Rezerwa Federalna ma utrzymać stopy procentowe, gdy rynki całkowicie wyceniają obniżki na 2026 rok – Bitcoin News

Kluczowe wnioski:

• Kontrakty terminowe na stopę funduszy Fed na CME pokazują 99,5% prawdopodobieństwo, że Fed utrzyma stopy na poziomie 3,50%-3,75% na posiedzeniu FOMC 29 kwietnia.
• Ropa WTI przekraczająca 110 USD za baryłkę po kwietniowym przemówieniu Trumpa podniosła szanse Polymarket na 0 cięć do 36% dla całego 2026 roku.
• Kolejny ważny test nadejdzie 17 czerwca, kiedy rynki wyceniają 96,7% szansę, że Fed ponownie utrzyma koszty kredytu bez zmian.

Fed stoi w obliczu konsensusu rynkowego: bez cięć, bez pośpiechu w łagodzeniu

W ten weekend kontrakty terminowe na stopę funduszy Fed śledzone przez narzędzie CME Fedwatch Tool pokazują teraz 99,5% prawdopodobieństwo, że Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) utrzyma stopę bazową na poziomie 3,50%-3,75% na swoim posiedzeniu 29 kwietnia. Miesiąc temu, 4 marca, traderzy przypisywali tylko 88,2% szansę na utrzymanie stóp, przy czym prawie 12% nadal liczyło na obniżkę do 325-350 punktów bazowych. To okno się zamknęło.

Zmiana nastąpiła po tym, jak prezydent Donald Trump wygłosił w tym tygodniu w najlepszym czasie antenowym przemówienie do narodu, w którym obiecał uderzyć w Iran "niezwykle mocno" w nadchodzących tygodniach, groził zbombardowaniem elektrowni i bagatelizował zależność USA od ropy ze Cieśniny Ormuz. Rynki zareagowały natychmiast. Ropa WTI przekroczyła 110-112 USD za baryłkę, a Brent ustaliła się powyżej 107 USD, poziomów nie widzianych konsekwentnie od szoku rosyjsko-ukraińskiego w 2022 roku.

Premie za ropę fizyczną w Houston wzrosły do 5,50 USD powyżej kontraktów terminowych. Cieśnina Ormuz, przez którą codziennie przepływa około 20% światowych dostaw ropy, doświadczyła irańskich działań morskich, które niemal zatrzymały ruch tankowców od czasu eskalacji walk pod koniec lutego 2026 roku. Międzynarodowa Agencja Energetyczna koordynowała awaryjne uwolnienia zapasów w ponad 30 krajach, które złagodziły, ale nie wyeliminowały niedoborów.

Te straty w dostawach wpływają bezpośrednio na preferowany przez Fed wskaźnik inflacji. Podsumowanie Prognoz Ekonomicznych z 18 marca zrewidowało inflację PCE na 2026 rok do 2,7%, w porównaniu z 2,4% oszacowaniem wydanym w grudniu. Bazowy PCE osiągnął ten sam poziom. Mediana punktów Fed nadal przewiduje jedną obniżkę o 25 punktów bazowych w tym roku, ale przewodniczący Jerome Powell wyjaśnił na konferencji prasowej po posiedzeniu, że urzędnicy potrzebują więcej czasu, aby ocenić, czy zmaterializują się efekty drugiej rundy, spirale płacowo-cenowe i odkotwiczone oczekiwania.

Rynki predykcyjne i przetasowanie kart

Gubernator Stephen Miran był jedynym dysydentem na posiedzeniu 17-18 marca, głosując za natychmiastową obniżką. Pozostałych 10 głosujących członków utrzymało stopy.

Rynki predykcyjne są bardziej bezpośrednie. Polymarket obecnie przypisuje 36% prawdopodobieństwo zerowym obniżkom stóp w całym 2026 roku, w porównaniu z 10% przed rozpoczęciem wojny. Pojedyncza obniżka o 25 punktów bazowych ma 23% szans. Kalshi ocenia scenariusz bez obniżek na 38,5%, przy 2,9 miliona USD wolumenu obrotu odzwierciedlającym przekonanie prawdziwych pieniędzy.

Dla posiedzenia FOMC 17 czerwca CME Fedwatch pokazuje 96,7% prawdopodobieństwo kolejnego utrzymania stóp. 4 marca ta liczba wynosiła 66,8%, przy czym 30,2% traderów nadal oczekiwało obniżki do czerwca. Ta premia za łagodzenie niemal całkowicie zniknęła.

Biura Wall Street pozostają bardziej optymistyczne niż rynki terminowe. Citi, na przykład, nadal prognozuje ponad 75 punktów bazowych obniżek w ciągu roku. Ale do lutego Citi przełożyło swoją prognozę. Ten rozdźwięk ma znaczenie. Profesjonalni prognostycy rozważają scenariusz, w którym konflikt ulega deeskalacji, a ropa spada; traderzy kontraktów terminowych wyceniają świat taki, jaki jest dziś.

Powell umieścił wstrząs naftowy obok wcześniejszych zakłóceń w dostawach, pandemii, ceł i nazwał rozwój sytuacji na Bliskim Wschodzie "niepewnym". Fed nie podejmie działań, dopóki nie będzie miał czystszych danych. Nadchodzące odczyty inflacji przed i po wstrząsie, wraz z kwietniowym raportem o zatrudnieniu, będą poddane dokładnej analizie. Mimo to karty są tasowane na nowo, a kadencja Powella jako przewodniczącego Rezerwy Federalnej kończy się 15 maja 2026 roku.

Donald Trump przedstawił Kevina Warsha jako następnego przewodniczącego, chociaż odrębna kadencja Powella jako gubernatora Rezerwy Federalnej trwa do 31 stycznia 2028 roku. Z tego punktu widzenia jego pozycja ma mniejszą wagę; jako jeden z siedmiu gubernatorów do 2028 roku Powell ma jeden głos i nie ma uprawnień do kierowania wynikami w sposób przewodniczącego. Precedens historyczny wskazuje, że odchodzący przewodniczący rzadko utrzymują znaczący wpływ po objęciu stanowiska gubernatora.

W międyczasie, jak zwykle, amerykańscy konsumenci absorbują arytmetykę. Średnia cena benzyny w kraju zbliża się do 4 USD za galon lub ją przekracza w wielu stanach, wzrastając o około 1 USD od czasu przed wojną. Średnia stopa kredytu hipotecznego na 30 lat wynosi blisko 6,38%. Koszty kredytu w całej gospodarce pozostają podwyższone, ponieważ Fed nie ma przestrzeni do łagodzenia bez ryzyka drugiej fali inflacji. Takiej, która może nadejść, niezależnie od tego, czy decydenci tego chcą, czy nie.

Kolejna decyzja FOMC przypada na 29 kwietnia. Jeśli nie nastąpi dramatyczne odwrócenie cen ropy lub zawieszenie broni, które wiarygodnie się utrzyma, oczekuje się, że Fed zrobi to, co rynki już wyceniły: nic.