機関投資家が利回りを求め続ける中、イーサリアムのステーキングが4020万ETHに到達

Bitwiseの2026年第3四半期ステーキングレポートによると、現在4,020万ETHがステーキングされており、これはイーサリアムの総供給量の33%に相当します。見出しとなるのは、イーサリアムのステーキングが成長を続けていることだけではありません。より重要なシグナルは、誰がエクスポージャーを追加しているかです。ステーキングETF、企業の財務部門、および大口保有者は、価格が下落圧力を受けている間も、ステーキングされたETHを増やし続けています。

これは、投資家が市場を読み解く方法を変えます。以前のサイクルでは、価格の下落はしばしば資本のオンチェーン活動からの撤退を引き起こしました。今回は、一部の機関投資家は、ステーキングを短期的な価格取引ではなく、長期的な利回りとネットワーク参加戦略として扱っているように見えます。ETHはまだボラティリティの高い暗号資産のように取引されていますが、ステーキングの基盤は構造的なアロケーション層のように見え始めています。

ステーキングはバランスシート上の意思決定になりつつある

Bitwiseのレポートで最も重要な変化は、ステーキングがもはや暗号資産ネイティブな活動だけではないことです。それは機関投資家のポートフォリオ管理の言語へと移行しています。

大口保有者がETHをステーキングするとき、彼らは単に価格上昇に賭けているわけではありません。彼らは、利回りとネットワーク参加を得るために、バリデーターリスク、流動性制約、運用の複雑さ、カストディ要件、およびプロトコル固有の報酬メカニズムを受け入れています。これにより、ステーキングは純粋な取引ポジションよりも、資産配分の意思決定に近いものになります。

これは、ETH価格が下落してもステーキングされたETHが増加し得る理由を説明するのに役立ちます。機関がETHを戦略的資産として保有している場合、価格の弱含みが自動的に売却につながるわけではありません。代わりに、ステーキングは、より広範なテーゼの実現を待つ間に、保有資産の経済的プロファイルを改善する手段となり得ます。

それがETHを低リスクにするわけではありません。それは、ETH供給の一部が日々の市場変動に対して反応しにくくなっていることを意味します。

ETH供給の3分の1が現在何らかの役割を果たしている

33%というステーキング比率は、イーサリアムの供給構造を変えるため重要です。ウォレットにあるETHは即座に売却できます。ステーキングにコミットされたETHは、さまざまな製品や仲介業者を通じて依然として流動化できますが、意思決定プロセスは異なります。ステーキングされた供給は、ネットワークへの積極的なコミットメントを行ったユーザーによって保有される可能性が高くなります。

これは微妙な市場効果を生み出します。ETHがステーキングされるほど、自由に流通する供給のプロファイルが変化します。需要が強い時期には、より大きなステーキング基盤が利用可能な供給を逼迫させる可能性があります。ストレスのある時期には、あまりにも多くの保有者が同時にポジションを解消しようとした場合、退出、バリデーターの待ち行列、または流動性に関する懸念を生むこともあります。

現時点では、より建設的な解釈は、イーサリアムのステーキング層が自信を示しているということです。機関投資家は単にエクスポージャーを購入しているだけでなく、ネットワークのセキュリティモデルに参加しています。

Solana、Near、Hyperliquid、Avalancheはこれがイーサリアムだけの話ではないことを示す

Bitwiseのレポートは、他のネットワークでも高いステーキング参加率を示しています。Solanaは68%、Nearは45%、HYPEは44%、Avalancheは41%です。これは、このトレンドがイーサリアムよりも広範であることを示しています。

Solanaの68%というステーキング比率は、ステーキングがSOL保有者層にどれほど深く根付いているかを示しています。NearとAvalancheは、最も流動性の高い資産以外でも、投資家が依然としてステーキング参加を重視していることを示すのに十分な高水準を維持しています。Hyperliquidの44%という数字は特に興味深いものです。なぜなら、それは比較的新しいネットワークであり、そこで既に機関投資家によるステーキングが見られているからです。

