Nessun Accordo sulla Struttura del Mercato Crypto Potrebbe Portare a un Aumento della Repressione Normativa, Afferma un Esperto

Il tanto atteso CLARITY Act, ampiamente considerato come la pietra angolare di un quadro normativo completo per il mercato delle criptovalute negli Stati Uniti, non ha rispettato la scadenza del 1° marzo fissata dalla Casa Bianca due settimane fa. 

L'amministrazione aveva esortato sia l'industria delle criptovalute che il settore bancario a trovare un terreno comune per far avanzare la legislazione. Tale accordo deve ancora concretizzarsi.

Il Cryptocurrency bill si scontra con il 'Muro del rendimento' 

I rappresentanti di entrambe le industrie hanno tenuto una serie di riunioni alla Casa Bianca, descrivendo frequentemente le discussioni come "costruttive". Tuttavia, nonostante questo tono, i negoziati si sono bloccati in un punto critico. 

Mentre il Comitato per l'Agricoltura del Senato ha approvato la sua parte del disegno di legge, i progressi nel Comitato Bancario del Senato sono rallentati considerevolmente. 

Il punto critico si concentra su se gli emittenti di stablecoin debbano essere autorizzati a offrire rendimenti o ricompense ai possessori — una questione che ha ritardato qualsiasi data di revisione per la sezione del Comitato Bancario della legislazione.

Il disaccordo ha alimentato speculazioni secondo cui se i legislatori non riusciranno a raggiungere un accordo, i regolatori federali potrebbero tornare a una posizione più dura nei confronti delle aziende di criptovalute. 

Il commentatore di mercato Paul Barron ha affermato che il disegno di legge si è effettivamente scontrato con quello che ha descritto come un "muro del rendimento", riferendosi all'impasse sui rendimenti delle stablecoin. Ha osservato che l'industria delle criptovalute sta spingendo per il diritto di fornire rendimenti regolamentati sulle stablecoin, sostenendo che senza tale flessibilità, gli Stati Uniti rischiano di spingere l'innovazione all'estero.

Se non si raggiunge alcun compromesso, Barron ha suggerito che il risultato probabile sarebbe la continuazione della "regolamentazione attraverso l'applicazione" da parte di agenzie come la Securities and Exchange Commission degli U.S.A. (SEC) e l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC). 

D'altra parte, una soluzione intermedia — ad esempio, limitare il rendimento delle stablecoin agli investitori qualificati — potrebbe sbloccare capitale istituzionale sostanziale. 

Tale possibilità è in linea con le proiezioni di JPMorgan, che ha previsto significativi flussi istituzionali negli asset digitali nella seconda metà del 2026 se la chiarezza normativa migliora.

Impennata istituzionale con il CLARITY Act

Gli analisti di JPMorgan, guidati da Nikolaos Panigirtzoglou, hanno descritto la potenziale approvazione del CLARITY Act come un punto di svolta decisivo per il mercato delle criptovalute. 

Secondo quanto riportato dall'esperto di mercato MartyParty, la banca considera il disegno di legge non come un piccolo aggiustamento normativo ma come una revisione strutturale del quadro degli asset digitali degli Stati Uniti.

In una recente nota di ricerca, JPMorgan ha delineato tre effetti interconnessi che potrebbero seguire l'approvazione del disegno di legge. Primo, porrebbe fine all'attuale dipendenza dalle azioni di applicazione come metodo primario di supervisione, sostituendo l'incertezza con regole definite. 

Secondo, potrebbe spostare il coinvolgimento istituzionale con le criptovalute da un'esplorazione tentativa a una partecipazione ad alta convinzione. Terzo, potrebbe accelerare la tokenizzazione dei Real World Assets (RWA), una tendenza che molte istituzioni finanziarie hanno sviluppato con cautela.

Nuovi negoziati al Senato dovrebbero riprendere ad aprile 2026, con luglio 2026 visto come una scadenza informale prima che il ciclo elettorale inizi a dominare l'agenda legislativa e riduca la probabilità di importanti progressi politici.

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