Bitwise: DeFi może zostać cicho przewartościowane po lepszych wynikach niż Bitcoin

Tokeny zdecentralizowanych finansów (DeFi) w ostatnim miesiącu osiągnęły lepsze wyniki niż Bitcoin, co według Bitwise może odzwierciedlać „cichą rewycenę” sektora, a nie krótkotrwałe odbicie. W najnowszym przeglądzie rynku kryptowalut firma wskazała na gwałtowną zmianę względnej wydajności w czerwcu: Bitcoin spadł o około 22%, podczas gdy indeks tokenów Bitwise śledzący główne protokoły DeFi zmalał w tym samym okresie o około 4%.

Bitwise określiło tę względną stabilność jako nietypową, ponieważ tokeny DeFi są zazwyczaj wśród pierwszych aktywów, które traderzy redukują, gdy spada apetyt na ryzyko. Raport argumentuje, że profil zmienności sektora może się zmieniać, ponieważ coraz więcej tradycyjnych instytucji korzysta z infrastruktury DeFi – wsparcie, które zdaniem Bitwise pomogło ustabilizować szerszy ekosystem.

Kluczowe wnioski

• Indeks tokenów DeFi Bitwise spadł w czerwcu o około 4% w porównaniu do spadku Bitcoina o ~22%, co sugeruje, że DeFi utrzymało się wyjątkowo dobrze.
• Bitwise wiąże tę odporność z poprawiającą się ekonomią tokenów i zawężającą się luką między użytkowaniem DeFi a wartością tokenów.
• Udział instytucjonalny jest cytowany jako siła stabilizująca, ponieważ firmy budują na podstawie głównych nazw DeFi, takich jak Morpho i Jupiter, przy czym Aave wyróżnia się wygenerowaniem około 900 milionów dolarów w ubiegłym roku.
• Mimo siły tokenów, całkowita wartość zablokowana w DeFi spadła – CryptoRank poinformował o spadku do nieco ponad 70 miliardów dolarów z około 115 miliardów dolarów w styczniu.
• Bitwise oczekuje nasilenia ogłoszeń związanych ze stablecoinami przed wejściem w życie ustawy GENIUS w styczniu 2027 roku i wskazuje ustawę CLARITY jako czynnik wywołujący krótkoterminową zmienność.

Dlaczego Bitwise uważa, że DeFi jest ponownie wyceniane

Główną obserwacją Bitwise jest to, że tradycyjny wzorzec DeFi – większe wahania niż Bitcoin podczas spadków – nie sprawdził się w ostatnim miesiącu. Firma stwierdziła, że różnica w względnej wydajności jest zarówno „nietypowa”, jak i largely absent from mainstream discussion, co sugeruje, że pozycjonowanie rynkowe może opóźniać się za tym, co sygnalizują już ceny na poziomie tokenów.

Raport przedstawia to również jako coś więcej niż prostą historię momentum. Bitwise argumentuje, że ekonomia tokenów DeFi ulega poprawie, a historyczny rozdźwięk między tym, jak bardzo platformy są używane, a tym, jak cenne stają się ich tokeny, maleje. W tym ujęciu lepsza wydajność wynika mniej ze spekulacji, a bardziej z popytu na usługi DeFi przekładającego się na znaczenie tokenów.

Bitwise wskazuje również na rzeczywiste wykorzystanie instytucjonalne jako stabilizator. Firma wymienia konkretnie Morpho i Jupiter jako przykłady obszarów, w których instytucje zaczęły budować, i cytuje działalność Aave – stwierdzając, że Aave wygenerowało około 900 milionów dolarów w ubiegłym roku – jako dowód na to, że podstawowe rynki DeFi pozostają ekonomicznie aktywne, nawet gdy szerszy rynek kryptowalut ochładza się.

Co znajduje się w indeksie DeFi Bitwise

Fundusz indeksowy DeFi Bitwise jest ważony kapitalizacją rynkową, a jego obecna składnia rzuca światło na to, dlaczego koszyk okazał się odporny. Indeks przypisuje około 61% wagi natywnemu tokenowi Hyperliquid (HYPE), który jest powiązany z ekosystemem giełdy kontraktów perpetualnych. Bitwise zauważyło, że HYPE zyskał ponad 160% od początku roku.

