CFTC、規制デリバティブ市場とのインターフェース構築に向け、暗号資産ウォレットに初のノーアクションレターを発行

商品先物取引委員会は、最も広く使用されているノンカストディアル暗号資産ウォレットの開発者であるPhantomに対し、3月17日に初めてとなるノーアクション・レリーフを付与し、ブローカーとして登録することなく、ユーザーを規制されたデリバティブ市場に直接接続できるようにしました。

この決定は、限定的ではあるものの重要な規制上の進展であり、ノンカストディアルウォレットが従来の金融インフラとどのように統合されるかを再構築する可能性があります。

このレリーフが実際に許可する内容

CFTCの公式声明によると、同機関の市場参加者部門は、Phantomの役割が従来の金融仲介者ではなく、受動的なソフトウェアインターフェースであることを明確にしました。その根拠に基づき、Phantomは、ユーザーが市場データを閲覧し、ポジションを追跡し、登録された指定契約市場、紹介ブローカー、先物委託業者に直接注文を送信できるアプリ内機能を提供できるようになりました。

CFTCが示す区別は正確です。Phantomは資金を管理しません。取引を執行しません。いかなるポジションの相手方にもなりません。ユーザーがそれらを行う登録事業者とやり取りするためのインターフェースを提供します。この機能的な分離により、規制当局は市場監視を損なう抜け穴を作ることなく、Phantomをブローカーの定義外に分類することができます。

このレリーフは無条件ではありません。Phantomは、デリバティブ取引と潜在的な利益相反についてユーザーに明確なリスク開示を提供する必要があります。これらの機能がどのようにマーケティングされるかを規定するコンプライアンスポリシーを実施する必要があります。規制審査のために利用可能なすべてのデリバティブ関連活動の詳細な記録を維持する必要があります。これらの条件により、Phantomは従来の登録要件外で運営されていても、コンプライアンスフレームワーク内に留まります。

これが一企業の勝利以上である理由

Phantomのレリーフの重要性は、単一のウォレットプロバイダーをはるかに超えて広がります。ノーアクション・レターとレリーフ決定はテンプレートを確立します。CFTCがPhantomに規制されたデリバティブ市場のノンカストディアルインターフェースとして機能する許可を与えると、他のウォレットプロバイダーが占有するために適用できるカテゴリーを暗黙的に定義します。

数十のノンカストディアルウォレットアプリケーションは、現在、既存のツールを通じて規制されたデリバティブエクスポージャーへの直接的な道筋を持たない数百万人のユーザーにサービスを提供しています。Phantomの決定により、これらのプロバイダーが同様のレリーフを求める際に参照できる規制フレームワークが作成されます。このテンプレートが維持されれば、暗号資産のセルフカストディ層と、歴史的に完全に別のレールで運営されてきた規制された先物およびイベント契約市場との統合が加速される可能性があります。

イベント契約の側面は特に関連性があります。今週の以前の報道でカバーされたように、34か国で禁止に直面しているPolymarketは、イベント契約と同様に機能する予測市場を運営しています。ノンカストディアルウォレットが準拠したフレームワークを通じて登録されたイベント契約市場とインターフェースすることを可能にする規制経路は、Polymarketがナビゲートしてきた環境とは実質的に異なります。その経路が米国でのより広範な予測市場の正当性につながるかどうかはまだわかりませんが、Phantomのレリーフはインフラをその方向に動かしています。

この決定の背後にある規制の瞬間

このレリーフは、CFTC代理議長Caroline Phamの任期の最終日に到着し、同機関がデジタル資産を規制された市場構造に統合することを目的とした暗号資産スプリントと説明したものに続くものです。Phamは、代理議長職を利用して、何年も停滞していた暗号資産問題に関する規制の明確化を加速させており、Phantomの決定はその努力のより具体的な成果の1つを表しています。

また、これは3月11日の覚書に続くものです。SECとCFTCの間で管轄の重複を終わらせるために設計されたもので、ビットコインとイーサリアムを含む主要なデジタル資産をCFTC権限の下で商品として明確に分類しています。そのMOUは、いくつかの面で規制行動を麻痺させていた構造的な曖昧さを取り除きました。管轄の境界線がより明確になったことで、両機関はそれぞれの領域内でより決定的に行動できます。Phantomのレリーフは、CFTC側でその明確さが可能にするものの初期の例です。

今週の規制の進展全体で浮かび上がる大きな絵は、米国の金融規制当局が制限ではなく受け入れに向かって動いているというものです。CFTCはウォレットプロバイダーにノーアクション・レリーフを付与します。SECはT. Rowe Priceのアクティブ暗号資産ETF申請を審査します。CLARITY Actは立法議論を進めています。各進展は漸進的です。しかし一緒になって、機関投資家および個人投資家の暗号資産参加を抑制するのではなく、ゆっくりとしかし意図的にインフラを構築している規制環境を説明しています。

CFTCが暗号資産ウォレットに規制されたデリバティブ市場とインターフェースするための初のノーアクション・レリーフを付与という記事は、ETHNewsに最初に掲載されました。