SynFutures CEO Rachel Lin over DEX'en, CEX'en

Naarmate de on-chain liquiditeit dieper wordt en gedecentraliseerde beurzen stilletjes marktaandeel absorberen dat ooit werd gedomineerd door gecentraliseerde platforms, is de vraag niet langer of DeFi kan concurreren—maar hoe ver het kan gaan.

Rachel Lin, medeoprichter en CEO van SynFutures, bevindt zich in het centrum van die verschuiving. Als voormalig Deutsche Bank global markets executive en founding partner van Matrixport, brengt Lin een zeldzame combinatie van TradFi-strengheid en DeFi-native uitvoering naar gedecentraliseerde derivaten.

In deze Q&A legt ze uit waarom orderboek-DEXs de kloof met CEXs dichten, wat recente beursfaillissementen permanent hebben veranderd aan gebruikersvertrouwen, en hoe on-chain markten kunnen evolueren van financiële replica's naar volledig nieuwe systemen.

Nu de on-chain liquiditeit dieper wordt, hoe zie jij de balans verschuiven tussen gecentraliseerde beurzen (CEXs) en gedecentraliseerde beurzen (DEXs)?

Lin: We zien al een meetbare verschuiving in marktbalans. Vanuit numeriek perspectief faciliteerden DEXs alleen al in Q2 bijna $900 miljard aan spotvolume, terwijl CEX-volumes scherp daalden, waardoor de volumeratio naar een recordlaag werd geduwd. Wat is veranderd is dat DEXs nu snelheid, diepte en uitvoeringskwaliteit kunnen bieden die historisch bij gecentraliseerde platforms hoorden. 

Welke voordelen heeft een platform als SynFutures ten opzichte van traditionele CEXs?

Lin: SynFutures is de enige echt gedecentraliseerde orderboek perp DEX op de markt, die orderboek- en AMM-modellen combineert voor verbeterde liquiditeit en handelsefficiëntie, met matching en settlement volledig on-chain. Efficiënte uitvoering en kapitaalefficiëntie zijn vooral belangrijk voor derivaten, waar gefragmenteerde liquiditeit en aflopende contracten onnodige complexiteit introduceren. Gecombineerd met snellere bloktijden en adaptieve risicocontroles, stelt dit markten in staat om voorspelbaar te functioneren, zelfs tijdens volatiliteit. De structurele voordelen met transparante uitvoering, permissionless toegang en zelfbewaring worden steeds moeilijker voor traditionele CEXs om te repliceren.

Wat denk je dat de belangrijkste factor is die gebruikers van CEXs naar DEXs drijft, vooral als het gaat om de groeiende interesse in zelfbewaring en transparante liquiditeit?

Lin: Zelfbewaring is er een onderdeel van, maar de diepere drijfveer is voorspelbaarheid. De debacles met Celsius en FTX hebben fundamenteel veranderd hoe gebruikers risico evalueren. Met meer dan $11 miljard verloren door CEXs aan hacks en wanbeheer (een cijfer dat verliezen van DeFi-protocollen ver overstijgt), willen gebruikers liquiditeit zien, uitvoeringen verifiëren en het beheer over hun activa behouden, wat allemaal standaard door DEXs wordt geboden.

Lin: Afgezien van transparantie passen DEXs zoals de onze ook meer beveiligingsbeperkingen toe wanneer liquiditeit verslechtert tijdens gespannen marktomstandigheden. Bijvoorbeeld, we isoleren marges voor paren met onvoldoende liquiditeit en verlagen automatisch de hefboomwerking wanneer Open Interest te groot is. Deze gebruikersbeschermingsmaatregelen als onderdeel van de ervaring helpen in de loop der tijd het vertrouwen van gebruikers op te bouwen.

Nu we meer liquiditeit naar DEXs zien verhuizen, denk je dat CEXs uiteindelijk verouderd zullen worden, of hebben ze nog steeds een langetermijnrol in het ecosysteem?