これはレポートにおける重要なシグナルの一つです。機関投資家は、最も古く安全なプルーフ・オブ・ステーク資産だけをステーキングしているわけではありません。彼らは、ステーキングへのエクスポージャーがプラットフォームの成長、取引インフラ、およびエコシステムの発展と結びついている新しいネットワークへと進出し始めています。

それは暗号資産のアロケーションにおける次の段階かもしれません。「トークンを保有する」だけでなく、「トークンを保有し、ネットワーク経済に参加する」ことです。

矛盾：ファンダメンタルズが改善する中で価格が下落

Bitwiseは、価格が弱含んだ一方でプロトコルのファンダメンタルズが改善した市場を描写しています。イーサリアムのスループットは前年比73%増加し、Avalancheは1年前の4倍のトランザクションを処理しました。同時に、多くの場合、ネットワークが意図的にブロックスペースを安価にしたため、手数料は下落しました。

これは困難だが重要な投資家の問いを生み出します。手数料の低下は、短期的な収益を減少させるためベアリッシュなのか、それともネットワークの利用しやすさを高めるためブルリッシュなのか？

答えは資産によります。今日、直接の手数料収益を最大化しようとしているチェーンにとって、低い手数料は経済的な物語に圧力をかける可能性があります。しかし、より大きな決済層またはアプリケーション層になろうとしているネットワークにとって、安価なブロックスペースは需要を拡大させることができます。トランザクションが安くなることで使用量が増加する場合、長期的な価値は高い1トランザクションあたりの手数料ではなく、規模から生まれる可能性があります。

これは、インターネットインフラにおいて投資家が抱えていた議論と同じです。個々のアクションのマージンは低下する一方で、ネットワーク全体の価値は上昇します。暗号資産は今、そのようなトレードオフに入りつつあります。

新しい機関投資家のステーキングテーゼ

新しいステーキングのテーゼは単に「利回りを稼ぐ」ことではありません。それは狭すぎます。

より強力なテーゼは、機関投資家が長期保有の経済性を改善しながら、プルーフ・オブ・ステークネットワークへの自信を表すためにステーキングを使用しているということです。ETH、SOL、HYPE、NEAR、またはAVAXをステーキングするファンド、財務部門、または大口保有者は、同時に3つのことを伝えています。ネットワークは保有する価値がある、ステーキング報酬は運用リスクに見合う、そしてその資産は単なる短期的な取引ではない、ということです。

これは、個人投資家の投機とは異なる種類の需要を生み出します。個人の流動性は迅速に参入および退出できます。一方、機関投資家のステーキングは通常、カストディの設定、ポリシーの承認、リスク管理、バリデーターの選定、報告、および税務処理を必要とします。一度その仕組みが構築されると、アロケーションはより固定的になる可能性があります。

これは、機関投資家が決してアンステーキングしないという意味ではありません。彼らは行います。しかし、行動の閾値は通常のスポットトレーダーよりも高くなる可能性があります。

HYPEステーキングが注目される理由

44%のステーキング比率を誇るHyperliquidは、レポートの中で最も興味深い部分の一つです。HYPEはETHやSOLと比較すると依然として新しい資産ですが、機関投資家によるステーキングへの関心はすでに見られます。Bitwiseは、主要な機関投資家が最近HYPEをステーキングしていると指摘しており、ステーキング需要が最も確立されたネットワークを超えて広がっていることを示しています。

投資家にとって、これはHYPEのテーゼがオンチェーン取引インフラと結びついているため重要です。Hyperliquidが取引活動を継続的に生み出す場合、ステーキングはネットワーク参加、手数料経済、およびバリデーターの整合性に関するより広範な物語の一部となり得ます。

しかし、これはまたHYPEを実行面により敏感にします。高いステーキング比率は確信を示すことができますが、センチメントが悪化した場合には流動的な浮動株を減少させ、ボラティリティを増大させることもあります。新しいネットワークは、イーサリアムと同じ安全マージンを得られません。彼らは使用量、流動性、およびセキュリティを証明し続ける必要があります。

