マースク株、第1四半期決算後に下落―イランとの戦争リスクが見通しに暗雲

TLDR

• Q1決算発表後、マースクの株価はコペンハーゲン取引で7.5%下落
• Q1 EBITDAは17.3億ドルで、予想の16.6億ドルを上回ったが、前年同期の27.1億ドルを大幅に下回る
• 通期ガイダンスは据え置き；世界のコンテナ取引高の成長は2%〜4%と予測
• イランによるホルムズ海峡封鎖が燃料費と運営コストを押し上げ
• アジア〜欧州航路の運賃は、紛争開始以来の上昇分をほぼ全て吐き出す

マースクは木曜日に第1四半期の業績予想を上回ったが、投資家が今後の見通しに注目する中、株価は急落した——そしてその展望は明るくない。

このデンマークの海運大手はQ1 EBITDAとして17.3億ドルを報告し、アナリスト予想の16.6億ドルを上回った。しかしこの数字は、前年同期の27.1億ドルから大幅に落ち込んだものだ。

株価はコペンハーゲン取引で7.5%下落し、概ね横ばいのベンチマーク指数をアンダーパフォームした。

運賃は、供給過剰が続く中、四半期の大半を通じて下落した。2月下旬にイラン紛争が激化した後、期末にかけて急反発したに過ぎない。

戦争は2月28日、米国とイスラエルがイランへの協調攻撃を開始したことで始まった。そのため、Q1の結果には紛争がグローバルサプライチェーンに与える影響がまだ十分に反映されていない。

イランが商業船舶に対してホルムズ海峡を封鎖する決定を下したことで、船舶は迂回を余儀なくされ、燃料費が上昇し、業界全体の既存航路が混乱している。

イラン戦争がコスト圧力を継続

マースクは現在、スエズ運河とバブ・エル・マンデブ海峡を避け、アフリカ周りに航路を変更している。これは、スエズ航路への一部サービス段階的回帰という以前の計画からの転換を意味する。

マースクは通期ガイダンスを据え置き、世界のコンテナ取引高成長率2%〜4%の予測を維持した。しかし、状況は依然として不安定であると警告した。

同社は、エネルギー価格の上昇と、2025年に世界のコンテナ貿易の約6%を占めた上湾地域における貿易制約が、成長予測へのダウンサイドリスクをもたらすと指摘した。

アナリストは上値余地が限定的と見る

モルガン・スタンレーのアナリストは、今回の発表から「業績上方修正の余地は限定的」と見ており、修正があるとすれば運賃動向に連動する可能性が高いと述べた。

主要欧州航路の運賃は、イラン紛争開始以来の上昇分をほぼ全て吐き出したと指摘した。新造船の供給は需要を上回り続けており——マースク単独で2月に8隻を発注している。

モルガン・スタンレーは一つの潜在的上昇要因を挙げた：バンカー燃料不足が船舶の稼働停止を加速させる可能性だ。これはまだデータには現れていないが、注視する価値があるとした。

マースクは、コスト上昇分を顧客に転嫁するよう取り組んでいると述べたが、現在の運賃動向を踏まえると、その取り組みがどこまで成功するかは依然不透明だ。

アジア〜欧州の運賃は戦前の水準にほぼ戻りつつある一方、燃料費は高止まりしており——アナリストはこの組み合わせが今後の四半期にマージンを圧迫しかねないと指摘している。

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