価格が停滞する中、何か大きなものが構築されている

イーサリアムは、現実資産のトークン化と、トレーダーが大規模なローテーションの始まりになる可能性があると述べる新たなテクニカルセットアップという、2つの主要なナラティブの中心でその地位を強化しています。

ここ数週間、価格推移は比較的穏やかですが、オンチェーンデータと市場構造は、表面下でより構造的な何かが形成されつつあることを示唆しています。

現実資産がイーサリアムで静かにスケールしている

トークン化された現実資産は、もはやイーサリアム上の未来のコンセプトではありません。すでに意味のあるスケールで運用されています。イーサリアム上で発行されたステーブルコインは現在約1,900億ドルの時価総額を占めており、ドル建て流動性の主要な決済レイヤーとしてのネットワークの役割を強化しています。

ステーブルコインを超えて、トークン化されたファンドは約60~70億ドルと推定され、資産運用会社がオンチェーンラッパーを試みる中で着実に成長を続けています。トークン化されたコモディティは40億ドルを超えて急増し、新高値に達しています。一方、まだ初期段階にあるトークン化された株式は、4~5億ドルの範囲に近づいています。

これらの数字を総合すると、より広範なシフトが浮き彫りになります。イーサリアムがますます使用されているのは、ナラティブの魅力のためではなく、すでに機関スケールで流動性、コンプライアンス、決済をサポートしているためです。

マクロと地政学が迫る中でETH価格はレンジ相場に

同時に、ETHの価格推移はレンジ相場に入っています。Ted Pillowsの市場コメントによると、米国とイランの緊張激化を含む地政学的緊張が不確実性を注入し、当面はボラティリティを抑制しているため、イーサリアムは3,000ドル付近でレンジ相場を形成しています。

ETHが3,000ドルのサポートゾーン以上を維持する限り、今後数週間で3,500~3,600ドルの領域に向けて徐々に動くという期待が残っています。しかし、サポートを明確に下回ると、そのシナリオは遅れ、レンジ相場が延長される可能性があります。

テクニカル指標はバランスを示し、弱さではない

テクニカルの観点から、イーサリアムの指標は疲弊ではなく均衡を反映しています。4時間足チャートでは、MACD指標のモメンタムは以前の強気局面の後に平坦化しており、トレンド反転ではなくレンジ相場を示しています。ヒストグラムの数値は中立に近い状態を維持しており、売り手が主導権を握っていないことを示唆しています。

相対力指数(RSI)は、以前により高い領域に押し上げられた後、40台半ばに向けて冷却されており、これは崩壊ではなく価格消化と一致するパターンです。歴史的に、より広範な上昇トレンド中の同様のRSIリセットは、モメンタムが再構築されると新たな上昇に先行してきました。

取引高もこのレンジ中に減少しており、トレーダーが積極的にポジションを手放すのではなく、触媒を待っているという考えを強めています。

長期的なETHローテーションのナラティブが再浮上

より長期的な視点を加えると、Merlijn The Traderは、以前にETHの大きなアウトパフォーマンスサイクルに先行した繰り返されるイーサリアム対ビットコインの構造を指摘しています。この見解によれば、現在の再蓄積局面は、急激な相対的利益の前に資本が静かにETHにローテーションした初期の期間に似ています。

この議論は個人投資家の熱狂ではなく、より深い資本配置を中心に構築されています。より大きなプレーヤー、より多くの流動性、そして現在イーサリアムのインフラに組み込まれている拡大する現実資産の使用例により、セットアップは過去のサイクルとは構造的に異なって見えます。

全体像:インフラが先、価格は後

イーサリアムの現在の局面は、抑えられた価格推移と加速するファンダメンタル採用を融合させています。現実資産は大規模にオンチェーンに移行しており、テクニカルは弱さではなくレンジ相場を示し、長期的なローテーションのナラティブが再び現れ始めています。

ボラティリティが戻り、マクロリスクが安定すれば、イーサリアムは上昇するために新しいストーリーを必要としないかもしれません。インフラはすでに整っています。市場は単に次のトリガーを待っているだけかもしれません。

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