De macht van het DOJ over de Netflix-WBD-deal uitgelegd

Alle ogen zijn gericht op Warner Bros. Discovery (WBD) nu de pogingen van Paramount om het bedrijf over te nemen blijven escaleren en Netflix hun bod om Warner Bros' (WB) te kopen heeft omgezet in een volledig contant bod, waarbij WBD-aandeelhouders uiterlijk april 2026 over de transactie moeten stemmen. Met een rechtszaak die op een proces wacht terwijl Paramount WBD probeert te dwingen meer informatie te verstrekken over hun deal van $82,7 miljard met Netflix, is er de vraag of deze strijd uiteindelijk betekenisloos zal zijn. Dat komt omdat de Amerikaanse federale overheid en internationale toezichthouders zoals de Europese Unie inspraak hebben in de vraag of een van deze bedrijven WB of WBD kan overnemen.

Welke Amerikaanse federale agentschappen hebben de macht om fusies te blokkeren?

Binnenlands zijn de Federal Trade Commission (FTC) en het Department of Justice (DOJ) de handhavingsinstanties van de federale antitrusttwetten van het land. In dit geval houdt het DOJ toezicht op het fusiebeoordelingsproces voor Netflix en onderzoekt het Paramount's vijandige volledige contante bod van $30/aandeel of $108,4 miljard voor WBD (het loopt af op 20 februari tenzij verlengd).

Het DOJ zal bepalen of de overname van WB door Netflix het bedrijf een buitensporig marktaandeel geeft en de concurrentie onderdrukt. Ze zijn de nummer 1 streamer ter wereld. Deze aankoop omvat HBO en HBO Max, de belangrijkste kabelbestemming voor prestigieuze tv en een streamingplatform dat in de top 4 staat. Ze zouden ook de film- en televisiestudio's van WB overnemen, die inhoud produceren voor bioscooprelease en externe distributeurs op broadcast, kabel en streaming. Niet te vergeten dat ze de catalogus van het oude bedrijf in handen krijgen die meer dan 100 jaar teruggaat.

Waarom Netflix gelooft dat hun fusie met Warner Bros. zal worden goedgekeurd

Netflix' communicatie over de overname is consistent geweest en omvat zelfs een website (netflixwbtogether.com) waar ze de voordelen van het bezitten van WB uitleggen. Kortom, ze houden vol dat Netflix-WB meer keuze voor abonnees, meer mogelijkheden voor creatievelingen en meer waarde voor aandeelhouders mogelijk maakt. Vanuit hun perspectief kan dit alles worden bereikt zonder de concurrentie op de markt te verminderen.

Netflix co-CEO Ted Sarandos sprak over dit standpunt tijdens de Q4 2025 earnings call van het bedrijf terwijl hij de vraag van een analist beantwoordde over hun vertrouwen dat de overname zal worden goedgekeurd aan het einde van het regelgevingsproces.

Na uit te leggen dat ze nauw samenwerken met het DOJ en de Europese Commissie en dat ze "contentcreatie uitbreiden, niet laten instorten," verklaarde Sarandos:

"Er is nooit meer concurrentie geweest voor makers. Voor de aandacht van consumenten, voor reclame- en abonnementsgeld. De concurrentielijnen rond tv-consumptie vervagen al, weet je, aangezien een aantal diensten hun content tegelijkertijd op zowel de lineaire kanalen als de streamingdiensten plaatsen."

Hij verwees naar netwerken die de Super Bowl gelijktijdig uitzenden, Amazon die MGM bezit, Apple die meedoet aan de Emmy- en Oscarrace, YouTube dat de BBC overtreft in maandelijks gemiddeld publiek, en Instagram die ook zijn weg vindt naar de tv-arena.

Volgens Sarandos "versterkt de deal de markt" en zal het "gezonde concurrentie mogelijk maken die consumenten ten goede komt en banen beschermt en creëert." Dit is gebaseerd op alle entertainmentopties waarmee de co-CEO zei dat Netflix concurreert om aandacht: streaming, broadcast, kabel, gaming, sociale media en grote techvideoplatforms.

Het is echter het DOJ dat de reikwijdte zal definiëren van wat "concurrentie" betekent en die lens kan een smalle of brede kijk hebben. Als het federale agentschap de fusie probeert te blokkeren, zullen ze hun zaak voor de rechter moeten bewijzen (als Netflix de deal niet opgeeft).

Paramount bevindt zich in een andere positie aangezien WBD geen deal met het bedrijf is aangegaan. Maar het oude merk wordt onderworpen aan vergelijkbare controle omdat ze het van plan zijn over te nemen.

Het belang van het Congres dat zich uitspreekt over de Netflix-WBD-deal

Op 7 januari, dezelfde dag als de hoorzitting van de subcommissie voor de rechterlijke macht van het Huis "Full Stream Ahead: Competition and Consumer Choice in Digital Streaming," heeft Makan Delrahim, chief legal officer van Paramount, een brief aan het Congres ingediend waarin hij de deal van Netflix met WBD "vermoedelijk onwettig" noemde, terwijl die van Paramount dat niet zou zijn.

Maar de overheid legt zowel Netflix als Paramount onder de loep. Het voornemen van laatstgenoemd bedrijf om WBD over te nemen betekent dat als ze zouden slagen, ze twee grote bioscoopproductiebedrijven, twee grote televisieproductiebedrijven, twee grote streamers (Paramount+ staat in de top 10) en twee grote nieuwsmedia (CBS News en CNN) zouden bezitten, evenals toevoegen aan hun portfolio van kabelnetwerken die reality-tv, lifestyle- en sportprogramma's bieden.

Een Senaatshoorzitting is gepland voor dinsdag 3 februari. Variety heeft bevestigd dat Sarandos en WBD Chief Strategy Officer Bruce Campbell zullen getuigen voor de Senaatssubcommissie voor justitie inzake antitrust, concurrentiebeleid en consumentenrechten, waar ze vragen over de deal zullen beantwoorden.

Uiteindelijk beslist het Congres niet of een fusie kan doorgaan, die macht ligt bij de FTC en het DOJ. Maar ze kunnen invloed uitoefenen op het proces door de zachte macht van hun hoorzittingen, onderzoeken en het geven van een stem aan publieke bezorgdheid en druk—zoals tegenstand van de Hollywood-vakbonden—over de beslissingen die door bedrijven worden genomen.

Wat gebeurt er als het DOJ de Netflix-WBD-deal blokkeert?

Wat betreft de FTC en het DOJ, de macht die ze hebben als antitrusthandhaver is niet carte blanche, er zijn beperkingen. Welk federaal agentschap de fusie ook heeft beoordeeld en een rechtszaak heeft aangespannen om de overname te blokkeren, hun zaak moet voor de rechter worden gewonnen. Als dat zo is, kan de transactie niet doorgaan. De fuserende bedrijven kunnen echter in beroep gaan tegen het vonnis. Als ze het beroep winnen, wordt de oorspronkelijke beslissing teruggedraaid en krijgt de overname groen licht.

De overheid kan ook in beroep gaan als ze de zaak verliezen, dit is waarom het jaren kan duren voordat bedrijven fuseren. Het is mogelijk dat de Netflix-WBD-deal enige tijd in de wacht staat als het DOJ deze probeert te blokkeren.