CoinbaseはCFTC監督を支持、州ごとの予測市場の混乱に警告

Coinbaseは先頃、商品先物取引委員会（CFTC）に対して正式なコメントレターを提出し、予測市場は連邦管轄下に属するデリバティブであり、引き続きそうあるべきだと主張した。

同社は、各州が独自のルールを策定することを許可すれば、議会が連邦デリバティブの枠組みを構築した本来の目的、すなわち規制上の「total chaos（完全な混乱）」を再び招くことになると警告した。

連邦管轄と経済的有用性

CoinbaseのチーフポリシーオフィサーであるFaryar Shirzad氏は、提出と同時に同社の4点にわたる立場をX上に投稿した。同氏によれば、イベントコントラクトは新しいものではなく、CFTCは数十年にわたって現実世界の不確実性に連動したデリバティブを監督してきたという。

これらの金融商品は散在する情報を価格に集約し、伝統的な先物市場と同様に、企業や個人が不確実性をヘッジする手段を提供する。議会がその監督を連邦の手に委ねたのは、「本質的に州際的な市場における規制上の対立」を生み出しかねない「断片的な州ごとの介入」を避けるためにほかならないと同氏は記している。

このレターは、1974年に立法者たちが、異なる州法が先物市場を規制した場合に生じると警告したtotal chaos（完全な混乱）に言及している。

Coinbaseは、CFTCが監督の境界線を管理できることを認めた。同機関にはすでに、公共の利益に反するコントラクトを禁止する権限があるためだ。それは操作を招いたり、身体的危害などに関連して決済されるものが対象となる。

しかし同社は、この権限は特定の問題のあるコントラクトに対処するために使用されるべきであり、レターが公共の財として位置づけたカテゴリー全体を排除するために用いるべきではないと主張した。

今年初めに連邦準備制度（Federal Reserve）のスタッフが発表したワーキングペーパーによると、予測市場はニューヨーク連銀独自のサーベイを含む既存のベンチマークの予測精度に匹敵するか、それを上回ることが判明した。

操作と公共の利益に関する明確化を求める声

Coinbaseのレターの多くは、CFTCが特定のコントラクトを公共の利益に反すると見なす権限をどのように解釈すべきかという問題と格闘している。同暗号資産企業は、コントラクトが公共の利益に反すると宣言できる場合を規定する、CFTCのRule 40.11を指摘した。

Coinbaseは、このルールはコントラクトの特定のカテゴリーに対する一括禁止として広く誤読されてきたと主張した。しかし実際の法令では、まずコントラクトがテロリズム、暗殺、ゲーミングといった列挙されたカテゴリーのいずれかに該当するかを判断し、次にその特定のコントラクトが公共の利益に反するかどうかを別途判断するという2段階のプロセスが求められている。

同社は現在、必要な2段階プロセスを明示した代替ルールを求めている。また、取引所がコントラクトが操作されやすくないことを証明する方法に関するCFTCのガイダンスを現代化することも推奨した。

この提出は、予測市場をめぐる法的争いが拡大する中で行われた。ニューヨーク州の司法長官が4月22日にCoinbaseのサービスをめぐって同社を提訴し、また2025年12月には、イリノイ州、ミシガン州、コネチカット州の規制当局がこれらの市場をギャンブル法に基づいて閉鎖しようとしたため、暗号資産取引所のCoinbase自身がこれらの州を提訴している。

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