Lin: Ik denk niet dat CEXs van de ene op de andere dag zullen verdwijnen, maar hun rol verandert. Ze zullen waarschijnlijk belangrijk blijven als fiat-opritten, distributie en toegangspunten in veel regio's. We zien al dat gecentraliseerde beurzen on-chain infrastructuur integreren, hetzij door liquiditeit via DEXs te routeren of door samen te werken met DeFi-protocollen. Dit is een reactie op waar traders naartoe bewegen en de kernactiviteit verschuift on-chain. 

Maar het opleggen van gedecentraliseerde kenmerken op gecentraliseerde infrastructuur kan hun onderliggende beperkingen rond vertrouwen, flexibiliteit en netwerkeffecten niet wegnemen. Tenzij gecentraliseerde beurzen zichzelf op lange termijn radicaal opnieuw uitvinden, lopen ze het risico toegangspunten en interfaces te worden die bovenop gedecentraliseerde systemen zitten. 

Wat zijn de belangrijkste technologische en regelgevende obstakels die moeten worden overwonnen om onchain lenen, uitlenen en handelen werkelijkheid te maken?

Lin: Technologische barrières vallen snel weg met verbeterde blockchain-prestaties en robuustere infrastructuur. Verbeteringen in latentie, uitvoeringssnelheid en kapitaalefficiëntie hebben complexe producten inclusief derivaten volledig on-chain levensvatbaar gemaakt, schaalbare leenmarkten zijn ook mogelijk gemaakt. De volgende fase gaat over verfijning zoals beter risicomanagement en diepere cross-chain liquiditeit, evenals gebruiksvriendelijkere UX/UI voor massale adoptie.

Lin: Aan het regelgevende front is de ontwikkeling nog in de kinderschoenen en is het regelgevende kader gefragmenteerd. Maar het is bemoedigend dat de inherente controleerbaarheid van on-chain systemen eigenlijk goed aansluit bij regelgevende doelstellingen. De uitdaging is ervoor te zorgen dat regelgeving deze transparantie en automatisering als sterke punten erkent. Regelgevende duidelijkheid is belangrijk, en veel toonaangevende DeFi-protocollen zijn actief betrokken bij beleidsdiscussies om die verandering te bewerkstelligen. 

Hoe zie jij traditionele financiële instellingen zich aanpassen aan een volledig on-chain financieel ecosysteem, en denk je dat er weerstand zal zijn van grote spelers in TradFi?

Lin: On-chain systemen bieden veel voordelen die TradFi moeilijk kan negeren. Uiteindelijk is blockchain een transformatieve infrastructuurtechnologie, in staat tot continue settlement, verminderd tegenpartijrisico, lagere operationele overhead en wereldwijd bereik. Het is een race die ze zich niet kunnen veroorloven te verliezen. 

Dat gezegd hebbende, zal er weerstand zijn van legacy banksystemen, regelgevende zorgen die adoptie zouden vertragen. Maar terwijl ze experimenteren met getokeniseerde instrumenten, stablecoins en blockchain-gebaseerde kredietmarkten, zijn de voordelen evident en marktmachten zijn meestal overtuigend genoeg voor weerstand om plaats te maken. 

Wat is volgens jou de volgende grote innovatie of doorbraak die on-chain financiële diensten schaalbaarder en toegankelijker zal maken voor de massa?

Lin: Veel technologieën worden gebouwd met bruikbaarheid in gedachten. Bijvoorbeeld, abstractie met wallets en interfaces ondersteunen nu e-mailaanmeldingen, waardoor gedecentraliseerde financiën eenvoudiger en toegankelijker worden voor leken. In essentie hoeven gebruikers de onderliggende complexiteit niet te begrijpen om er voordeel van te hebben. 

Vervolgens is er de convergentie van deze modulaire infrastructuren. Door de interoperabiliteit van verschillende chains, protocollen en liquiditeitspools te verbeteren, kunnen activa en gebruikers naadloos bewegen voor verminderde fragmentatie en een intuïtievere ervaring.

Er is een groeiend verhaal dat het tokeniseren van real-world assets (RWAs) de belangrijkste focus is voor blockchain-adoptie in financiën. Ben je het daarmee eens?

Lin: RWAs zijn belangrijk, maar ze zijn niet het hele verhaal. Hoewel tokenisatie toegang en efficiëntie tot bestaande markten kan verbeteren, zal de echte doorbraak van DeFi het mogelijk maken van volledig nieuwe vormen van marktstructuur en instrumenten die nog niet hebben bestaan in de TradFi-markten. 

