ビットコイン価格、FRBと日銀が短期的な安心感を提供したにもかかわらず依然として脅威にさらされる

主要なポイント：

• 日本銀行の利上げとFRBのコメントを受け、ビットコイン価格は3%上昇し88,059.05ドルとなった。
• 日銀は金利を0.75%に引き上げ1995年以来の最高水準となり、一方FRBはさらなる利下げの緊急性がないことを示唆。
• 短期的な安定性は2026年の中期的な流動性の不確実性を覆い隠している。

12月19日、日本銀行の政策決定とニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁のコメントを市場が消化する中、ビットコイン価格は3%上昇し88,059.05ドルとなった。

両中央銀行は概ね予想通りの結果を示し、リスク資産に一時的な安心感を与える一方で、2026年の流動性環境に関する不確実性を強めた。

日本銀行（日銀）は短期政策金利を0.5%から0.75%に引き上げ、1995年以来の最高水準を記録し、1月以来初めての動きとなった。植田和男総裁は、インフレと賃金の見通しが維持されればさらなる利上げの準備があることを示唆したが、タイミングと最終的な到達点については意図的に曖昧にした。

ウィリアムズ総裁はCNBCに対し、再び金利を引き下げる「緊急性はない」と述べ、すでに実施された利下げは「インフレを抑制しながら冷え込む労働市場を支援するために非常に良い位置に我々を置いた」と述べた。

彼は11月の消費者物価指数（CPI）の結果を「かなり心強い」と呼んだが、緩和を加速する正当化としては使用しなかった。

予想される中央銀行の動きの中でのビットコイン価格

政策更新の組み合わせは、市場ストレスを引き起こすのではなく、「タカ派的なホールド」環境を作り出した。

日本の10年物国債利回りは26年ぶりの高水準に跳ね上がったが、円は1ドル157円を超える水準まで再び弱含んだ。市場は日銀のメッセージを積極的な引き締めではなく「緩やかでデータ依存の正常化」と解釈した。

その直後、世界の株式と暗号資産は上昇した。S&Pは年末に向けて上昇し、ビットコインは上昇を記録した。

トレーダーが二つの発表を処理する中、暗号資産の総時価総額はわずかに上昇した。

ウィリアムズ総裁の発言は、前週のFOMC会合からの物語を強化した：緩やかなディスインフレ、減速しているが安定的な成長、そして2026年に予定されている限定的な追加利下げ。

FRBは現在の政策ポジショニングに満足しているように見え、さらなる行動を取る前に追加データを待つことを好んだ。

日銀の利上げはゼロ金利アンカーの時代を終わらせる

0.75%でも、コアインフレが約3%の中、日本の金利は実質的に深くマイナスのままだった。この動きは世界基準で見れば緩和的な金融政策の継続を示していたが、以前よりは極端に緩和的ではなくなった。

この決定は、日本のゼロ金利アンカーとしての時代が終わりつつあることを強化した。しかし、ビットコイン価格はこのニュースに好意的に反応した。

国債利回りの上昇により、国内債券は日本の機関投資家にとってわずかながら魅力を取り戻した。時間の経過とともに、この動きは外国債券や株式から資本を引き戻す可能性がある。

この変化は、世界のリスク資産のレバレッジポジションに資金を供給していた円キャリートレードのコストも引き上げた。複数のマクロアナリストは、持続的な日銀の利上げ経路がキャリートレードの重いポジションにとって過小評価されたリスクを示すと指摘した。

暗号資産へのチャネルは、日本国内の需要よりも主に円キャリーと世界的な流動性を通じて機能していた。

円資金調達がゼロに近づくと、ヘッジファンドやマクロデスクは円で安価に借り入れて、米国の信用、株式、ビットコインを含むより高利回りの資産に展開した。

日銀が引き締めて国債利回りが上昇するにつれて、そのトレードは魅力が薄れ、為替変動に対してより敏感になった。

2024-25年の日銀引き締めやタカ派的なシグナルのエピソードは、キャリーポジションが削減され世界的な流動性が収縮する中、BTCの20-30%の下落と一致する傾向があった。

今回の微妙な違いは、植田総裁が政策は中立を下回り、段階的な変更が先にあると強調したため、円が強くなるのではなく弱くなったことだった。

ビットコイン価格の短期的な落ち着きは2026年の政策の霧を覆い隠す

FRBと日銀はリスク資産にとって「十分に良い」短期的なニュースを提供した。驚きはなかった：引き締めが実現し、突然のハト派的な転換は現れなかった。

両中央銀行は、2026年の流動性見通しがいかに不透明なままであるかを強化した。暗号資産にとって、市場がバランスの取れた政策メッセージを吸収する中、ビットコイン価格は現在の状況を乗り切ることができるだろう。

中期的な軌道は、FRBの利下げサイクルも日銀の正常化も明確な将来的なガイダンスを提供しない、非常に不確実な中央銀行の道筋にかかっていた。インフレの冷却と「急がない」中央銀行の組み合わせは、市場が消化でき、すでに大部分が織り込んでいたものだった。

2026年のビットコイン価格に関するより大きな問題は、新たな量的緩和と流動性拡大が実現するか、あるいは不安定で政治的に騒々しい状況が資金調達を不安定に保つかに集中していた。

今日の日銀の動きは象徴的な重みを持っていたが、機械的には控えめだった。それはリスク資産や暗号資産をすぐに脅かすものではなかったが、日本が世界の永続的なゼロ金利の資金源としての役割から離れるよう後押しした。

これは、円が急激に強くなった場合、円キャリーの圧迫がビットコイン価格とより広範な投機的複合体を襲う中期的なテールリスクを高めた。