S&P 500のコールオプション取引高が過去最高の2.6兆ドルに急増。bitcoinへの影響とは

米国株式市場は投機的熱狂を示すような過熱状態にある。暗号資産アナリストたちがビットコインの最近の上昇をウォール街でのリスクテイクの高まりと関連付けていることから、これはビットコインにとっても重要な動きだ。

過熱シグナルはS&P 500に連動するオプションから来ている。これらはトレーダーが指数の動きに賭けたり、ヘッジしたりするためのデリバティブ契約だ。コールオプションは、一定期間内に指数が特定の価格を上回ると賭けるものだ。プットオプションはその逆で、指数の下落からの保護を提供する。

水曜日、Zero Hedgeが追跡するデータによると、米国株式デリバティブ取引所ではS&P 500のコールオプションの想定元本取引高が2.6兆ドルに達した。これはS&P 500オプション全体の取引高の60%に相当する。文脈として言えば、この想定元本はビットコインを筆頭とする数千の暗号資産の時価総額を合算した暗号資産市場全体の評価額2.73兆ドルにほぼ匹敵する。

要するに、市場参加者の大多数がコールオプションや強気エクスポージャーを通じて上昇方向にポジションを取っていたということだ。

表面上、ビットコインへの示唆は明確だ：強気だということだ。S&P 500における投機的な急騰は暗号資産市場に波及し、バリュエーションをさらに押し上げる可能性がある。何しろ、4月初旬以降のS&P 500とナスダックの二桁の上昇が、数週間前にビットコインを7万ドル以下から8万ドルまで引き上げる上で大きな役割を果たしたのだ。

QCPキャピタルは今週初め、BTCが8万ドルを上抜けた際に的確に述べた：「堅調な4月を経て、BTCは1月31日以来初めて8万ドルを突破し、5月を好スタートで切った。この動きは株式市場と連動しているように見え、BTCと米国株の相関関係が2023年の水準に向けて回復していることで幅広いトレンドが強化され、リスク資産全般との結びつきが新たに生まれていることを示している。」

とはいえ、S&P 500における強気エクスポージャーへの投資家の過剰な偏りはソーシャルメディア上で警鐘を鳴らしており、複数のアカウントがこれを過密トレードの兆候と呼んでいる。あまりにも多くの投資家が同じ方向、今回の場合は強気に大きく傾くと、価格のモメンタムが失速した際に市場はセンチメントやポジショニングの急激な反転に対してより脆弱になる。

それはソーシャルメディアの噂話に留まらない。メディア報道もゴールドマン・サックスのアナリストが市場を「半非合理的な追随モード」にあると表現したと引用しており、この表現は半導体主導の株式急騰を文字ったものとして広く読まれている。

それだけでは不十分だとすれば、データソースTradingViewによると、ナスダック上場のPHLX半導体セクター指数（SOX）における強気のモメンタムは、14週間の相対力指数（RSI）で測定した場合、1999年以来最も強い水準にある。

これらはすべて投機的熱狂を示唆している。これが同じ速さで巻き戻されれば、正の相関関係を考えると、下方向のボラティリティがビットコインおよびより広い暗号資産市場に波及する可能性がある。どのように展開するか見守ろう…