Urok Elona Muska jest motorem napędowym dla proponowanego IPO SpaceX o wartości 800 miliardów dolarów

Elon Musk dąży do wyceny SpaceX na poziomie 800 miliardów dolarów przed publicznym debiutem w przyszłym roku, a cały ten ruch opiera się głównie na zdolności Elona do przekonywania ludzi wyłącznie pewnością siebie, skalą i tą dziką mieszanką pewności i chaosu, którą wnosi do każdego pomieszczenia.

Bret Johnsen, dyrektor finansowy SpaceX, opisał wtórną sprzedaż akcji, która pozwala firmie i uprawnionym akcjonariuszom sprzedać do 2,56 miliarda dolarów po cenie 421 dolarów za akcję. Droga do tych 800 miliardów dolarów jest związana z eksplozją Starlink, planem bezpośredniego dostępu do urządzeń mobilnych oraz nowymi krokami podjętymi w programie Starship dla misji na Księżyc i Marsa.

Wycena byłaby równa 62,5-krotności sprzedaży, umieszczając SpaceX w przedziale, gdzie tylko Palantir znajduje się na poziomie około 70-krotności. W piątek Elon zapytał swoich fanów na X:-

Ten człowiek chce orbitalnych centrów danych AI, lotów Starship, które zabiorą ludzi na Marsa, oraz fabryk działających na Księżycu. Te pomysły mieszczą się pod jednym tematem - posiadanie ogromnej części przyszłej gospodarki kosmicznej zbudowanej na systemach AI, pracy robotów i sieciach podróży poza Ziemią.

A nasz chłopak polega na uroku, wiarygodności i swojej zdolności do przekonania inwestorów, że to jedyna firma zdolna do zbudowania tego świata.

Przekonywanie inwestorów wizją i twardymi liczbami

Strategia odzwierciedla to, co wydarzyło się w Tesli, gdzie Elon przyciągnął inwestorów detalicznych na długo przed tym, jak instytucje zaczęły traktować go poważnie. SpaceX obserwuje teraz ten sam wzorzec.

Grupa analityków i zarządzających funduszami twierdzi, że połączenie szybkiego wzrostu Starlink i długoterminowego planu działania może przenieść SpaceX do tej samej klasy co Nvidia i Microsoft.

Jeremy Abelson, założyciel Irving Investors i inwestor w SpaceX, powiedział, że firma jest "N równym 1" i że jej IPO "prawdopodobnie będzie miało największą ofertę detaliczną wszech czasów", dodając, że wycena "nie musi mieć sensu, gdy wchodzi na giełdę".

Morgan Stanley oszacował w październiku, że Starlink może przekroczyć miliard abonentów do 2040 roku, pokrywając prawie trzy czwarte prognozowanej sprzedaży SpaceX wynoszącej 122 miliardy dolarów.

Starlink już teraz generuje większość przychodów firmy, a Elon ma również plany wejścia wkrótce w usługi mobilne, szczególnie poprzez partnerstwo z T-Mobile, mające na celu łączenie odległych użytkowników za pomocą sygnałów satelitarnych.

Analitycy pod przewodnictwem Adama Jonasa powiedzieli, że Starlink zwiększy swoją zdolność bezpośredniego połączenia z urządzeniami mobilnymi ponad 100-krotnie, dzięki umowie spektrum z EchoStar, która umożliwia pełną łączność 5G.

Nie wszyscy jednak zgadzają się, że spektrum EchoStar jest wystarczające.

Michael Rollins z Citigroup powiedział, że zakupiona ilość nie wystarczy do obsługi przełomowej sieci mobilnej. Morgan Stanley argumentował, że cross-selling do operatorów nadal może przynieść wysokie zwroty bez bezpośredniej konkurencji z nimi.

A Ali Javaheri z PitchBook powiedział, że Starlink mógłby "teoretycznie nadawać do każdego telefonu komórkowego na Ziemi", opisując "prawie nieograniczony całkowity rynek docelowy".

Autor tego artykułu jest również nieco zaniepokojony kontrolą SpaceX nad biznesem startów. Firma realizuje misje dla NASA i Departamentu Obrony USA, a nawet AST SpaceMobile, konkurent Starlink, używa rakiet Falcon 9 do wynoszenia swoich satelitów na orbitę.

Oceniając głód rynku, bańkę i efekt Elona

Analityk George Ferguson zauważył, że czas na IPO jest "najlepszy z możliwych", biorąc pod uwagę siłę SpaceX w internecie na niskiej orbicie okołoziemskiej i operacjach startowych, choć ostrzegł, że rynek jest napompowany. Powiedział również, że firmy takie jak Blue Origin, wspierane przez Jeffa Bezosa, mogą zmniejszyć lukę konkurencyjną w ciągu najbliższych kilku lat.

George wyjaśnił, że zbyt długie czekanie może zmniejszyć przekonanie inwestorów o wyjątkowości SpaceX: "Im dłużej z tym zwlekasz, tym więcej innych firm może budować, odnosić sukcesy w startach w kosmos, a ludzie będą mniej cenić cię jako firmę jedyną w swoim rodzaju".

Evelyn Chow z Neuberger Berman powiedziała, że niska wrażliwość na wycenę daje SpaceX przestrzeń do działania jako spółka publiczna. Ale budowanie orbitalnych centrów danych wymaga dużego kapitału, złożonego sprzętu i odpowiedzi na potrzeby związane z promieniowaniem, konserwacją i energią na orbicie.

Analityk lotniczy Rob Stallard nazwał plan IPO "pewnym znakiem, że rynek akcji jest napompowany". Przy oczekiwanej sprzedaży w tym roku na poziomie 15 miliardów dolarów, wycena 800 miliardów dolarów równa się 80-krotności przychodów. Nawet kwota 800 miliardów dolarów ustalona w sprzedaży akcji umieściłaby SpaceX przed łączną wartością sześciu największych amerykańskich firm obronnych i tuż za 12 firmami w indeksie S&P 500, powiedział Morgan Stanley.

Javaheri opisał zaufanie, jakie inwestorzy pokładają w nim jako "premię Elona", związaną z jego historią budowania firm wyłącznie dzięki urokowi osobistemu.

Autor tego artykułu posiada akcje Tesli i planuje kupić akcje SpaceX w momencie otwarcia okna, nie dlatego, że Elon jest najbardziej wyjątkową osobą na świecie, ale dlatego, że to dokładnie ten rodzaj cyrku, w którym jestem gotów stać w kolejce na parkiecie giełdowym.