70% Bitcoin Crash Op Komst? CryptoQuant CEO Zegt Dat Het Hiervan Afhangt

Bitcoin's nieuwste daling wordt minder gezien als een technische ineenstorting en meer als een liquiditeitsprobleem, waarbij Ki Young Ju stelt dat de belangrijkste input die de rally in stand hield - verse kapitaalinstroom - is gestagneerd. In die situatie, zegt hij, hangt het voorspellen van een volledige cyclus met een -70% capitulatie af van één enkele variabele: of Strategy verandert van koper naar significante verkoper.

Zal Bitcoin Nog Een -70% Bearmarkt Ervaren?

In een bericht van 1 februari zei Ki: "Bitcoin daalt terwijl de verkoopdruk aanhoudt, zonder dat er vers kapitaal binnenkomt." Hij wees op een vlakke Realized Cap als bewijs dat er geen nieuw geld meer de markt binnenkomt, en koppelde dat direct aan de marktstructuur. "Realized Cap is vlak geworden, wat betekent geen vers kapitaal. Wanneer de market cap in die omgeving daalt, is het geen bullmarkt."

Zijn analyse is dat de winstneming al een tijdje gaande is, maar simpelweg werd geabsorbeerd. Vroege houders, schreef hij, "zaten op grote ongerealiseerde winsten dankzij ETF's en MSTR-aankopen," en "hebben sinds begin vorig jaar winsten genomen, maar sterke instroom hield Bitcoin rond de 100K." De verandering nu, volgens hem, is dat het bod dat het meest ertoe deed is weggevallen: "Nu zijn die instromen opgedroogd."

Dat is waar de crashberekening verandert. Ki beschreef Strategy (MSTR) als "een belangrijke drijvende kracht achter deze rally," maar betoogde dat de reflexieve neerwaartse druk uit eerdere cycli onwaarschijnlijk is zonder een beslissende ommekeer in de balansstrategievan het bedrijf. "Tenzij Saylor zijn voorraad significant dumpt, zullen we geen -70% crash zien zoals in eerdere cycli," schreef hij, waarbij hij een expliciete voorwaarde stelde in plaats van de daling als onvermijdelijk te presenteren.

Toch beweerde hij niet dat de markt een bodem heeft gevonden. "Verkoopdruk is nog steeds gaande, dus de bodem is nog niet duidelijk," zei Ki, en voegde toe dat het waarschijnlijkere pad tijd is, geen rechtlijnige liquidatie. Zijn basisscenario is "een brede zijwaartse consolidatie," een regime waar volatiliteit kan aanhouden maar waar richting moeilijker vol te houden is zonder nieuwe marginale kopers.

Stablecoin Liquiditeit Droogt Op

CryptoQuant-medewerker Darkfost voegde nuance toe aan hoe "geen vers kapitaal" er in de infrastructuur uitziet. Hij betoogde dat stablecoin-activiteit, vaak beschouwd als een korte-termijn indicator voor inzetbare cryptoliquiditeit, scherp is gedaald omdat de onzekerheid hoog blijft.

"De cryptomarkt gaat momenteel door een delicate fase, gekenmerkt door een structureel gebrek aan liquiditeit in een context van aanhoudend hoge onzekerheid," schreef hij, en noemde het een omgeving "die niet bevorderlijk is voor het nemen van risico's," vooral in vergelijking met activa zoals edele metalen en aandelen die nog steeds instroom trekken.

Darkfost zei dat de stablecoin-markt sinds 2023 met meer dan $140 miljard was gegroeid, maar dat de totale marktkapitalisatie van stablecoins in december begon te dalen, "wat een einde maakte aan deze aanhoudende groeitrend." Het meer bruikbare signaal, betoogde hij, zijn de uitwisselingsstromen: "Sterke instromen wijzen over het algemeen op een bereidheid om blootstelling aan de markt te verkrijgen, terwijl uitstromen juist kapitaalbehoud en een vermindering van risico suggereren."

Hij benadrukte oktober als de laatste duidelijke maand met veel liquiditeit, toen "gemiddelde maandelijkse stablecoin-nettostromen meer dan $9,7 miljard bedroegen," waarvan bijna $8,8 miljard alleen al geconcentreerd was op Binance - omstandigheden die "Bitcoin's rally naar een nieuw alltime high ondersteunden." Sinds november, zei hij, zijn die instromen "grotendeels weggevaagd," met een initiële daling van $9,6 miljard, vervolgens een korte stabilisatie, gevolgd door hernieuwde netto-uitstromen van meer dan $4 miljard, waaronder $3,1 miljard van Binance.

Op het moment van publicatie handelde BTC op $78.280.