GameStopの株が再び暴落している理由と、同社の暗号資産保有の行方は？

GameStop Corp.（NYSE: GME）は再び下落している。新たな計画が小規模ではなく、資金調達も容易ではないためだ。同社は約560億ドル規模の現金・株式取引でeBay Inc.（NASDAQ: EBAY）を買収しようとしているが、GameStop自体の時価総額は120億ドル未満に過ぎない。

そのため、トレーダーたちはこれをクリーンな買収案件として扱っていない。株価チャートが付随した資金調達問題として扱っている。

買収提案はeBayを1株125ドルで評価している。これは買収提案前の直近終値を上回り、GameStopが2月4日に株式の購入を開始した時点のeBay株価を大きく上回っている。

しかし市場はGameStopを10%押し下げた。eBayは約5%上昇して109ドル近辺となったが、それでも買収提案価格を大きく下回っている。このギャップは、投資家がこの取引の成立を確信していないことを示している。

ライアン・コーエンが合意なしに巨額のeBay買収提案を行った後、マイケル・バーリがGameStopを売却

映画『ビッグ・ショート』で知られる投資家マイケル・バーリは、買収提案が公表された後、GameStopのポジションを全て売却した。マイケルは2019年頃に同社を支持しており、当時の強気論が株価の有名な急騰を後押しした。今回は次の章に付き合うことはなかった。

マイケルは月曜日、自身のSubstackニュースレターの購読者にこう伝えた：

「GMEのポジションを全て売却した。どう考えても、インスタント・バークシャーのテーゼとは相容れなかった。」

彼はまた、GameStopはニュースレター開始以来初めて売却した銘柄だとも述べた。問題は負債だ。これほど大規模な取引は、GameStopに多額の借り入れ、株式発行、あるいは株主全体の話を変えてしまうような資金調達パッケージの構築を強いる可能性がある。

GameStopは日曜日に買収提案を発表した。この提案は一方的かつ非拘束的なものであり、eBayはいかなる合意もしていない。買収提案は現金とGameStop普通株の組み合わせで構成されている。eBay投資家に対し、金曜日の終値104.07ドルに対して20%のプレミアム、2月4日の終値に対して46%のプレミアムを提供している。

GameStopのCEOライアン・コーエンは月曜日にCNBCに対し、eBay経営陣との交渉をまだ開始していないと述べた。彼はこう語った：

eBayは買収提案を受領したことを確認し、取締役会が検討すると述べた。TDバンク・グループ（NYSE: TD）はGameStopに200億ドルの融資書簡を提供しているが、それでも取引総額との間には大きなギャップが残っている。

GameStopはビットコインの保有をeBayの巨大なバイヤーネットワークの近くに置く

暗号資産の側面は、この話をさらに奇妙なものにしている。GameStopはビットコインをeBayの決済に組み込むとは述べていない。それでも、BTCを保有する企業が1億3500万人のアクティブバイヤーを持つマーケットプレイスを買収したら何が起きるか、という問いは今や明白な場所に鎮座している。

GameStopは2025年5月、ビットコインを財務準備資産として承認し、4,710 BTCを5億1300万ドルで購入した。その後、そのBTCをCoinbase Global Inc.（NASDAQ: COIN）との担保として、BTCへのエクスポージャーを維持しながら利回りを得ることを目的としたオプション戦略に活用した。

現時点では、ビットコインはGameStopにとって主にバランスシート上の資産だ。ETFが機関投資家の参入を後押ししたが、日常的な支出においては依然として手数料、税金、そして扱いにくいユーザー習慣という課題がある。

eBayは190市場へのリーチと、2025年の総商品流通額約800億ドルをもたらす。暗号資産決済の夢が現実になる前に、GameStopはeBayをどう支払うかを示さなければならない。

まだ銀行においしいところを取られていますか？自分自身の銀行になることについての無料動画をご覧ください。