Japan onder druk om te interveniëren nu de yen een dieptepunt van 11 maanden bereikt

De Japanse yen stortte gisteren in tot een dieptepunt van 11 maanden ten opzichte van de Amerikaanse dollar, wat leidde tot een directe waarschuwing van minister van Financiën Satsuki Katayama dat Japan binnenkort "gedurfde actie" zou ondernemen.

Er is geen vastgesteld prijsniveau dat actie zou triggeren, en Japanse functionarissen willen zich niet vastleggen op een exacte koers.

De zwakte van de yen begon direct nadat de Bank of Japan in december de rentetarieven verhoogde naar hun hoogste niveau in 30 jaar. Die verhoging was verwacht, maar wat handelaren verraste was hoe voorzichtig gouverneur Kazuo Ueda daarna klonk.

Ze hadden steviger taal verwacht over toekomstige renteverhogingen. Toen dat niet gebeurde, werd de yen hard verkocht. Velen denken nu dat de BOJ de rente voorlopig niet weer zal verhogen.

Japans zwakke valuta zou inflatie kunnen veroorzaken en Sanaenomics kunnen ruïneren

Dit is niet de eerste keer dat de yen is gedaald, maar de schade is nu anders. Jarenlang hielp een goedkopere yen exporteurs en trok het toeristen aan. Het maakte Japan tot een goedkope bestemming en verhoogde de winsten van grote bedrijven.

Maar in 2025 is de keerzijde te groot om te negeren. Het land importeert het grootste deel van zijn energie en grondstoffen, dus een zwakkere yen betekent hogere kosten in eigen land.

Inflatie heeft huishoudbudgetten getroffen en binnenlandse bedrijven hebben het moeilijk. Sommigen kunnen stijgende kosten niet doorberekenen aan klanten. Die druk hielp twee premiers ten val te brengen voordat Sanae Takaichi aantrad. Zij is nu degene die vastzit met het beheren van de gevolgen.

Er is ook druk vanuit Washington. President Donald Trump beschuldigde Japan er in maart van zijn valuta te laten dalen om handelsvoordelen te behalen. Hij zei dat tarieven op tafel lagen als het doorging. Trumps kritiek deed denken aan eerdere handelsconflicten.

Hoewel Japan op de monitoringlijst van het Amerikaanse ministerie van Financiën staat, is het niet bestempeld als valutamanipulator. Toch was het waarschuwingsschot luid.

Hoe Japan ingrijpt en wat er daarna gebeurt als het dat doet

Wanneer Japan besluit in te grijpen, neemt het ministerie van Financiën de beslissing en handelt de Bank of Japan de operatie af met behulp van enkele grote banken. Ze kunnen ofwel yen kopen en dollars dumpen om de valuta omhoog te duwen of het tegenovergestelde doen om het naar beneden te duwen.

In 2024 gaven ze bijna $100 miljard uit om de yen op te krikken. Elke keer zweefde de koers rond de 160 yen per dollar. Dat niveau kan nog steeds de grens zijn.

Om deze operaties te financieren, gebruikt Japan zijn valutareserves, die in november in totaal $1,16 biljoen bedroegen. Die stapel omvat Amerikaanse schatkistobligaties, waarvan sommige in 2024 werden verkocht om meer contant geld voor interventie te krijgen.

Verbale dreigingen komen eerst. Functionarissen testen de wateren door scherpere taal te gebruiken. Katayama's gesprek over "gedurfde actie" staat bijna bovenaan de schaal.

Japan houdt ook graag de markten in het ongewisse, aangezien het meestal niet toegeeft wanneer het is ingegrepen. In plaats daarvan rapporteert het ministerie van Financiën uitgaventotalen aan het einde van elke maand. Het idee is om handelaren nerveus genoeg te maken om terug te deinzen.

Als Japan inderdaad actie onderneemt, zou het effect nadelig zijn, aangezien eerdere acties de yen binnen seconden 2 yen omhoog hebben geduwd, en 4 tot 5 yen binnen enkele uren. Deze schommelingen wissen kortetermijnweddenschappen uit en raken bedrijven die prijzen proberen vast te stellen of valutablootstelling proberen af te dekken. De chaos kan enorm zijn.

Maar er is een addertje onder het gras. Interventie is geen oplossing. Het wint alleen tijd. Tenzij de feitelijke economische problemen worden opgelost, kan de yen weer gaan dalen. En er is ook politiek risico. Wanneer Japan actie onderneemt om de yen te verzwakken, krijgt het kritiek omdat het exporteurs helpt. Maar wanneer het de yen ondersteunt, is het argument voor manipulatie zwakker.

Toch kwamen de VS en Japan in september overeen dat interventies prima zijn wanneer markten te volatiel zijn. Die deal gaf Katayama wat zij een "vrije hand" noemde om te handelen indien nodig. Elke actie zou nog steeds vooraf met Washington worden gedeeld. Als het uiteindelijk de yen sterker maakt, is er een goede kans dat de Trump-regering het zal laten passeren.

Als je dit leest, loop je al voor. Blijf daar met onze nieuwsbrief.