Indeks obejmuje również inne znaczące ekspozycje na DeFi, w tym Uniswap (UNI), Ondo (ONDO) i Aave (AAVE), among others. Mimo że są to główni uczestnicy, te nazwy generalnie spadały w okresie od początku roku, przy czym Bitwise stwierdza, że kilka z nich zanotowało dwucyfrowe spadki. Ma to znaczenie dla inwestorów, ponieważ sugeruje, że ogólna wydajność indeksu jest wspierana przez skoncentrowany wyjątek (HYPE), podczas gdy inne szeroko obserwowane protokoły borykają się z własnymi wycofaniami.

Wartość zablokowana spada – odporność może nie oznaczać wzrostu

Wydajność tokenów nie przekłada się automatycznie na zwiększone rozmieszczenie kapitału. Podczas gdy indeks Bitwise utrzymał się lepiej niż Bitcoin w czerwcu, CryptoRank poinformował, że całkowita wartość zablokowana (TVL) w DeFi gwałtownie spadła w ciągu 2026 roku.

Zgodnie z danymi CryptoRank przytoczonymi 24 czerwca, TVL DeFi spadło w tym roku o nearly 40%, spadając do nieco ponad 70 miliardów dolarów z około 115 miliardów dolarów w styczniu. Dostawca danych przypisał większość tego spadku poważnej korekcie na początku października, która nastąpiła po wcześniejszym szczycie na szerszym rynku kryptowalut – kiedy Bitcoin osiągnął maksimum powyżej 126 000 dolarów.

CryptoRank zasugerował również, że obecne wycofanie jest mniejsze niż to, które miało miejsce podczas bessy w 2022 roku, co implikuje względną trwałość. Łącznie rozbieżność między tokenami a TVL wskazuje na ważny niuans dla czytelników: DeFi może doświadczać słabszej płynności i nadal widzieć stabilizację lub poprawę cen tokenów – szczególnie jeśli części ekosystemu (takie jak miejsca handlu instrumentami pochodnymi lub specyficzne rynki płynności) pozostają stosunkowo faworyzowane przez traderów i instytucje.

Katalizatory polityczne: stablecoiny i ustawa CLARITY

Raport Bitwise wykracza poza porównania wyników, podkreślając zmiany regulacyjne i legislacyjne, które jego zdaniem wpłyną na warunki rynkowe. Jednym z głównych punktów skupienia są stablecoiny przed wejściem w życie ustawy GENIUS, ustawy regulującej stablecoiny, która została uchwalona w USA w ubiegłym roku i ma wejść w życie w styczniu 2027 roku.

Bitwise stwierdziło, że oczekuje „stałego szeregu dużych firm” ogłaszających projekty stablecoinowe przed wdrożeniem GENIUS. Firma zauważyła również, że podaż stablecoinów pozostała wspierana podczas niedawnego spadku. Zdaniem Bitwise dalszy wzrost podaży powinien przynieść korzyści głównym sieciom rozliczeniowym, takim jak Ethereum i Solana, w bieżącym kwartale, gdy regulatorzy finalizują przepisy wokół ustawy GENIUS.

Jeśli chodzi o strukturę rynku, Bitwise stwierdziło, że kolejne trzy miesiące mogą być „rozstrzygające” dla ustawy CLARITY, która jest obecnie przedmiotem przeglądu i negocjacji w Senacie. Bitwise uważa, że ustawa ma małe szanse na uchwalenie przed wyborami w listopadzie.

Raport szkicuje scenariusz dwutorowy. Jeśli CLARITY zostanie uchwalona, Bitwise argumentuje, że może to sygnalizować dno obecnej bessy. Jeśli nie powiedzie się, Bitwise oczekuje początkowej zmienności, po której nastąpi okres „rozwiązywania niepewności”, gdy branża będzie kontynuować rozwój w środowisku regulacyjnym, które charakteryzuje jako bardziej skoncentrowane na SEC i CFTC.

Dla inwestorów praktycznym wnioskiem jest to, że rynek może równoważyć krótkoterminową niepewność dotyczącą polityki strukturalnej z długoterminowym momentum wynikającym z wdrażania rozwiązań związanych ze stablecoinami. Przy tokenach DeFi radzących sobie stosunkowo dobrze w obliczu Bitcoina, nawet gdy TVL spada, traderzy mogą coraz częściej przyglądać się, czy powraca szerokość płynności – czy też siła tokenów nadal koncentruje się w określonych segmentach.

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany jako Bitwise: DeFi może zostać cicho przewartościowane po lepszych wynikach niż Bitcoin w Crypto Breaking News – Twoim zaufanym źródle wiadomości o kryptowalutach, newsów o Bitcoinie i aktualizacjach blockchain.