JPMorganは、ETFフローが乖離する中、ビットコインが通貨価値下落トレードでゴールドに迫っていると述べた
JPMorganのアナリストが今週のリサーチノートで、投資家が法定通貨の価値毀損に対するヘッジとしてビットコインが金からマーケットシェアを奪いつつあると指摘した。
The Blockによると、ビットコインの上場投資信託（ETF）は5月まで3ヶ月連続で資金流入を記録している一方、金ETFは3月のイラン紛争後に生じた資金流出からの回復に依然として苦しんでいる。
Cryptopolitanが3月に報じたように、この乖離はイラン紛争の初期段階でビットコインが11%上昇し、金が約5%下落、S&P 500が約3%下落したことから始まった。
5月の最新情報はそのパターンを延長している。金が2月〜3月の資金流出を回復できていないことが、この構造的な転換を明確に示している。
Strategyの購入ペースが需要を牽引
ビットコインへの機関投資家のエクスポージャーは、世界最大のビットコイン保有企業であるStrategyを通じて急速に拡大している。
The Blockによると、JPMorganはStrategyが現在の積み上げペースを維持した場合、同社は2026年に約300億ドル相当のビットコインを購入する可能性があると試算している。
これは、2024年および2025年それぞれに購入した約220億ドルを上回る規模となる。
Strategyは年初来で145,834 BTCを追加しており、その価値は約110億ドルに相当する。購入の多くは平均取得コストである約75,000ドルを下回る水準で行われた。
Strategyは年初来で145,834 BTCを追加し、その価値は約110億ドル。4月にペースが再加速 | 出典：SaylorTracker
同社は現在818,334 BTCを保有しており、その価値は650億ドルを超える。JPMorganのアナリストはStrategyについて「4月にビットコインの購入を再加速させたようであり、市場環境と資金調達の可用性の両方に対応した、ますます機会主義的な購入という2026年のパターンを延長している」と記した。
TD Cowanは今週初め、Strategyの目標株価を385ドルから395ドルに引き上げた。
ETFへの資金流入が機関投資家テーゼを裏付ける
米国のスポットビットコインETFは水曜日までの5営業日連続で純資金流入を記録し、合計約17億ドルに達した。
米国のスポットビットコインETFは水曜日までの5営業日で約17億ドルの資金流入を記録 | 出典：Farside Investors
BlackRockのIBITが最新の取引セッションをリードし、1億3,460万ドルの資金流入を記録した。ETFセクターは現在、6週連続のプラスフローに向けて推移しており、これは2025年7月以来最長の連続記録となる。
JPMorganの分析期間中、ビットコインは80,120ドル付近で取引され、過去3ヶ月で26%上昇し、2月の約62,000ドルの安値から回復した。
Goldmanは金を支持
ウォール街のすべての銀行がJPMorganの見解に同意しているわけではない。
Goldman Sachsは最近、中央銀行の強い需要と金の長期的なボラティリティの低さを理由に、年末の金価格予測を1オンス5,400ドルに引き上げた。
ビットコインは2017年以降、少なくとも4回にわたり50%を超える下落を経験しているのに対し、金の過去最大の下落幅は45〜50%程度にとどまっている。
JPMorganが算出したビットコインと金のボラティリティ比率は約1.5で、過去最低水準にある。同行は、機関投資家の採用が深まるにつれ、この数値はさらに縮小し続ける可能性があると述べた。
銀行間の対立は、データの背後にある構造的な物語を示している。米国の最大手金融機関2社が同じヘッジ問題に対して正反対のポジションを取り、小売資本がリアルタイムでETFという器を通じて流れている。
次の試練は、ビットコインETFへの資金流入が2026年後半も続くかどうか、そして地政学的緊張が和らぐにつれて金のフローが安定するかどうかだ。
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