La SFC di Hong Kong approva il framework per il prestito a margine crypto e i contratti perpetui

L'autorità di vigilanza finanziaria di Hong Kong ha emesso quadri normativi e linee guida che consentiranno ai broker autorizzati di prestare denaro per l'acquisto di criptovalute e permetteranno ai trader professionisti di accedere a prodotti avanzati di asset digitali, segnando un passo significativo nella spinta della città a diventare un importante hub crypto.

La Securities and Futures Commission ha annunciato i cambiamenti mercoledì. Le nuove normative consentiranno alle società di intermediazione autorizzate di fornire finanziamenti per Virtual Assets a determinati clienti, creando al contempo un quadro giuridico per i contratti perpetui, un tipo popolare di derivato crypto.

Il prestito a margine è limitato a Bitcoin ed Ether

Questi cambiamenti fanno parte di quello che i funzionari chiamano programma "ASPIRe". Le lettere stanno per Access, Safeguards, Products, Infrastructure e Relationships. Le autorità di regolamentazione affermano che la fase attuale mira a costruire un mercato adatto agli operatori istituzionali, andando oltre i precedenti sforzi che si concentravano principalmente sulla protezione dei consumatori comuni.

Le regole sul prestito a margine consentono ai broker di offrire finanziamenti ai clienti di margine titoli che hanno solide storie creditizie. Per gestire i rischi derivanti dalle oscillazioni dei prezzi delle criptovalute, solo Bitcoin ed Ether possono essere utilizzati come garanzia all'inizio.

Il quadro di prestito si basa fortemente sulle regole esistenti per i conti margine titoli. I broker dovranno seguire requisiti specifici in tre aree principali:

• Qualità della garanzia: gli asset devono essere facili da vendere e adeguatamente valutati.
• Haircut prudenti: sconti elevati devono essere applicati ai valori delle garanzie crypto per proteggersi dai cali di prezzo.
• Limiti di concentrazione: le aziende devono evitare un'esposizione eccessiva a singoli clienti o asset specifici.

L'autorità di regolamentazione ha progettato questi requisiti specifici per le crypto per adattarsi alla struttura di supervisione del sistema finanziario attuale. I funzionari affermano che l'obiettivo è consentire prestiti che servono uno scopo di mercato evitando minacce alla stabilità finanziaria complessiva.

Gli investitori professionali ottengono accesso ai contratti perpetui

L'approvazione di un quadro per i contratti perpetui con leva rappresenta forse il cambiamento più grande. Questi prodotti finanziari tracciano i prezzi degli asset continuamente e non scadono mai. Fino ad ora, sono stati per lo più disponibili attraverso piattaforme offshore operanti senza supervisione normativa.

Creando regole locali per questi strumenti, l'autorità di vigilanza spera di riportare a casa il trading ad alto volume.

Solo gli investitori professionali possono accedere a questi prodotti. L'autorità di regolamentazione ha scelto quello che definisce un approccio basato sui principi per i contratti. Ciò pone la responsabilità sulle piattaforme di fornire informazioni chiare agli utenti e gestire sistemi interni solidi per la gestione del rischio, compresi strumenti che chiudono automaticamente le posizioni in perdita.

Per aiutare a costruire l'attività di trading in questo nuovo mercato, l'autorità di regolamentazione consentirà alle affiliate di piattaforme di trading autorizzate di fungere da market maker. Per evitare problemi in cui la piattaforma beneficia ingiustamente a spese dei clienti, queste unità devono operare in modo indipendente e seguire rigide regole sui conflitti di interesse.

La strategia mostra una chiara preferenza per la profondità rispetto all'ampiezza. Piuttosto che consentire molti token diversi, l'attenzione rimane sui due asset principali, Bitcoin ed Ether.

La decisione di consentire market maker affiliati si distingue. Nella finanza tradizionale, le aziende esterne di solito forniscono liquidità. Nei mercati digitali, gli exchange spesso svolgono questo ruolo da soli. Formalizzando questo attraverso unità indipendenti, le autorità di regolamentazione stanno essenzialmente prendendo una pratica comune dell'industria crypto e aggiungendo standard professionali per garantire che spread di prezzo più stretti e una migliore scoperta dei prezzi si verifichino senza compromettere l'equità.

Questo cambiamento sfida anche direttamente le piattaforme estere. Legittimando i contratti perpetui, che si collocano tra gli strumenti crypto più pesantemente scambiati, Hong Kong sta riportando indietro il capitale che in precedenza andava a sedi non regolamentate.

Questo potrebbe creare un ciclo in cui la sicurezza normativa attrae denaro istituzionale, che a sua volta aiuta a ridurre la volatilità che originariamente rendeva caute le autorità di regolamentazione.

Le nuove misure arrivano insieme ad altri importanti sviluppi nel settore della tecnologia finanziaria della regione:

1. Licenze per Stablecoin: l'Autorità Monetaria dovrebbe rilasciare le sue prime licenze per stablecoin a marzo, fornendo l'infrastruttura di regolamento necessaria per operazioni di margine efficienti.
2. Chiarezza normativa: i funzionari prevedono di presentare un progetto di legge che copre i servizi di consulenza crypto più avanti nel 2026.
3. Conformità globale: per garantire la rendicontazione fiscale e la cooperazione internazionale, il territorio sta tentando di conformarsi al Crypto-Asset Reporting Framework dell'OCSE.

L'integrazione delle stablecoin, l'accesso ai derivati professionali e le approvazioni di prestiti a margine lavorano tutti insieme per fornire un mercato completo di asset digitali che funziona con l'affidabilità di una borsa valori convenzionale.

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