ビットコイン先物が建玉の31%を清算、底値説が形成される

ビットコインのデリバティブ市場は、投機的だった2025年の後にリセットの兆候を示しており、バイナンスの建玉が10月のピークから31%以上下落し、先物主導の売り圧力が冷え込んでいる。CryptoQuantの寄稿者Darkfostは、この組み合わせがしばしば意味のあるサイクル安値と一致すると主張している。

Xへの一連の投稿で、Darkfostは2025年のレバレッジ構築がバイナンスでの記録的な活動によって促進されたと述べ、先物取引高が「25兆ドルを超え」、ビットコインの建玉(OI)を「10月6日に150億ドル超」の史上最高値に押し上げたと語った。

「これを俯瞰すると、2021年11月の前回の強気相場で、ビットコインがATHを記録した際、バイナンスの建玉は57億ドルでピークに達しました」とDarkfostは書いている。「言い換えれば、OIは2025年にほぼ3倍になりました。そのピーク以降、建玉は31%以上減少し、現在は約100億ドルで安定しています。」

Darkfostは、この動きを「大規模な清算」の中で激化した脱レバレッジ局面として位置づけ、OIが180日移動平均を下回ったと指摘。アナリストは、この状態が歴史的にレバレッジの生の水準よりも重要だと述べている。

「これらの脱レバレッジ期間は、市場に蓄積された過剰なレバレッジを一掃するのに役立つため、非常に重要です」とDarkfostは書いている。「歴史的に、これらはしばしば重要な底値を示し、市場を効果的にリセットし、潜在的な強気回復のためのより強固な基盤を作り出してきました。」

論理は明快だ。レバレッジが強制的に排除されると、市場は連鎖的な清算や反射的な売りに対して脆弱性が低くなる可能性がある。その意味で、低いOI環境は、少なくとも急激な下落に先立つ後期段階の「混雑した取引」状況と比較すると、先物ポジショニングが現物に与える限界的な影響を減らすことができる。

しかしDarkfostは、脱レバレッジシグナルが確認された底値と同じものではないと警告した。「これは再び当てはまる可能性がありますが、注意が必要です」とアナリストは書き、ビットコインが「下落を続け、完全に弱気相場に入る」場合、OIは「さらに縮小」する可能性があり、「より深い脱レバレッジと調整の延長の可能性」を示していると付け加えた。

ビットコイン売り手が勢いを失っている

建玉のリセットに加えて、Darkfostは先物主導の売り圧力の急激な低下を指摘し、ネットテイカーボリューム(先物の注文板を誰が支配しているかを捉えることを目的とした指標)を使用した。

「先物市場からのBTCへの売り圧力は急激に減少しています」とDarkfostは書き、月間平均がピーク時に「-4億8,900万ドル」に達した後、現在その数値は「10分の1になった」と指摘した。「現時点では、売り手が依然として注文板をわずかに支配しており、-5,100万ドルです」とアナリストは付け加えた。

重要なニュアンスは、指標が反転していないが、その方向に動いているということだ。「まだプラス圏には戻っていませんが、近づいています」とDarkfostは書いている。「トレーダーがアプローチを変え始めているのを見るのは非常に心強いことです。特に先物取引高が価格動向に与える大きな影響を考えると。注目すべきは、この売り圧力の低下が始まって以来、BTCの価格動向も安定していることです。」

「底値説」がより強力な反転予測に発展するためには、Darkfostはトリガーをその符号の変化に固定した。「ネットテイカーボリュームが再びプラスに転じれば、強気反転への導火線に明確に火がつくでしょう。」

本稿執筆時点で、BTCは95,131ドルで取引されていた。