Bitcoin si stabilizza mentre l'indicatore di inflazione della Fed di Atlanta è all'1,93%

Aspettative finali sull'inflazione statunitense a un anno: 3,4% a febbraio

L'aspettativa finale sull'inflazione statunitense a un anno per febbraio si è attestata al 3,4%, inferiore alle attese, secondo il sondaggio sui consumatori dell'Università del Michigan. La lettura riflette le opinioni delle famiglie sui cambiamenti di prezzo nei prossimi 12 mesi.

Il sondaggio ha anche mostrato che l'indicatore per l'anno successivo è sceso dal 4,0% del mese scorso al 3,4%, il livello più basso da gennaio 2025. Si tratta di un indicatore a breve termine che può essere volatile di mese in mese.

Le aspettative dei consumatori integrano il Survey of Consumer Expectations della Fed di New York e differiscono dalle misure aziendali come le Business Inflation Expectations della Fed di Atlanta, offrendo una visione più ampia della psicologia dell'inflazione.

Perché il 3,4% è importante per la Fed e i mercati

Una lettura a un anno più bassa riduce il rischio di inflazione a breve termine, attenuando le preoccupazioni sul disancoraggio. Per la Federal Reserve, sostiene la fiducia nel fatto che la disinflazione stia progredendo, subordinatamente ai prezzi realizzati e ai dati sul lavoro.

I piani di prezzo delle imprese mostrano un momentum ancora più debole all'1,93% a febbraio, secondo la Federal Reserve Bank di Atlanta. La divergenza tra famiglie e imprese può influenzare le trattative salariali, il potere di determinazione dei prezzi e i margini.

Metodologicamente, i sondaggi sui consumatori citano tipicamente l'aspettativa mediana; i sondaggi aziendali fanno riferimento alla crescita dei costi unitari delle imprese. La NY Fed SCE tiene traccia anche degli orizzonti a tre e cinque anni per valutare se le aspettative rimangono ancorate.

Cosa cambia ora: tassi, USD, azioni, oro, Bitcoin

Se le aspettative rimangono contenute, le probabilità di tagli dei tassi più avanti quest'anno potrebbero rafforzarsi, abbassando i rendimenti a breve termine. Un percorso di tassi più morbido peserebbe tipicamente sul dollaro e sosterrebbe le azioni sensibili alla duration.

Per l'oro, i rendimenti reali più bassi tendono ad essere costruttivi, sebbene il raffreddamento dell'inflazione possa ridurre la domanda di copertura. Per Bitcoin, condizioni finanziarie più accomodanti potrebbero compensare le narrative ridotte di copertura dall'inflazione.

Prospettiva cross-asset e della Banca Centrale Europea: FX, azioni, materie prime, crypto

Un contesto di aspettative statunitensi più debole interagisce con il ciclo europeo. La valutazione dipenderà anche dai dati tedeschi in arrivo e dalla posizione di gestione del rischio della Banca Centrale Europea.

Come riportato da Bloomberg: "I dati dalla Germania nei prossimi giorni faranno luce sul fatto che la più grande economia europea sia sull'orlo di una ripresa significativa o ancora ostacolata da..." Questo contesto informa i trade-off crescita-inflazione della BCE.

Come le aspettative influenzano USD/JPY, AUD/USD, S&P 500

Aspettative e rendimenti statunitensi più deboli esercitano solitamente pressione su USD/JPY poiché i differenziali di tasso si restringono, mentre AUD/USD può beneficiare di un miglioramento del sentiment di rischio globale e del beta delle materie prime.

Per l'S&P 500, l'allentamento dei tassi di sconto e la ridotta volatilità dell'inflazione favoriscono spesso i settori a lunga duration. La guidance sugli utili rimane il fattore determinante.

Segnali per il petrolio greggio WTI, oro e Bitcoin

Il WTI è più sensibile alla crescita e al rischio di offerta che alle aspettative dei sondaggi. Se la crescita si stabilizza mentre i tassi scendono, i costi di mantenimento diminuiscono, sostenendo modestamente gli inventari e l'appetito per il rischio.

L'impulso dell'oro dipende dai rendimenti reali; rendimenti reali stabili o in calo tendono a sostenere i prezzi anche in presenza di aspettative di inflazione più deboli. Al momento della stesura di questo articolo, Bitcoin era circa $67.373, riflettendo una volatilità elevata.

FAQ sulle aspettative di inflazione a un anno

Come differiscono le aspettative di inflazione dei consumatori (NY Fed SCE) dalle aspettative aziendali (Atlanta Fed BIE)?

SCE riporta le opinioni mediane dei consumatori sull'inflazione su vari orizzonti; BIE indaga la crescita dei costi unitari delle imprese nell'anno. Campioni, domande e aggregazione diversi producono divergenze.

Quali indicatori tedeschi in arrivo dovrei monitorare e cosa segnalerebbero riguardo a una potenziale ripresa?

PMI flash, clima aziendale Ifo, ZEW, ordini di fabbrica e produzione industriale. Un ampio miglioramento suggerirebbe una stabilizzazione ciclica; la debolezza rafforzerebbe una posizione cauta della BCE.