USD lub 130 000 USD do połowy 2026 roku i bliskie 50 000 USD lub 250 000 USD do końca roku.

Rynki opcji są szeroko wykorzystywane przez inwestorów instytucjonalnych do zabezpieczania przyszłego ryzyka cenowego, a tak szerokie zakresy sugerują, że profesjonaliści przygotowują się na duże wahania cen, a nie na wyraźny trend kierunkowy.

Oznaki strukturalnej dojrzałości

Jednocześnie Thorn wskazał na oznaki zmian strukturalnych pod powierzchnią. Powiedział, że długoterminowa zmienność bitcoina — miara tego, jak szeroko wahają się ceny w dłuższych okresach — spadała. Część tej zmiany przypisał wzrostowi strategii instytucjonalnych, takich jak nadpisywanie opcji i programy generowania zysków, które mają tendencję do tłumienia ekstremalnych ruchów cenowych.

Ta ewolucja jest również widoczna w uśmiechu zmienności bitcoina, który opisuje, jak ceny opcji różnią się w poszczególnych poziomach wykonania. Thorn powiedział, że ochrona przed spadkami jest teraz wyceniana drożej niż ekspozycja na wzrosty, wzór częściej spotykany w dojrzałych aktywach makroekonomicznych, takich jak akcje lub towary, niż na rynkach wysokiego wzrostu.

Dlaczego spokojny rok może nie mieć znaczenia

Dla Thorna te sygnały pomagają wyjaśnić, dlaczego potencjalnie ograniczony zakresem lub "nudny" 2026 rok nie podważyłby długoterminowego przypadku bitcoina. Nawet jeśli ceny spadną lub zbliżą się do długoterminowych poziomów technicznych, takich jak 200-tygodniowa średnia krocząca, oczekuje on, że adopcja instytucjonalna i dojrzałość rynku będą kontynuowane.

Poza krótkoterminową akcją cenową, długoterminowe przekonanie Galaxy opiera się na głębszej integracji instytucjonalnej.

W swoim raporcie z 18 grudnia firma stwierdziła, że główna platforma alokacji aktywów może włączyć bitcoin do standardowych portfeli modelowych, co osadzi aktywo w domyślnych strategiach inwestycyjnych, a nie poprzez transakcje uznaniowe. Takie włączenie skierowałoby trwałe przepływy do bitcoina niezależnie od cykli rynkowych, wzmacniając pogląd Galaxy, że adopcja strukturalna — a nie krótkoterminowa zmienność — kształtuje wyniki do 2027 roku i dalej.

Thorn uważa, że rozszerzający się dostęp instytucjonalny, potencjalne złagodzenie warunków monetarnych i popyt na alternatywy dla walut fiat mogą pozycjonować bitcoin do podążania ścieżką złota jako zabezpieczenia przed dewaluacją monetarną. Galaxy przewiduje, że flagowa kryptowaluta może osiągnąć 250 000 USD do końca 2027 roku.