銀価格が108ドルに到達、マイニング銘柄がキャッシュフロー急増期に突入

銀価格は現在ほぼ止まらない勢いです。米国のスポット銀は1オンスあたり108ドルまで急騰し、上海では記録的な124ドル付近で取引されており、欧米価格に対して16ドルのプレミアムが発生しています。これは記録的な価格差の一つです。

このような価格の差異は健全な市場では起こりません。地域価格がこれほど乖離すると、通常、現物銀のサプライチェーンにおけるストレスの増大を示しています。

Kobeissi Letterはこれをいち早く指摘し、このような大きなプレミアムは積極的な先物取引だけでなく、現物銀の実際の不足を反映していると述べました。簡単に言えば、実物金属への需要が取引所やディーラーが容易に供給できる量を上回っており、即時供給が必要な場所で価格を押し上げています。

この不足は現在、市場が価格に織り込み始めている第二のストーリーに直接つながっています:マイニング株です。銀が100ドル以上で取引され、現物引き渡しにプレミアムがつくとき、マイナーはもはや通常の価格環境で操業していません。

現物不足がマイナーにとって何を意味するか

ここでWall Street Mavの分析が重要になります。彼は非常にシンプルだが強力な質問から始めます:108ドルの銀は、それを生産する企業にとって実際に何を意味するのか。

ほとんどの銀マイナーは1オンスあたり約20ドルの総生産コストで操業していますが、管轄区域やプロジェクトの質によっては若干高いまたは低い場合もあります。108ドルの銀では、税金と諸経費を差し引く前の粗利益として1オンスあたり約88ドルが残ります。

税金やその他の経費の後、Wall Street Mavは多くのマイナーのフリーキャッシュフローが1オンスあたり約60ドルになる可能性があると推定しています。これは、銀が30ドル付近で取引され、マイナーが1オンスあたり5ドルから7ドルのフリーキャッシュフローしか得られなかったわずか1年前と比較して、大きな変化です。

言い換えれば、収益性は単に増加しただけでなく、何倍にもなりました。このような利益率の拡大が、投機的なマイニング事業を本格的なキャッシュ生成ビジネスに変えるのです。

なぜ収益が市場を驚かせる可能性があるのか

現在の価格では、数字は非常に急速に目を引くものになります。年間数百万オンスを生産するマイナーにとって、このような利益率は年間数億ドルの潜在的なフリーキャッシュフローに換算されます。

Wall Street Mavは、これがこれらの企業内で何を変えるかを強調しています。債務を迅速に返済でき、配当が突然現実的になり、自社株買いが話題に上り、希薄化する資金調達に頼らずに拡張計画をはるかに容易に資金調達できるようになります。

彼が指摘した2つのマイナーは、このダイナミクスを明確に示しています。Aya Gold & Silverはすでに年間約600万オンスを生産しており、現在の価格設定でWall Street Mavは2026年に3億ドル以上のフリーキャッシュフローを生み出す可能性があると推定しています。同時に、最初の鉱山Zgounderの約6倍の規模になると予想される次の主要プロジェクトBoumadineを建設しています。

Silver Xは、地球上最大の銀埋蔵量を保有するペルーで操業しているもう一つの事例です。同社は現在約100万オンスを生産しており、年間600万オンスに向けて拡大する計画です。これは銀が100ドル以上で取引される場合、まったく異なる成長プロファイルです。

これらは将来のコンセプトや投機的な予測ではありません。現在リアルタイムで市場状況によって再評価されている事業です。

ここでのストーリーは銀価格の動きだけにとどまりません。上海の欧米価格に対する16ドルのプレミアムは、現物市場が再び価格発見を主導していることを示しており、単なる先物契約やペーパー取引ではありません。

同時に、マイニング株はレバレッジプレーから本物のキャッシュフローストーリーに移行しています。現物価格が低く正常化するか、新しい現実を反映して株式評価が急激に上昇するかのいずれかであるため、この組み合わせが静かに長続きすることはめったにありません。

Kobeissi Letterの記録的な現物プレミアムの観察は、銀がもはや典型的な商品のように取引されていないことを示しています。供給圧力は現実であり、価格の差異がその証拠です。

Wall Street Mavの分析は、その圧力がマイナーにとって現場で何を意味するかを説明しています。108ドルの銀では、これらの企業の財務構造が一夜にして変わります。

価格がこのレベルの近くにとどまれば、その後の収益数値は歴史的な基準では正常に見えません。そして市場はそれを長く無視することはないでしょう。

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