ホワイトハウス主導のCLARITY法案交渉は2日、合意なきまま終了した。暗号資産業界と銀行業界のロビイストたちは、ステーブルコインの金利に関する対立を解消できなかった。加えて、UAE高官によるトランプ米大統領の家族暗号資産事業への5億ドル投資が新たに明らかとなり、法案の先行きはさらに混迷の度合いを増している。
CLARITY法案は、米国の暗号資産市場に規制上の明確性をもたらすことを目的としていた。しかし実際には、利害衝突を巡る論争に巻き込まれ、政権の最重要暗号資産政策を頓挫させかねない状況となっている。それにより今後のデジタル金融の行方にも大きな影響を与え得る。
利回り停滞の膠着
アイゼンハワー行政棟で行われた会合は、大統領暗号資産顧問のパトリック・ウィット主催のもと、コインベース、サークル、リップルの代表者と銀行業界団体を集めて開催された。2時間以上に及ぶ協議の末、参加者はステーブルコインへの金利付与を暗号資産取引所が行うべきかで意見がまとまらなかった。
暗号資産業界の出席者は銀行側より大幅に多く、銀行側が話し合いを引き延ばしていると感じていた。ホワイトハウスは双方に対し、月末までに妥協点を見出すよう指示した。
その利害は極めて大きい。財務省の分析では、金利付与を認めた場合、最大で6兆6000億ドルの預金が銀行からステーブルコインに流出する可能性がある。銀行側はこれにより規制の及ばない並行金融システムが生まれると警告。暗号資産業界幹部は、銀行側が競争を恐れているだけだと主張する。
対立が激化したのは1月、コインベースのブライアン・アームストロングCEOが法案草案への支持を撤回し、「不十分な法律ならむしろ無い方が良い」とコメントした時だった。
UAE合意が波紋広げる
ウォール・ストリート・ジャーナルは、アラブ首長国連邦の国家安全保障顧問であり、1兆5000億ドルの政府系ファンド議長でもあるタフヌーン・ビン・ザイード・アル・ナヒヤーン氏が、大統領就任式のわずか4日前にトランプ家の暗号資産企業「ワールド・リバティ・ファイナンシャル」の49％の株式を取得していたと報じた。
倫理監視団体は、この取引を明白な利益相反かつ憲法違反の疑いがあると非難している。時系列にも疑念が生じている。トランプ氏は3月にタフヌーン氏をホワイトハウス晩餐会に招待。5月にはワールド・リバティ社のUSD1ステーブルコインがUAEからバイナンスへの20億ドル投資を仲介。そして2週間後、政権はバイデン政権時に制限されていたNvidiaのAIチップ50万個のUAEへの輸出を承認した。
明快さのパラドックス
皮肉なのは、CLARITY法案が成立すれば、米国内全てのステーブルコイン、ワールド・リバティ社のUSD1も規制対象となる点である。トランプ氏自身の家族企業を規制する法案を、同氏が署名して施行することとなる。ホワイトハウスがステーブルコイン金利にどう対応するかは、USD1の競争上の立場に直結する。
UAEとの取引が判明する以前から、民主党は反汚職条項の追加を求めていた。エリザベス・ウォーレン上院議員は今回の事態を「明白な汚職」と批判し、議会対応を要求。しかし、共和党が上下両院を掌握する現状では、正式捜査の可能性は低い。
細くなる選択肢
法案は下院と上院農業委員会を通過したが、上院銀行委員会の審議が残る。そこでは民主党が主導権を握っており、倫理要件のみならずCFTC人員の増強、反マネーロンダリング強化も要求している。
さらにニューヨークの検察は、法案が盗難資金を被害者に返還せず発行者の利益とする形で詐欺を助長する可能性があると書簡で指摘し、問題を一層複雑にしている。
トランプ氏はダボスで市場構造法案への早期署名を約束した。しかし、金利巡る対立と倫理疑惑、UAE問題の収束が見通せず、実現は困難となりつつある。ビットコイン価格は10月の高値から40％下落し、不透明感の高まりを映している。
CLARITY法案は本来、暗号資産市場に明確なルールをもたらすことを目指していた。だが今や、大統領の利益相反が立法の意図をいかに曇らせるかを示す象徴的な事例となっている。
