FedWatchが市場の変化を追跡、1月の利下げ確率が17.7%に上昇

CME FedWatchのデータによると、連邦準備制度理事会の1月会合を前に、米国の金融政策に対する市場の期待が小幅に変化した。先物価格は、325~350ベーシスポイントのレンジへの利下げの確率を17.7%示し、一方でトレーダーはFRBが350~375ベーシスポイントで金利を据え置く確率を依然として82.3%と見積もった。利上げの確率は織り込まれていない。

FRB利下げ確率。出典:CME FedWatch

この変化は、中央銀行からの政策シグナルではなく、FF金利先物のポジション調整を反映している。FedWatchの確率は先物契約から直接導き出され、マクロデータの入力、市場のボラティリティ、リスク選好の変化に迅速に反応する。その結果、価格のわずかな変化が、想定される確率の目に見える変動を生み出す可能性がある。

ベースケースは据え置きのままであるものの、測定可能な利下げ確率の存在は、FRBの次の一手をめぐる議論の高まりを浮き彫りにしている。トレーダーは、依然として底堅い労働市場データと、冷え込むインフレ動向を天秤にかけ続けており、2026年初頭まで期待は流動的である。

先物価格は市場の慎重姿勢を示す

会合に関連する1月契約のZQF6は、中値96.3650を示し、注目すべき取引活動と建玉が高水準を維持している。このポジショニングは、市場が緩和期待をさらに傾ける可能性のあるデータや、据え置きのシナリオを補強するデータに敏感であり続けていることを示唆している。

歴史的に、FRBは転換点において慎重な姿勢をとってきた。過去のサイクルでは、政策立案者は利下げを開始する前に、インフレと雇用からの持続的な確認を待つことが多かった。このパターンにより、成長指標が軟化しても、トレーダーは積極的な緩和を完全に織り込むことに消極的である。

その結果、1月会合は転換点というよりも、チェックポイントとして位置づけられているように見える。先物市場は現在、どちらの方向にも限定的な確信を示しており、トレーダーは単一の結果に大きく賭けるのではなく、選択肢を維持している。

暗号資産市場は政策シグナルに反応

FedWatchの確率が更新されるにつれ、デジタル資産市場は抑制的な反応を示した。BTCとETHは、セッション中にわずかに上昇し、金利予想への感応性を反映したが、急激な追随はなかった。この控えめな動きは、トレーダーが確率のシフトを決定的なものではなく段階的なものとして扱ったことを示唆している。

暗号資産は、金利予想の変化に反応することが多く、政策金利の低下は金融環境を緩和し、リスク資産をサポートする可能性がある。しかし、明確な政策変更が支配的な結果として織り込まれていないため、反応は抑制されたままである。

過去のサイクルは、暗号資産におけるより明確なモメンタムは通常、わずかな確率の変化ではなく、金利価格の決定的な動きに続くことを示している。先物市場がより強い確信を示すまで、デジタル資産は持続的な方向性のある動きなしに、より広範なマクロシグナルを追い続ける可能性がある。