TD CowenはMSCIインデックスレビューが迫る中、ストラテジー（$MSTR）が圧力下にあると予測

Bitcoin Magazine

MSCI指数レビューが迫る中、TD CowenはStrategy（$MSTR）に圧力がかかると予測

TD Cowenのアナリストによると、Strategyの株価は迫りくるMSCIレビューにより継続的な圧力に直面する可能性があるとのこと。

同社は、StrategyのようなPBTCが今年2月にすべてのMSCI指数から除外されると予想している。正式な決定は1月中旬頃に発表される見込み。

Cowenはこの潜在的な除外を「気まぐれ」と呼びつつも、投資家は継続的な売り圧力に備えるべきだと強調した。アナリストらはStrategyがファンドや信託、持株会社ではなく、公開事業会社であると指摘している。同社の5億ドルのソフトウェア事業がすべての収益を生み出している。

一方、同社のビットコイン資産運用業務は革新的かつ活発で、独自のビットコイン担保証券を提供している。

「単にビットコインに焦点を当てているという理由でStrategyを広範な指数から除外することは恣意的に感じる」とアナリストは述べた。Cowenは、MSCIの根拠が厳格な分類基準というよりも暗号資産に対する偏見を反映しているのではないかと疑問を呈した。MSCIはPBTCが投資ファンドに類似している可能性があり、それが指数への組み入れ対象外となる懸念を挙げている。

CowenはStrategyの構造が明らかに異なると反論している。

StrategyとMSCI除外

賭け金は高い。JPモルガンは最近、StrategyをMSCIから除外することで28億ドルのパッシブ資金流出が引き起こされる可能性があると警告した。他の指数も追随すれば、総額は88億ドルに達する可能性がある。Strategyの時価総額は現在約590億ドルで、そのうち約90億ドルがパッシブ指数連動型投資に保有されている。

JPモルガンは、強制的な売却がすでに低迷している株価をさらに悪化させる可能性があると主張した。

Strategyの株価は最近の数ヶ月でビットコイン以上に下落している。同社のmNAV（市場価値とビットコイン保有量の比率）はパンデミック以来最低の1.1をわずかに上回る水準まで下落した。投資家は昨年11月以降、株価が60％以上下落するのを目の当たりにしている。優先株や債券発行も大幅に売られている。

ボラティリティにもかかわらず、Cowenは最近まで強気の長期見通しを維持していた。同銀行は、同社が2027年までに81万5000BTCを保有する可能性があると推定した。その水準では、1株あたりの本質的なビットコイン価値が585ドルの目標価格を支え、現在の水準から約170％の上昇余地を示唆している。

Cowenは最近の弱さをStrategyの中核的な蓄積モデルの失敗ではなく、市場のボラティリティと指数関連の懸念に起因するものとしている。

Strategyの会長であるマイケル・セイラーは指数に関する懸念を一蹴した。最近の声明で、同社は活発なソフトウェアとビットコイン担保のクレジットプログラムを持つ完全な事業会社であることを強調した。セイラーは、$STRKや$STRCなどの構造化されたビットコイン信用商品を含む革新的な金融商品を繰り返し強調しており、これらは従来の信用市場を上回る利回りを提供している。

セイラーは1兆ドル相当のビットコインを蓄積し、会社を年間20〜30％成長させ、長期的な価値上昇を活用して巨大なデジタル担保の貯蔵庫を作ることを構想している。

この基盤から、セイラーは従来のフィアットシステムよりも大幅に高い利回りでビットコイン担保のクレジットを発行する計画を持っており、企業や国債よりも2〜4％高い、より安全で過剰担保された代替手段を提供する可能性がある。

セイラーは、他の大規模な伝統的金融企業も収入でStrategyモデルに追随できると考えている。

Cowenはまた、潜在的な追い風にも言及している。S&P 500への組み入れ可能性は機関投資家の所有権を拡大し、株式への資金流入を安定させる可能性がある。ビットコインに関する追加の規制明確化は、投資家の信頼をさらに強化する可能性がある。

Strategyの台頭は、グローバル金融におけるビットコインの役割の拡大を浮き彫りにしている。Nasdaq 100やMSCIベンチマークなどの指数への組み入れは、歴史的にメインストリームのポートフォリオに暗号資産のエクスポージャーを導入してきた。

Cowenは、MSCIが同社を除外した場合、市場は短期的な混乱を見るかもしれないが、長期的な採用トレンドは無傷のままだと主張している。

ビットコイン自体は過去1ヶ月間苦戦しており、10月の12万6000ドル超の高値から最近は約8万8000ドルまで下落している。この売り越しの中でも、Strategyは大規模なビットコイン購入を続けており、現在は総供給量の3％以上を保有している。

ビットコイン強気派は先週の終値後、価格を8万4000ドル以上に維持する必要がある。下落した場合、弱いサポートは7万5000ドル付近にあり、より強い買いは7万2000ドル〜6万9000ドルのゾーンで見られる可能性が高い。さらに深い下落は、5万7700ドルの0.618フィボナッチレベル付近の「58kギャング」エリアを目標としている。

MSTRは本日4％以上上昇し、177.47ドルで取引されている。

この記事「MSCI指数レビューが迫る中、TD CowenはStrategy（$MSTR）に圧力がかかると予測」は、Bitcoin Magazineに最初に掲載され、Micah Zimmermanによって書かれたものです。