Dat gezegd hebbende, het repliceren van TradFi-instrumenten in dit stadium is cruciaal, het toont de permissionless en programmeerbare kenmerken van blockchain, evenals het potentieel om nieuwe financiële producten te ontwerpen, lanceren en verhandelen die wereldwijd opereren. 

Wat is jouw perspectief op het idee dat de toekomst van financiën niet alleen gaat over het brengen van traditionele financiële instrumenten op blockchains, maar het creëren van volledig nieuwe markten en activa die voorheen onvoorstelbaar waren in TradFi?

Lin: Ik ben het daar sterk mee eens. Gedecentraliseerde financiën zouden het meest betekenisvol zijn wanneer het zijn innovatieve potentieel vervult en afwijkt van traditionele financiën. Het uiteindelijke doel is niet Wall Street naar DeFi brengen, maar het creëren van volledig nieuwe markten en activa. Blockchain biedt inherente programmeerbaarheid en permissionlessness die TradFi niet kan evenaren, hiermee kunnen virtueel markten rondom elk actief, index of zelfs identiteit worden gecreëerd.

Wat verraste je in 2025? En is er iets dat je zorgen baart over de sector richting 2026?

Lin: Fundamenteel hebben Web3 en DeFi nooit op een betere plek gezeten. Schaalbaarheid en snelheid verbeteren dramatisch, high-performance chains zoals Monad bereiken recordtransactiesnelheden, en kosten zijn slechts een fractie van een cent. 

Met wereldwijde toezichthouders die opwarmen voor crypto, kunnen we al zien hoe gebruikers zich tot DeFi wenden en hoe onevenredig gedecentraliseerde platforms nieuwe liquiditeit hebben gevangen. En anders dan de vorige cycli, werd deze verschuiving niet alleen gedreven door prikkels, maar door vertrouwen in platforms die transparantie, risicocontroles en betrouwbare uitvoering combineren. Richting 2026, naarmate meer chains en ecosystemen opkomen, zullen interoperabiliteit en bruikbaarheid bepalen hoe soepel DeFi schaalt naar zijn volgende fase. 

Over het algemeen ben ik zeer positief over de vooruitzichten. Er zijn duidelijke signalen dat DeFi echt toegankelijk wordt voor een breder publiek: e-mailonboarding, naadloze bridging, crypto-kaarten worden mainstream, en snelle adoptie van stablecoins, etcetera.

SynFutures is voorop gelopen met gedecentraliseerde derivaten. Als CEO, hoe zie je SynFutures evolueren in de komende vijf jaar?

Lin: In de komende vijf jaar zie ik SynFutures evolueren van een enkele derivatenvenue naar kerninfrastructuurprovider voor onchain markten.

Aan de productzijde zien we wereldwijd verhandelde, zeer liquide RWAs als een natuurlijke uitbreiding van onchain derivaten. Onze vroege ondersteuning voor RWA-markten zoals goud en ruwe olie is slechts het begin. Naarmate settlement rails rijpen, verwachten we dat een breder scala aan RWAs onchain zullen bewegen en perps de meest efficiënte manieren zullen zijn om ze te verhandelen.

Even belangrijk is hoe deze markten worden gebouwd. In plaats van te proberen elke interface zelf te bezitten, hebben we een Builder Program gelanceerd om onafhankelijke teams in staat te stellen te bouwen op onze door de strijd geteste infrastructuur terwijl ze bestaande liquiditeit en risicocontroles benutten.

In 2026 zijn we gefocust op het lanceren van het nieuwe SynFutures protocol mainnet met snellere uitvoering, lagere kosten en een soepelere, meer CEX-achtige UX op een perp-geoptimaliseerde chain, met upgrades ontworpen om diepere liquiditeit en stabielere handel te ondersteunen.

We zullen ook ondersteunde activa uitbreiden (inclusief geplande aandelen- & indexproducten), mobiel lanceren en doorgaan met governance-upgrades — met details die aan verandering onderhevig zijn naarmate de ontwikkeling vordert.