トレーダーが次に注目すべきこと

最初のシグナルはETHステーキングの成長です。価格動向が弱い間もステーキングされたETHが増加し続ける場合、それは長期保有者が退出するのではなく、依然として参入傾向にあることを示唆します。

2番目のシグナルはバリデーターの退出です。健全なステーキング市場は成長するだけでなく、参加者が回転して退出する際にも秩序を保つべきです。退出圧力の急激な上昇は、市場の雰囲気を変えるでしょう。

3番目のシグナルは、ステーキングETFと企業の財務部門が拡大を続けているかどうかです。機関投資家のステーキング需要は、一回限りのアロケーションとして現れるのではなく、四半期を通じて繰り返される場合に、より意味を持ちます。

4番目のシグナルはネットワークの使用量です。高いステーキング比率は、実際のスループット、トランザクション、アプリケーション、および流動性と組み合わされたときに、より価値があります。使用量のないステーキングは利回りトラップになり得ます。ネットワーク活動の増加を伴うステーキングは、はるかに強固です。

5番目のシグナルは報酬の圧縮です。より多くの供給がステーキングされると、プロトコルの設計に応じて報酬が調整される可能性があります。投資家は、今日のステーキング利回りが永遠に変わらないと想定すべきではありません。

結論

Bitwiseの2026年第3四半期ステーキングレポートは、プルーフ・オブ・ステークネットワークが価格チャートだけが示唆するような形で弱体化していないことを示しています。イーサリアムには現在4,020万ETHがステーキングされており、供給量の33%に相当します。一方、Solana、Near、Hyperliquid、およびAvalancheも高いステーキング参加率を維持しています。

最も重要な教訓は、ステーキングが機関化しつつあることです。ETF、企業の財務部門、および大口保有者は、ステーキングを単なる副次的な機能ではなく、資産の所有モデルの一部として扱っています。

ETHにとって、それは長期保有者の基盤を強化します。Solana、Hyperliquid、Near、およびAvalancheのようなネットワークにとって、それは機関投資家がイーサリアムを超えてステーキングを評価し始めていることを示しています。市場はまだ恐怖を持って暗号資産に価格をつけているかもしれませんが、価格動向の裏側では、ステーキング層はより成熟しつつあります。

次の疑問は、使用量、収益、および開発者活動が、これらのネットワークにロックされている資本に追いつくことができるかどうかです。

よくある質問

現在ステーキングされているETHの量は？

Bitwiseの2026年第3四半期ステーキングレポートによると、現在4,020万ETHがステーキングされており、これはイーサリアムの総供給量の約33%に相当します。

なぜ機関投資家によるETHステーキングは重要なのか？

機関投資家によるステーキングは、大口保有者がETHを単なる短期的な取引ではなく、長期的なネットワーク資産として扱っていることを示唆しています。また、市場で利用可能な高度に流動的な供給量を減少させる可能性があります。

どのネットワークが高いステーキング比率を持っているか？

Bitwiseは、Solanaが68%、Nearが45%、Hyperliquidが44%、Avalancheが41%、イーサリアムが33%のステーキング比率を報告しました。

より多くのステーキングは常にトークン価格の上昇を意味するか？

いいえ。高いステーキングは自信を示し、流動的な供給を減少させることができますが、価格は依然として需要、市場の流動性、ネットワークの使用量、報酬率、規制、および広範なセンチメントに依存します。

なぜネットワーク手数料収入の低下が常にファンダメンタルズの弱体化を意味しないのか？

一部のネットワークは、ブロックスペースを安価にしてより多くの使用を誘致するために、意図的に手数料を削減します。低い手数料がはるかに高い活動を生み出す場合、短期的な手数料収入が下落しても、長期的なネットワーク効果は改善する可能性があります。

リスク警告

暗号資産とステーキングには、価格の変動性、バリデーターリスク、スラッシングリスク、流動性リスク、カストディリスク、プロトコルの変更、規制の不確実性、および報酬率の変更を含む重大なリスクが伴います。本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。