Wintermuteによると、これら3つの要因がビットコインの次の上昇を引き起こす可能性がある

暗号資産マーケットメイカーのWintermuteは火曜日、X（旧Twitter）を通じて詳細な市場アップデートを公開し、ビットコイン（BTC）の最近の暴落、売り圧力の背後にいた主体、そして意味のある回復が定着するために変わらなければならない条件について包括的な分析を提供した。

Wintermuteがビットコインの壮絶な暴落の詳細を明らかに

同社は過去1週間をビットコインにとって極めて厳しい期間と表現した。価格は2025年4月以来初めて80,000ドルを下回り、週末までに70,000ドル台前半で安定する前に約60,000ドルまで下落し続けた。

Wintermuteによると、この下落は2024年11月のドナルド・トランプの選挙勝利後に得たビットコインの全ての利益を消し去り、広範囲にわたる強制決済を伴った。

数ヶ月にわたるレンジ相場が過度なレバレッジを促し、最終的に崩壊したため、27億ドル以上のレバレッジポジションが消滅した。

Wintermuteはまた、ビットコイン上場投資信託（ETF）の価格動向に対する影響力の高まりを指摘し、BlackRockのIBIT ETFだけで木曜日に100億ドル以上の想定取引高を記録したことを指摘した。

Wintermuteは、市場に同時に打撃を与えた3つの主要な触媒を特定した。1つ目は1月30日のKevin WarshのFRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)議長指名で、これが金融政策に関する期待を変えた。

2つ目は大手テクノロジー企業からの一連の失望的な決算で、Microsoft株が10%下落したことが顕著だった。3つ目は貴金属の劇的な反転で、銀は一時121ドルに達した後、わずか3日間で40%急落した。

BTCの次の回復のための重要な条件

現物取引市場のデータは、売り圧力が単発的ではなく構造的であったことを示唆している。Coinbaseプレミアムは下落期間中を通じてマイナス圏に留まり、12月以降続いているこのパターンは米国投資家による継続的な売りを示している。

Wintermuteは、その内部の店頭取引(OTC取引)フローデータが、米国の取引相手が週を通じて大量の売り手であったことを確認したと述べ、この傾向は継続中のETF償還によって強化された。

サイクルの初期段階で価格を支えていた機関投資家の需要は、ほぼ消えた。11月以降、現物取引ビットコインETFは累計約62億ドルの純流出を記録しており、これらの商品が開始されて以来最長の継続的な償還期間を表している。

Wintermuteは、ETFスポンサーが下落する市場で現物取引ビットコインを売却せざるを得なくなると、下落圧力を増幅する負のフィードバックループが生じると説明した。

同社はまた、デリバティブ市場における脆弱性の高まりを強調した。IBITとDeribitを合わせると、現在暗号資産オプション市場の半分を占めている。Wintermuteは、急激な売却は、低ボラティリティとレンジ相場の期間後の投資家の油断を反映しており、価格が動き始めるとポジションが脆弱になったと述べた。

暗号資産固有の要因を超えて、Wintermuteは、より広範な投資環境が人工知能に支配されていると主張した。同社は、ビットコインのパフォーマンスがS&P 500のソフトウェア株を密接に反映していることを示すバイラルチャートを指摘した。

Wintermuteによると、より重要な教訓は、AIが暗号資産を含む他の資産クラスを犠牲にして、グローバル資本の不釣り合いなシェアを吸収しているということだ。

今後を見据えて、Wintermuteは不均一で変動の激しい価格発見の期間を予想している。同社は、いくつかの条件が揃わない限り、持続的な上昇を想像することは困難だと述べた：Coinbaseプレミアムがプラスに転じること、ETFフローが流入に戻ること、デリバティブ市場のベーシスレートが安定すること。

Featured image from OpenArt, chart from TradingView.com