Cantor i Adam Back resetują wielką transakcję Bitcoin: Co to sygnalizuje rynkom?

Rynek kryptowalut obserwuje znaczącą zmianę w sektorze korporacyjnych rezerw Bitcoin, po tym jak Cantor Equity Partners I (CEPO) i Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR), kierowana przez Adama Backa, wstrzymały planowane połączenie i rozpoczęły ponowne negocjacje warunków jednej z największych planowanych transakcji akumulacji Bitcoin w branży.

Zgodnie ze wspólnym oświadczeniem, firmy nie będą realizować początkowej umowy o połączeniu biznesowym z 16 lipca 2025 r., ponieważ jej struktura nie jest już zgodna z obecnymi warunkami rynkowymi.

Oryginalna umowa z 2025 r. zakładała połączenie BSTR Adama Backa ze spółką typu blank-check wspieraną przez Cantor Fitzgerald. 

BSTR miała wejść na giełdę z ogromnym zasobem ponad 30 000 bitcoinów – wycenianym na ponad 3 miliardy dolarów – przy wsparciu 1,5 miliarda dolarów w prywatnym finansowaniu, z celem posiadania docelowo ponad 50 000 BTC. 

Chociaż organy regulacyjne zatwierdziły wstępną dokumentację w czerwcu 2026 r., głosowanie inwestorów było dwukrotnie opóźniane, zanim cała transakcja została wstrzymana w celu przemyślenia warunków.

Oczekujące prywatne placements (inwestycje PIPE) powiązane z oryginalną transakcją zostały anulowane i nie będą wymagane do jej sfinalizowania.

Nadzwyczajne walne zgromadzenie, pierwotnie zaplanowane na 10 lipca 2026 r., zostało odwołane.

Zamiast całkowicie wycofywać się z umowy, obie strony aktywnie omawiają zmienioną strukturę transakcji i poprawione warunki.

Adam Back potwierdził na platformie X, że BSTR i CEPO współpracują nad zmienioną strukturą i poprawionymi warunkami, mającymi na celu lepsze wykorzystanie obecnych warunków rynkowych.

Ani CEPO, ani BSTR nie ujawniły szczegółów zmienionej umowy, a wszelkie nowe warunki będą wymagały zaktualizowanych zgłoszeń do SEC.

Opóźnienie następuje w kontekście szerszego spowolnienia w sektorze rezerw Bitcoin, ponieważ firmy zajmujące się rezerwami Bitcoin сталкиwają się z trudniejszymi warunkami rynkowymi. Obawy dotyczą wycen, kosztów finansowania oraz zmienności Bitcoin.

Pod koniec 2025 r. więcej firm z sektora rezerw notowanych było poniżej wartości ich zasobów bitcoin – lukę tę mierzy wskaźnik mNAV, czyli wartość rynkowa w stosunku do wartości posiadanych bitcoinów.

Strategia ta zależy od wyceny tych spółek przez inwestorów z premią w stosunku do ich zasobów bitcoin, co pozwala im na emisję akcji i pozyskiwanie kapitału na zakup kolejnych bitcoinów. Jednak gdy akcje notowane są z dyskontem, istniejący inwestorzy tracą na wartości.

Kwestia ta jest kluczowa dla modelu rezerw Bitcoin, ponieważ firmy te polegają na popycie inwestorów na ich akcje w celu pozyskania kapitału i zakupu większej ilości bitcoinów. 

Strategy Inc. (MSTR), pionier tego modelu, również notowana była poniżej wartości swoich zasobów bitcoin, podczas gdy mniejsi konkurenci faced jeszcze głębsze dyskonta. 

Ponowne negocjacje sugerują, że inwestorzy stają się bardziej selektywni wobec firm z rezerwami Bitcoin, domagając się silniejszych struktur transakcyjnych i wyraźniejszych ścieżek do zwrotu dla akcjonariuszy.

Wynik transakcji CEPO-BSTR może stać się przypadkiem testowym sprawdzającym, czy model korporacyjnych rezerw Bitcoin potrafi dostosować się do bardziej sceptycznego rynku.

Zanurz się teraz w popularnych wiadomościach krypto od DailyCoin:
Czy XRP zostanie uwzględniony obok BTC w kontach Trumpa?
Dane pokazują, że Bitcoin był mniej zmienny niż wiele akcji krypto w 2026 roku