Questi Tre Catalizzatori Potrebbero Innescare il Prossimo Rally di Bitcoin, Secondo Wintermute

Il market maker di criptovalute Wintermute ha pubblicato martedì un aggiornamento dettagliato del mercato tramite X (precedentemente Twitter), offrendo un'analisi completa del recente crollo di Bitcoin (BTC), chi è stato responsabile della pressione di vendita e quali condizioni devono cambiare affinché si verifichi una ripresa significativa.

Wintermute Descrive il Brutale Crollo di Bitcoin

L'azienda ha descritto la scorsa settimana come eccezionalmente severa per Bitcoin. I prezzi sono scesi sotto gli $80.000 per la prima volta da aprile 2025 e hanno continuato a scivolare fino a circa $60.000 prima di stabilizzarsi nella fascia bassa dei $70.000 nel fine settimana. 

Secondo Wintermute, il calo ha cancellato tutti i guadagni di Bitcoin seguiti alla vittoria elettorale di Donald Trump a novembre 2024, accompagnato da liquidazioni diffuse. 

Oltre $2,7 miliardi in posizioni con leva sono stati spazzati via poiché mesi di trading in un intervallo limitato hanno incoraggiato una leva eccessiva che alla fine si è dissolta. 

Wintermute ha anche evidenziato la crescente influenza degli exchange-traded fund (ETF) di Bitcoin sull'azione dei prezzi, sottolineando che l'IBIT ETF di BlackRock da solo ha registrato oltre $10 miliardi di volume di trading totale nominale giovedì. 

Wintermute ha identificato tre importanti catalizzatori che hanno colpito il mercato contemporaneamente. Il primo è stata la nomina del 30 gennaio di Kevin Warsh come presidente della Federal Reserve (Fed), che ha modificato le aspettative sulla politica monetaria. 

Il secondo è stata un'ondata di utili deludenti da grandi aziende tecnologiche, evidenziata dal calo del 10% delle azioni Microsoft. Il terzo è stata un'inversione drammatica nei metalli preziosi, dove l'argento è crollato del 40% in soli tre giorni dopo aver raggiunto brevemente $121. 

Le Condizioni Chiave per la Prossima Ripresa di BTC

I dati dai mercati spot suggeriscono che la pressione di vendita era strutturale piuttosto che isolata. Il premio Coinbase è rimasto in territorio negativo durante tutto il calo, un modello che persiste da dicembre e segnala vendite sostenute da parte degli investitori statunitensi. 

Wintermute ha affermato che i suoi dati interni sui flussi over-the-counter (OTC) hanno confermato che le controparti statunitensi sono state pesanti venditori durante tutta la settimana, una tendenza che è stata rafforzata dalle redemption ETF in corso.

La domanda istituzionale, che aveva sostenuto i prezzi all'inizio del ciclo, è in gran parte svanita. Da novembre, gli ETF spot Bitcoin hanno registrato circa $6,2 miliardi in deficit netti cumulativi, rappresentando il periodo continuo più lungo di redemption da quando questi prodotti sono stati lanciati. 

Wintermute ha spiegato che quando gli sponsor ETF sono costretti a vendere Bitcoin spot in mercati in calo, si crea un ciclo di feedback negativo che amplifica la pressione al ribasso. 

L'azienda ha anche evidenziato la crescente fragilità nei mercati dei derivati. IBIT e Deribit insieme ora rappresentano la metà del mercato delle opzioni cripto. Wintermute ha affermato che il forte sell-off ha riflesso la compiacenza degli investitori dopo periodi di bassa volatilità del prezzo e trading laterale, che ha lasciato il posizionamento vulnerabile una volta che i prezzi hanno iniziato a muoversi.

Oltre ai fattori specifici delle criptovalute, Wintermute ha sostenuto che il panorama degli investimenti più ampio è stato dominato dall'intelligenza artificiale. L'azienda ha indicato un grafico virale che mostra la performance di Bitcoin rispecchiare da vicino le azioni software nell'S&P 500. 

Secondo Wintermute, la conclusione più importante è che l'AI ha assorbito una quota sproporzionata del capitale globale, spesso a scapito di altre classi di attività, incluse le criptovalute.

Guardando al futuro, Wintermute prevede un periodo di scoperta dei prezzi irregolare e volatile. L'azienda ha affermato che è difficile immaginare un rally sostenuto a meno che non si allineino diverse condizioni: il premio Coinbase diventi positivo, i flussi ETF si invertano tornando a inflows e i tassi base nei mercati dei derivati si stabilizzino. 

Immagine in evidenza da OpenArt, grafico da TradingView.com