要約:
- イーサリアム財団は4月8日、CoWSwap経由で約1110万ドル相当の5,000 ETHをステーブルコインに変換しました。
- 3月にBitMineへ2,042.96ドルで5,000 ETHをOTC売却したことは、数週間にわたりステーキングと並行して売却が行われていたことを示しています。
- 70,000 ETHからの年間ステーキング利回りは、EFの2025年第1四半期の助成金支出の約33%に過ぎません。
- EFの法定通貨建て準備金目標は、ETH価格の下落がより多くの資金化を迫る可能性があることを意味します。
イーサリアム財団によるETH売却は、70,000 ETHステーキングプログラムと並行して続いており、ステーキングが財務からの直接的な売却を終わらせたという市場の広範な見解と矛盾しています。
4月8日、財団は約1110万ドル相当の5,000 ETHをCoWSwap経由でステーブルコインに変換しました。この動きは、ステーキング報酬とDeFi借入がETH売却の必要性を完全に置き換えることができるかどうかについて、より広範な議論を再開させました。
ステーキングは直接的なETH売却を置き換えることはなかった
イーサリアム財団によるETH売却は、4月8日に財団が5,000 ETHのステーブルコインへの変換を発表した後、再び注目を集めました。この取引は、研究、助成金、寄付の資金調達のため、CoWSwapのTWAP機能を通じて実行されました。
ETH価格が2,220.76ドル付近の時、変換額は約1110万ドルに相当しました。この発表は、3月14日にBitMineへ平均価格2,042.96ドルで行われた別の5,000 ETHのOTC売却に続くものでした。
4月3日までに、オンチェーン入金データはステーキング総額が約69,500 ETHに達し、70,000 ETHの目標に近づいたことを示しました。したがって、売却とステーキングは4月の発表の数週間前から並行して行われていました。
4月初旬のReddit投稿では、財団が「もはや売却していない」と主張され、コメント投稿者はステーキングへの移行を前向きな変化として扱っていました。4月8日の変換はその直後に行われ、その見解に直接反するものでした。
市場の期待は、財団自身が書面で約束した財務方針をはるかに超えていました。
財団のステーキングプログラムは、4月初旬の基準レート2.73%から3.00%に基づいて、年間推定1,912から2,102 ETHを生成します。現在の価格では、これは年間約425万ドルから467万ドルに相当します。
単一の5,000 ETH売却は、その年間利回り全体の約2.4から2.6倍に相当します。
財務フレームワークは資金化を選択肢に残す
EF自身のデータによると、2025年第1四半期だけで助成金に3260万ドルが記録されました。現在のETH価格では、この数字は約14,700 ETHに相当します。
4月8日の変換は、研究、人員配置、より広範な運営コストを除いて、その四半期の助成金総額の約33%しかカバーしていません。
財団の2025年6月の財務フレームワークは、年間運営費を財務の15%、運営バッファを2.5年分の支出に相当すると設定しました。2024年10月の財務スナップショット9億7020万ドルに適用すると、暗黙の法定通貨準備金目標は約3億6380万ドルでした。
ステーキング報酬とDeFi借入は柔軟性を向上させますが、定期的なETH売却を置き換えるために必要な規模にはまだ達していません。
より広範な財務アプローチは、2025年初頭以降、DeFi展開、ステーブルコイン借入、ステーキング、直接的なETH売却を組み合わせてきました。2月13日、EFはSpark、Aave Prime、Aave Core、Compoundに45,000 ETHを展開しました。
5月には、当時スポットETHを売却せずに運転資金を調達するため、Aaveポジションに対して200万ドルのGHOを借り入れました。
この構造は、ETH価格の下落がより少ないコインではなく、より多くのコインを売却する圧力を高める可能性があることを意味します。準備金目標は法定通貨建てのままであるため、価格の弱さはステーキング利回りがそれを相殺できるよりも速く資金調達ギャップを広げます。
4月8日の変換は、その現実を再び明らかにし、定期的な資金化が財団の財務ツールキットの中核部分であり続けることを確認しました。
Ethereum Foundation Sells 5,000 ETH Despite Its Staking Programという記事は、Blockonomiに最初に掲載されました。
出典: https://blockonomi.com/ethereum-foundation-sells-5000-eth-despite-its-staking-program/
